| 不要凭自己的想象去判断，一会要告这个，一会要告那个，一会投诉这个，一会投诉那个，这是完全站不住脚的，因为你们假想的敌人根本就不存在。 好了，言归正传。 7月6日收盘，互联网B的价格为0.567元，净值为0.304元，此时的净值杠杆大约在4倍左右，也就是说，基金在保持仓位不变的情况下，第二天收盘只要互联网板块跌停，互联网B就确定下折。 7月7日开盘，互联网板块以5%左右的跌幅开盘，基金经理为了避免互联网B下折，也只有背水一战了，用手中不多的资金强拉互联网板块中的标的个股，期望能引来场外跟风资金拉抬，扭转败局。可是， 在当时几乎完全没有流动性的市场环境下，这种行为无疑是飞蛾扑火，自取灭亡。毫无悬念，当天互联网板块以跌停收盘，而互联网B的净值就只有0.23元了，已经触及下折阀值，确定被迫下折了，这也 是互联网B当天的净值跌幅高达24%的原因。 7月8日开盘，已经确定下折的互联网B停牌1小时后开盘。对于价格为0.459元净值为0.23元（确切的说，此时的净值应该为0.19元，因为当天的互联网板块还是跌停的，但由于是下折日，当天的亏损就计 入下折后了，所以下折后的真实净值应为0.8元）来说，溢价高达100%，(0.459-0.23)/0.23=99.56%，折算后会重新回到10%的溢价，也就是说当天买入即亏损50%，算上折算后的10%的溢价，亏损幅度也 在45%左右，反过来说，只要在当天能够以0.459的价格卖出的人，会减少45%的亏损。所以当然谁都会削尖了脑袋想跑出来。除非是傻瓜，否则不可能会有人来买的（当天居然还有421万元的成交量，确 实让人惊讶）。 7月9日停牌下折。互联网板块又是跌停，虽然未开盘，但此时盘中的净值大约为0.64元。其后展开反攻，互联网板块以涨停收盘，收盘净值约为0.99元。 7月10日开盘，最精彩的部分来了。互联网板块几乎是以涨停开盘，涨停收盘，按照计算方法，收盘净值应为1.2元左右，但盘后的数据显示，其净值当天仅增长了2%，为1.018元。对于新手来说，这里的 确是很让人疑惑，要知道当天可是涨停开盘涨停收盘的，就算盘中将所有标的个股清仓，相比9日也不可能只有2%的净值增长。那就只有一个原因了，即套利盘所致。打个比方，若该基金的规模为1亿份 ，基金的持仓为95%，此时有10亿的套利盘申购母基金打算套利，对于基金公司来说，收到了10亿元的现金，其规模瞬间就膨胀至了11亿份，而其仓位也瞬间就降至了9.5%左右，由超重仓位瞬间就变成为 超轻仓位。但由于当天所有标的个股都是以涨停价格开盘，期间根本就未曾打开过涨停，所以基金经理手握10亿元现金，根本就无法建仓。这就导致了虽然当天互联网板块涨停，但由于基金不到10%的仓 位，所以其净值变化只有2%。 7月13日开盘，几乎就是7月10日的翻版，基金经理手握大量现金大肆建仓，但由于当天依然是很多标的个股还是涨停开盘涨停收盘，基金经理能抢到的筹码不多，加上很多停盘的标的个股当天也开盘了 ，由于其超低的仓位，所以当天的净值增长也只有区区5%。 7月14日、15日，基金经理都是大肆建仓。从15日收盘净值跌幅11%来看，该基金经理应该是建仓完毕了，其仓位应该是不低于90%。 说到这里，大家应该都明白了吧，你们看似非常不合理的事情却有着非常合理的解释，只是因为你们不懂而已。当然，互联网B被迫下折，该基金的基金经理有着不可推卸的责任。一般基金都有着明确的 风险控制策略，风控强的，一般是其母基金净值从最高点下撤5%，无条件减仓30%，再下撤10%，再无条件减仓30%......可惜的是，该基金的基金经理并没有遵守风险控制策略，从其净值下跌的速度来看 ，应该是一直保持90%左右的仓位，若严格遵守风控，互联网B也不至于被迫下折。真正应该被清算的，也就是互联网B的母基金的基金经理。 |
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