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导语： “研究员对股票研究越深入,就越容易对股票产生感情;优秀基金经理眼里,一旦研究完成放股票池里，买卖决策中，就不再有基本面优质的股票，只有股价运行好不好的股票。” @艾麦财富-毛新旺 在进入保险公司后,投资思路发生很大变化,由固执的价值投资更加注重绝对收益和博弈. 他算得上是散户的励志榜样.第一次创业成功将公司卖给香港一家上市公司,第二次创业,为解决公司发展燃眉之急,卖出了27块买的茅台(2006年),最后没拿到融资,公司倒闭,茅台股价后来却翻了几十倍，闹个了大笑话,但这间接促使他,走上投资之路.并通过不懈努力由一名散户进化为机构投资者. 查看原图 ——正文—— 【投资起源】“年15%的投资收益不行,需要更高的投资收益” 问：您入市多久了？入市以来的收益如何？ @艾麦财富-毛新旺 ：我入市有十二年,最初是在A股，2007年进入港股，2008年金融危机港股最低时的净值到原资产的12.5%，但2009年又恢复并上到更高。但后来在港股做高杠杆权证，亏损累累。后来反复研究和学习，认识到过去亏损的根源在于风控问题。再后来努力学习研究技术分析和风险控制，再争取各种机会进入机构工作，综合提升比较大。 最近三年的的业绩都不错，所在的保险公司的保费总规模三年内增长近10倍，万能险等保险费用端的亏损和迅速增长的保费规模对应资本金的需求，绝大部分是靠股票投资实现。 问:保费规模和投资业绩的关系,没太搞懂. 毛新旺：按保监会规定，(保险公司保费)只有30%才能投资于股票或股权，其他的只能投地产、固收产品、定期存款和现金.在目前市场状况下，综合收益能够到5.5%以上就谢天谢地,5.5%的收入和8.5%以上的成本间的亏损,有些保险公司是靠地产，有些是靠股票投资贴补。用总资产30%的资金投资股票，要覆盖另外70%资产的亏损，要求股票投资的收益率至少要达到每年15%以上才能打平手。但中小保险公司保费在高速增长，在股东不增资的情况下,股票投资收益得更高，才能覆盖这部分增量的成本，这样股票年收益得到20%到25%才能打平。 投资收益只要稍低一点儿，尽管你继续赚钱，但只要达不到总资金X%以上的收益率，就会出现偿付能力的危机。 问：您现在预期年化收益率是多少？ 毛新旺：30%到50%也有可能会更多。当下跌时能把损失控制在最小，上升时能拿到多少利润就顺其自然了。 这个预期收益率是历史回测数据的保守经验值，实际上回测数据还要高，因为那会儿股票池更大，但2015年股灾后证监会对交易接口的限制现在无法自动交易，股票池只能缩水很多以便能够人工下单，因此实盘的预期得打个折扣。 【工作经历】“投资可以更快积累经验,获得稳定盈利能力” 问：看了您的资料,发现您先后做过程序员、销售经理、经营管理高管，还搞过互联网创业，为何后来去做投资了？ 毛新旺：为了生存。1994年本科毕业后，我在湖北省一大型省属国企研究所担任程序员，后来研究所撤编，就被调到销售公司担任销售员，后来担任科技公司经理，从事电脑销售和系统集成工作。 1999年底到北京准备考研，同时参与了一个互联网公司创业，半年后成功卖给了一家香港上市公司。 2004年到2006年再次创业，成立了一家互联网动漫公司，但自已和几个朋友自已的种子资金耗尽后，没有拿到下一轮融资，关闭。 之后我开始对过去创业进行反思和研究，去研究其他成功公司的经验，那时有公开资料的主要是上市公司，慢慢的就自然过度到了投资方面。 