|
【无线充电迎来黄金拐点】从产业链上下游来看，主要包括电源芯片、磁性材料、传输线圈、模组制造。其中电源芯片、磁性材料以及传输线圈是整个无线充电产品最为关键的三大零部件，其技术含量和附加值较高。电源芯片壁垒高，被国外巨头垄断。磁性材料国内参与方有横店东磁、天通股份等。传输线圈参与方有信维通信、顺络电子、硕贝德、立讯精密等厂商。 无线充电是利用电磁感应原理来进行无线缆充电的一项技术。未来，苹果、华为、小米有望采用。银河证券认为，从手表到手机，再到电动车，无线充电迎来黄金拐点。 无线充电是利用电磁感应原理在发送和接收端用相应的线圈来发送和接收产生感应的交流信号进行无线缆充电的一项技术。银河证券认为，从手表到手机，再到电动车，无线充电迎来黄金拐点。 三大制约逐一突破 年复一年，大家如此期待的无线充电并没有取得我们预期的进展。它本应是一种很简单的，给智能手机、智能手表或者其他移动设备充电的技术，让所有的设备摆脱线缆的束缚，随意充电。然而，这项技术已经在不统一的标准中度过了5年以上的时间。 从技术上看，无线充电经历了5W、9W、15W几个功率的突破，并且形成了成熟的方案。从标准上看，A4WP与PMA的合并，一定程度上解决了标准混乱的现象，有利于行业的发展。从市场接受度来看，Apple-Watch、GalaxyS6/edge采用无线充电方案，国内的厂商也纷纷采用无线充电方式，市场接受度正大幅提升。 未来，苹果、华为、小米也有望采用，这意味着无线充电“技术、标准、市场”逐一突破，迎来拐点。 潜在市场无限 以智能手表、智能手机为代表的消费电子是最重要的无线充电应用产品。2015年全球无线充电接收器市场1.44亿台，同比增长超过160%。预计2020年的全年出货量将达到10亿台，2025年将达到20亿台。 电动车无线充电也有百亿市场空间。到2020年，我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。假设充电设施与电动汽车按1:2的比例来建设，而无线充电技术渗透率为50%。预计至2020年，我国无线充电的市场规模将达到数百亿规模。 此外，无线充电在家具、家电、动车组、空间站、卫星、军舰和航母等领域应用，足以可见其广阔的市场空间。 投资建议>>> 从产业链上下游来看，主要包括电源芯片、磁性材料、传输线圈、模组制造。其中电源芯片、磁性材料以及传输线圈是整个无线充电产品最为关键的三大零部件，其技术含量和附加值较高。电源芯片壁垒高，被国外巨头垄断。磁性材料国内参与方有横店东磁、天通股份等。传输线圈参与方有信维通信、顺络电子、硕贝德、立讯精密等厂商。 个股点睛>>> 信维通信：份额持续提升高增长趋势明确，产品线扩张提供持久发展动力 大客户订单份额继续提升，业绩高增长趋势明确： 我们认为，当前公司经营情况良好，其业绩高增长趋势明确。 具体而言： 1、 受益于 A 公司、三星、 华为等厂商订单份额的持续提升，公司主营业务收入规模保持快速增长； 2、 而除手机外，公司发挥客户资源优势， 切入平板、笔记本、台式机等产品供应链；其订单规模快速增长， 成为公司新的收入增长来源； 3、 而在收入规模持续提升的同时，公司继续享受规模效应，其整体盈利能力不断改善， 奠定公司全年高增长基础。 NFC 支付和无线充电产品进入收获期，提供强劲增长动力： 我们看好公司在 NFC 移动支付和无线充电领域的发展前景。具体而言： 1、 通过增资信维蓝沛，公司在 NFC 天线领域的技术实力得到极大增强； 在此基础上，公司推出无线充电和移动支付一体化解决方案， 满足手机厂商下一代产品需求； 2、 从近期草根调研中我们注意到， 上述一体化解决方案已用于三星最新旗舰机型；公司作为两大核心供应商之一，将持续受益于该产品大批量出货； 3、 我们认为， 公司将充分受益于NFC 技术在高端手机市场的需求增长， 其一体化解决方案后续有望陆续进入 A 客户、 华为等厂商的供应链体系， 在新的业务领域持续实现市场突破。此外，考虑到 NFC 天线的单价明显高于传统终端天线产品，我们看好新产品订单放量后为公司带来的显着收入和利润弹性。 