独家 | 如何搞定PPP总投资？（专业指数十级）

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在PPP项目的实施中，对项目规模大小最直观的感知就是去看项目总投资的大小。项目总投资在BOT模式中对可用性服务费支付总额的确定起到了根本性的决定作用。因此，确定项目总投资是进行PPP项目咨询非常重要的一环。本文将对PPP项目总投资的构成进行介绍，并对确定项目总投资的关键点进行分析，给大家梳理出项目总投资所涉及的相关概念脉络。

 

项目总投资的构成

说起项目总投资可能大家会条件反射般地回答某某项目多少亿，但如果要把项目总投资详细分解成不同组成部分，并不是每个人都知道里面具体包含了什么。今天，我们将给您详细分解项目总投资的构成。如下图所示，项目总投资由建设投资、建设期利息和流动资金三大项构成。其中，建设投资包括工程费用、工程建设其他费用和预备费用；而工程费用又包括工程建筑、安装费和设备购置费；预备费用中包含了基本预备费和涨价预备费。

图：项目总投资构成

建设投资：是指按拟定建设规模、方案和建设内容所需的投入资金。主要是用于建设项目的所有工程费用（工程建筑、安装费和设备购置费）、工程建设其他费用及预备费用（基本预备费和涨价预备费）的总和。

工程费用：主要包括工程建筑、安装费和设备购置费。主要用于项目的建筑物、构筑物、道路、水工等土木工程建设而发生的费用，以及设备、工器具购置和安装费用。

工程建设其他费用：指工程建筑、安装费和设备购置费以外的，在工程筹建到工程竣工验收交付生产或使用为止的整个建设期间，为了保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的各项费用。包含但不限于以下费用：

 

表1：工程建设其他费用构成

预备费：包括了基本预备费和涨价预备费。

基本预备费指项目实施过程中可能发生，且难以预计的，需要事先预留的费用。包括了：

（1）在批准的设计范围内，技术设计、施工图设计及施工过程中所增加的工程费用；经批准的设计变更、工程变更、材料代用、局部地基处理等增加的费用。

（2）一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。

（3）竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复费用。

基本预备费以工程费用和工程建设其他费用之和为基数，按部门或行业主管部门规定的基本预备费费率估算。计算公式为：

基本预备费 = （工程费用+公测很难过建设其他费用） * 基本预备费费率；

涨价预备费是对建设工期较长的项目在建设期内可能发生的材料、设备、人工、机械等价格上涨引起投资增加而需要事先预留的费用，其计算公式为：

PC为涨价预备费；

It为第t年的工程费用；

f为建设期价格上涨指数，政府主管部门有相关规定的按规定执行，没有规定的由工程咨询人员合理预测；

n为建设期；

t为年份。

 

建设期利息：指项目建设期发生的支付银行贷款、出口信贷、债券等的借款利息和融资费用。项目在建设期内如能用非债务资金按期支付利息，应按单利计息；在建设期内如不支付利息，或用借款支付利息应按复利计息。建设期利息的计算要根据借款在建设期各年年初发生或者在各年年内均衡发生的情况，采用不同的计算公式。

（1）  如果借款额在建设期各年年初发生的：

Q为建设期利息；

Pt-1为按单利计算的建设期第t-1年末借款累计或为按复利计算的建设期第t-1年末借款本息累计；

At为建设期第t年借款额；

i为借款年利率；

t为年份。

 

（2）  如果借款额在建设期各年年内均衡发生的：

流动资金：指项目运营期内长期占有的，并周转使用的营运资金。而我们做项目时经常遇到的铺底流动资金，则指的是项目投产初期所需，为保证项目建成后进行试运转所必需的流动资金，一般按项目建成后所需全部流动资金的30%计算。

铺底流动资金 = 流动资金 * 30%

流动资金的估算方法有扩大指标估算法和分项详细估算法两种。

（1）  扩大指标估算法：参照同类企业流动资金占营业收入的比例、流动资金占经营成本的比例或单位产量占用流动资金的数额来估算流动资金。计算公式分别为：

流动资金 = 年营业收入额 * 同类企业流动资金 / 同类企业营业收入

         = 年经营成本 * 同类企业流动资金 / 同类企业经营成本

         = 年产量 * 单位产量占用流动资金额

（2）分项详细估算法：对流动资产和流动负债主要构成要素（存货、现金、应收账款、预付账款、应付账款、预收账款等）分项进行估算，最后得出项目所需的流动资金数额。

 

投资估算偏离度

项目总投资的数额涉及到了很多估算的部分。那么问题来了，正如一千个人眼里有一千个哈姆雷特，不同的估算得出的数值也不尽相同。对于我们做PPP咨询来说，可接受的投资估算准确度该怎么确定呢？

项目决策分析与评价阶段一般可分为投资机会研究、项目建议书、可行性研究和项目前评估四个阶段。由于不同阶段所能掌握的资料的详尽程度和要求的工作深度不同，因此允许的投资估算和准确度都有所差别。一般来说，随着工作的进展，项目投资估算应逐步细化，准确度将逐步提高，所允许的误差率将逐渐缩小。投资机会研究阶段允许的误差率最大，为±30%；二可行性研究阶段及以后可允许的误差率较小，为±10%。

 

表2：不同阶段对投资估算准确度的要求

项目总投资的关键确定因素

因为项目总投资的构成子项目繁多，容易让人抓不准那些是关键的确定因素。因此，我们需要对每个大的子项目进行分析。

经过对每个打的子项目进行研究，我们发现：项目总投资构成中工程建设其他费用、预备费、建设期利息和流动资金一般均据实结算或按固定比例留取。因此，确定项目总投资的关键在于工程费用的确定。工程费用的主要确定方式主要分为固定总价和固定单价。

 

（1）  固定总价

固定总价合同是指合同的价格计算是以图纸及规定、规范为基础，工程任务和内容明确，业主的要求和条件清楚，合同总价一次包死，固定不变，即不再因为环境的变化和工程量的增减而变化的一类合同。在这类合同中，承包商承担了全部的工作量和价格的风险。

固定总价的确定依据一般根据工程是否进行设计或设计深度分为投资估算、初设概算或施工图预算：

投资估算：在立项阶段所作的对项目投资的估算，因工程设计尚未进行，所以精细度不高；

初设概算：是在工程进行初步设计以后，根据经审批的初步设计图所进行的投资总额的计算，相对于投资估算精细度更高；

施工图预算：则是在完成施工图设计以后，根据经审批的施工图所进行的投资总额的计算。根据施工图所编制的预算对工程总投资的预估精细度较高。

为了体现社会资本建设及管理水平，采购人一般以投资估算下浮、初设概算下浮或施工图预算下浮作为确定项目中工程费用固定总价的方式。

 

（2）  固定单价

固定单价合同是指合同的价格计算是以图纸及规定、规范为基础，工程任务和内容明确，业主的要求和条件清楚，合同单价一次包死，固定不变，即不再因为环境的变化和工程量的增减而变化的一类合同。

 

综上，项目总投资的确定是PPP项目实施中的必不可少的根本性环节。对项目总投资构成的理解是PPP项目咨询的基本功，而确定项目总投资的关键在于确定工程费用。

参考资料：

《项目决策分析与评价》，“投资估算与融资方案研究”，华中科技大学出版社2012年版图书。

文章内容为作者个人观点，不代表公司立场，不作为投资及决策直接依据，仅供参考。