创业和经营企业，一个成败周期需要数年才能知道结果，从学习曲线的角度，知识和能力积累要需要很长时间。而股票二级市场投资行业，是一个能够快速叠代的行业。每一笔投资、交易的成败很快就能显现结果。在很短几年的时间里，经历过多轮成功和失败的循环，最后实现稳定赢利的能力，一旦具备这个能力，金融行业的杠杆特性，可以迅速地实现财富快速积累。这是我后来选定金融行业的原因之一。 这是一个学习难度很高，要反复摔得鼻青脸肿才能成长的行业，学习的成本非常高。但是，一旦学习完成，开始收获时，回报将极为巨大。以后具备财务资源后，反过来可以再去支持创业和企业经营。 我是个不服输的人，每一次经历职业危机时，个性上的会选择一条更富有挑战的道路去尝试。当外界环境发生变化时，面临生存危机，需要选择一条新的、从当时的环境和眼界来看，投资是一条更具有前途的出路。 查看原图 问：您从散户跳到机构成为基金经理着实让人羡慕，能否分享下经验? 毛新旺： 根据我的经验，如果想实现一个目标，一般是要按三到五年规划，倒推实现某个目标需要什么条件，然后再一项项地去解决。例如，我知道需要先解决机构的从业背景，那么就先想办法去解决这个问题，至于是什么职务，什么级别，什么工资都是小事儿。你可以先找到一个营业部，天天拿你写的研究报告，缠着头儿说不拿工资当投顾、或者先从兼职开始干。然后再一步步地主动争取各种机会，主动地去推销自己。 【投资经历】“风雨十二年,散户到机构大佬的逆袭” 问：能否描述下您的投资成长之路？有哪些事让您思维发生转变？ 毛新旺：1）2006到2008年，为研究如何更好的创业和经营公司，我开始研究上市公司，按当时理解的价值投资模式进行投资实践，但在2008金融危机时，世界金融危机导致的流动性枯竭，港股的净值一度掉到12.5%。当时没有多少金融行业经验，也没有预判宏观经济走向的能力，过于机械地坚持价值投资长期持有的观念，满仓TCL多媒体，从5.6跌到最低0.7。虽然一年后又涨到9块以上，但这个过程是非常痛苦的。这让我感觉我理解的机械的价值投资不太对，需要进一步提高。 2）2009到2010年，开始尝试学习交易，但这条路也不太通顺，而且在交易还没有学习好的情况下，去尝试杠杆交易，又碰到过暴亏，亏损累累。为解决稳定获利的问题，又开始深入研究风险控制。由于个人资金有限，为争取更多的投资实战机会，我从2010年开始就四处争取机会，希望能够进入机构工作。我开始主动在网上写研究报告、向相关的朋友推介我写的研究报告，请在机构的朋友们帮助看能不能介绍到机构去工作。 3）2011年到2016年初，争取到会去机构工作机会，学习交易与投资。2011年上半年，我一方面自己炒股，一方面帮一家传统行业的中小型企业做管理咨询工作，公司董事长一直邀请我在拿出企业整改计划后，到公司担任总经理， 以便推进完成计划中的管理提升。 这时，经老朋友的推介一家找股票投资经理的保险公司给我打了电话,问我有没有兴趣过去。 总经理是管上百人的高级职位，而股票投资经理只是一个初级职位，且由于那会儿保险公司经营很差，能给出的薪水只相当于总经理职位的几分之一。 如果不是薪资低，估计也不会找我这样非正规金融机构的人,我基本上没有犹豫就选择了去保险公司从事股票投资。因为,总经理的工作我不知道能干几年，可能和老板意见不一致就干不下去了，而且如果以后不在那家公司，我肯定不再从事那个行业。这意味着几年的学习、知识积累/人脉经验全白废，这不是我愿意的。