前沿技术储备丰富， 积极应对客户需求发展： 围绕现有技术体系和客户资源，公司积极推动前沿领域技术研发， 为中长期发展开辟广阔空间。 具体而言： 1、 公司音射频模组研发进入收获期， 其声学产品线有望率先实现市场突破； 2、 而伴随核心客户启动对 VR 产品的研制， 公司 VR 领域的全新产品线也将进入市场应用阶段； 3、 此外我们看到，华为、谷歌等厂商正加速布局智能汽车和无人驾驶产业，公司也因此开展针对性的技术研发，应对下游客户需求的演进发展。我们认为，上述三大领域发展潜力巨大，将为公司持续成长提供长期保障。 投资建议： 我们看好公司的发展前景， 预计公司 2016-2018 年全面摊薄 EPS 为 0.64 元、 0.99 元、 1.38 元，重申对公司“买入”评级。 风险提示： 1、大客户订单规模不及预期； 2、新业务拓展不及预期； 横店东磁：做强磁性，发展新能源 公司是国内规模最大的磁性材料生产企业。磁性材料产业公司拥有年产15 万吨铁氧体预烧料、12 万吨永磁铁氧体、2.5 万吨软磁铁氧体的生产能力。公司生产永磁9 系和12 系、软磁的DMR28 和DMR96技术国内领先。2015 年，公司销售永磁铁体9.68 万吨，约占全国永磁总量的18.62%，在市场下滑的情况下，市占率仍有上升，共计完成销售收入125,855.87 万元，比上年同期减少8.61%，毛利率为33.82%，比上年同期减少2.03%；销售软磁铁氧体1.6 万吨，约占全国软磁总量的7.62%，在传统PC 和电源市场需求下降情况下，市占率稳定，全年实现销售收入61,924.36 万元，比上年同期减少5.08%，毛利率为26.87%，比上年同期减少1.82%。 公司是国内太阳能光伏产业后起之秀。太阳能光伏产业公司拥有年产200MW 硅片、1,500MW 电池片、800MW 组件的生产能力。公司常规单晶电池片转换率达到20.2%已达到国内领先水平；公司常规多晶电池片转换效率达到18.4%已跻身国内先进行列。2015 年，受太阳能光伏市场供需失衡的逐步修复，国内政策支持和市场启动等因素的影响，公司共销售太阳能电池片73,289.25 万瓦，比去年同期增加33.82%。2015 年度完成销售收入175,368.63 万元，比上年同期增加33.38%，毛利率为15.49%，比上年同期增加4.02%。公司2016年1 季度光伏业务开展顺利，工厂基本处于满负荷生产。 公司自筹资金建设动力电池项目。为了推动公司新能源产业的发展，公司决定投资年产1 亿支高容量锂离子动力电池项目。项目总投资42,539.98 万元，其中新增固定资产投资24,539.98 万元，新增流动资金18,000 万元。投资资金全部由公司自筹解决。项目工程建设拟自2015 年12 月开始组织实施，拟于2016 年6 月建成并投入试生产。项目建设完成后预计将达到年销售收入81,200 万元，年利润总额为13,587.13 万元。动力电池生产线现处于小试线阶段，预计5月进入中试阶段，5 月底完成产品定型，6 月份大试线会出来。 公司一季报预增。公司已发布公告，由于太阳能光伏产业向好，预计2016 年1-3 月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30%-50% ， 归属于上市公司股东的净利润为8,931.85 万元-10,305.98 万元之间。 公司2015 年分配方案为：以总股本41090 万股为基数，每10 股派2 元(含税)转增10 股。 新能源项目是公司未来最大看点。2016 年，公司将在进一步做强磁性材料的基础上，在发展能源方面公司投入超过10 亿元的资金，建成年产1 亿支高容量锂离子动力电池、年产500MW 高效单晶电池片和年产500MW 高效单晶组件等项目，这三个项目的建成将进一步加大公司在太阳能光伏产业和动力电池产业的竞争优势，能较好的提升公司的经营业绩。预计公司16-18 年每股收益分别为1.03 元、1.28 元、1.60元。给予增持评级。 风险提示：太阳能光伏产品和新能源动力电池的市场拓展不及预期。(国元证券) |
|
|