我希望在工作过程中积累的经验、能力天生是我自己的，不管我换到哪家公司工作，不管是打工还是创业，所有的积累都在延续，不管以后是否残废或者年老，只要脑子能动，就能有饭吃。保险公司则提供了我最需要东西—机构投资者身份。以此作起点，以后就有越来越多的机会。这是一个开始很难，但越走越宽的路。 2014年11月之前，持有大量的小盘股，在其中不断地作滚动操作，2014年10上旬之后，盘中不断试盘的感觉就是小盘股上升乏力。为了保住当年的利润，担心大盘一旦向下的情况下，小盘股卖了不少。11月市场创新高之后，结合市场的气氛和心理分析，认为2014年全年的交易量大幅上升，券商的业绩应该会非常亮丽，另外考虑到保险公司当年的权益类投资收益肯定也会大幅提高，因此大幅换仓到了券商股和保险股上。事后看来，保险股的涨幅远不如券商股，另外，当时换仓也不够坚决，仓位也不太够。再然后在国际油价暴跌8%的第二天早上，开盘就安排买入了10亿以上的航空股，再拿了两个上升波段后卖出。 2015年开始尝试集中资金重仓投资一些股票，先后重仓过安信信托、新宙邦、石化机械、印记传媒、五矿发展、三五互联等股票，总的业绩不错，部分案例会写出来。 4）2016年初从保险公司离职以后这几个月，主要是在把过去主动投资的投资经历，交易经验、风控等思路通过程序化的方式实现，并测试通过。 交易模型对2012年到2015年的历史数据回测可以达到数倍的收益；2016年到数据目前的回测收益超过30%了，实现这些收益的逻辑其实也很简单，就是在不利的市场情况下，接近完全空仓，在反弹形成时，把趋势识别出来，持有一段到趋势结束。 2016年4月，完成量化风控模型的编程工作，回测结果超预期，相对于在交易亏损中学习经验而言，可以接近零成本从历史中考察各种交易模式的得失。 从投资原理上讲，人工操作也完全能做到，也可能会做的更好，但人工操作往往在股价到止损或止盈点后，舍不得卖出、在不该买入时，又忍不住去抄底的诱惑，程序化择时没有这方面的人性弱点，往往做的比人要好。 “卖掉茅台开公司,结果股价涨十多倍,公司关门了” 问：刚入市的时候2004、2005年，这两年好像是很惨淡的熊市，怎么想起来要炒股的？ 毛新旺：刚入市的两年是在做互联网创业，听朋友讲过长期看好贵州茅台和福耀玻璃的逻辑，记得茅台当时的价格不超过27元。但后来在2006年企业发展最需要资金时，把茅台卖了换钱填到公司里去烧掉了。公司关门了，茅台后来翻了几十倍，价值投资者的我闹个大笑话。 问：2015年的收益如何，闪电牛熊回撤大吗？有什么新的感悟呢？ 毛新旺：2015年虽然学会了集中重仓持有股票的方法，而且几个重仓股基本上都出在了行情的顶点，但在快速下跌的过程中，还是有左侧交易的不良习惯，在自认为五矿发展、印记传媒、石化机构等下跌很多到支撑位时，忍不住开始抄底，抄底部分再次被埋，一度对我们的净值影响也较大。 那时的体会就是，不管你有多少资金，如果市场整体崩溃时，和市场对着干，一样是找死。7,8月份反弹后，我的利润基本上接近6月份高点,像五矿发展，再次全部出光就在一个涨停之后的第二天，紧接着就停牌，复牌之后股价就一路向下，这个实属运气，非常意外。 感悟就是人性是有弱点，靠不住的，按照机械的交易系统，例如最基本的海龟交易法则，在20日均线之下不持仓，根本就不会有在下跌趋势中抄底这一动作。但人性、特别是自认为持有足够多的资金时，试图和市场趋势比试比试时，就容易犯自大的愚蠢毛病。因此，人工决策要逐步从一线决策中退出来，交给系统去执行。这也是我要坚持有系统化、程序化的原因，要降低人为的主观失误。 另外，2015年更应该做的是重仓创业板股，在2015年1月初创业板事实上已经再次走强时，就应该集中资金换仓到创业板上。当时还是担心创业板的流动性问题，但实际上后来我们集中持股的投资实践证明，只要是你在股价上升的途中，下定决心直接以跌停价向下扔货，基本上有多少货都能出得掉。如果等到上升趋势完结再出货，基本上就无法出货，这个还是经验的问题。 问：这些年那只股亏得最多,对您后来的投资思路转变有什么影响吗？ 毛新旺：亏的最多的是港股在下行趋势中逆市持有的高杠杆权证。投资的思路转变就是一定要顺势而为，尽管不是每次都能做到，有时也会忍不住去左侧交易一点儿，但总的来说，现在是个右侧交易者。而且在风控方面加强很多，初始风险控制较紧，右侧上升趋势中才会把仓位加的越来越重。 问：大资金做右侧交易，会不会遇到流动性的问题？而且买的小票还不少？ 毛新旺：过去我一样有这个疑问，导致我在2015年初没有大比例换到创业板等小市值的股票上，如果我换了，收益率会高很多。后来我选的是300亿左右市值的公司如五矿发展和安信信托做为重仓股，从后来的实践来看，在股价向上的过程中，流动性没有任何问题。只要你勇于在上涨的过程中，主动以挂跌停板价格的方式坚决地出货，一天之内，出掉总股本5%以内的股票，是可能的，因为在上升过程中回调时，会有无数的资金过来抢反弹，这种情况我们碰到过数次。 问：您的量化投资会不会有规模的限制和瓶颈？ 毛新旺：经过回测，目前的策略的规模限制大概在30亿左右。超过之后收益和效果就会下降很多。如果到了这个规模，匹配新的策略，如主动管理策略，按我们的经验，这个模式支持几百亿都还行。如果要再大，估计就只能配大蓝筹股，那样，收益率就会下降很多。 查看原图 【投研体系】“股票两战法:战略配置 战术配置” 问：如果给自己的投资体系几个关键词概括，您觉得用什么比较合适？ 毛新旺：基本面研究选股、程序多策略择时、标准化计量风险.我现在主要偏向小市值、民营企业和新兴产业. 问：看您之前提到过,战略资产配置和战术资产配置,如何去理解和运行呢？ 毛新旺：战略资产配置：概念、行业、热点，以及深入研究，选择有可能在未来三个月有单独发展价值的股票，构建股票池。 战术资产配置：更多的研究各行业、概念的轮动关系。同一个板块中，龙头股是谁，以及龙头股起来后，对其他股票股价变化轮动的影响。 问：您是如何判断一个标的/一家公司是否值得买入的？ 毛新旺：判断大盘情况、行业、概念和板块的情况分析，是否该公司有机会；主要是先研究宏观经济、行业大趋势，然后再到相关行业中去找股本结构、总市值符合要求，再去看股价的技术图形. 再详细阅读公司历史年报，找出业绩变化的影响因素，预判该公司未来的发展方向；分析股本结构和筹码分布；建立初始试探性仓位，先交易一到两周感觉一下盘面的变化；再研究一下股价图行运行的特征。 问：预判公司的发展方向~这种您一般是如何预判的？ 毛新旺：独立的质疑，科学的求证和前瞻的预测。这个可以通过报表解决一部分，例如，一个正常和未来大概率将继续持续经营的公司，通过对过于几年的财务报表的分析，特别是各部分占百分比的分析，往往能看出影响公司营业收入、成本、利润结构的因素是什么；然后代入未来些因素是否会有变化，如某项关键成本未来将提价或降价，那么对未来的业绩将产生何种影响. 问：对于股票研究您觉得到什么程度算是完成了？后续跟踪一般如何进行？ 毛新旺：基本上能把过去讲明白，把现在说明白，行业发展、公司战略与管理，产品和服务，营收、利润来源和财务结构分析，对未来三到六个月能够有一个明确的预判，例如，业绩是在好转，还是在恶化、有没有并购重组的预期等。 后续的跟踪采用的是笨办法：每天早上晨会，沪深两市交易所的所有公告都有人覆盖，每个公告都要有人负责看，并且报出非常规事务及其后面的影响。 【机构思维】“A股是个筹码有限的博弈市场” 问：您如何看待A股市场的投资逻辑和本质？ 毛新旺：相对于港股市场，A股市场的本质是筹码有限，而资金供应充足的博奕市场。为什么这么说，因为A股筹码有限，不能任意上市只是一个很小的因素，真正决定A股筹码有限，是证监会严格的限定了公司任意发股票的权力，因此，任何一支股票的某一时刻在市场上不可能无限地增加股票的供应（港股只要公司董事会一个决议，可以分分钟增加十倍以上的股票供应，你去使劲瞎炒试试），在大股东不能随意减持、又有一些长线投资者持有不卖的情况下，某支股票在市场上实际上可以供应的筹码是有限的。 因此，如果更多地从筹码的特性上看待A股投资，就能够理解为什么有很多具备投资价值的股票涨不动，而不符合价值投资特点的股票，却能涨到上百倍的PE。 问：很多具备投资价值的股票涨不动？ 毛新旺：这个是博弈里面股本结构的问题。股价的上涨得有增量的资金推动才行，而且大量的信奉价值投资的机构已持有了大量的价值股，而且已被深套多时，潜在的抛压巨大，谁会主动来买这些机构持仓巨大的股票，除非他们自己来主动的买。他们现在会主动地去买吗？不会的，他们只会在市场的整体趋势向上确定之后，才会成为市场上新增的购买力，在此之前，他们都是潜在的卖家。 问：感觉您在机构后，除了对市场的价值理解，还多了博弈思维？ 毛新旺：不同的机构和不同的资金性质，对市场的理解和玩法是不一样的。由于A股市场大多数公司不分红的原因，A股市场本质上不是分享众多上市公司经营利润的正和游戏，而是一个相互砍杀的负和游戏。 每一个市场赢家的背后，都对应着一批市场的输家。因此，要求绝对收益，而且对收益要求较高的机构，在这个市场中，就必须要去研究对手，研究博弈，要不就会成为输家。 查看原图 问：您现在对价值投资怎么看,适合中国吗？您现在会在意估值吗？ 毛新旺：价值投资非常好，我过去就是一个价值投资的研究者，现在仍然是价值投资的研究者，我们的研究仍然会用DCF分析、未来成长和估值等去估一家企业未来的价值相对于目标的价格是否高估。 中国也有些符合价值投资的股票，但往往已是很大的市值。如果是社保基金、保险公司长线持有拿分红的，长期持有高速公路股的收益也不错，但也要看资金的性质了。 我在投资交易中，其实不太在意估值，因为我们需要追求更高的利润，否则就会落后。在现在中国的市场环境下，如果严格按估值法买股票，会有一些质地较好的股票，但是他们常常是而且股价的变化较小，没有价值的股票可能涨几倍，价值类可能涨个10%到20%也就结束了。 既然中国的市场现阶段仍然是一个博弈为主的市场，那么去研究博弈的特征，也可以很轻松的赚到更高的收益。如果能够有估值较低，又能有良好成长特性的公司作为博弈的待选标的，当然是上选。 问：对国企不待见？ 毛新旺：没有说不待见，只是国企的激励机制等体制问题，导致进一步做大市值的驱动力不强。从股价上涨的弹性来看，国企一般都不如民企。 【交易体系】“研究员到基金经理:对股票不会再有感情” 问：能否介绍下您的交易系统？ 毛新旺：研究层面：研究团队对A股全市场所有股票构建初步研究数据库，再挑出符合筛选条件的股票逐一进入半深入研究挑出核心池，再对核心池进行深入的研究，然后构建股票池。 风控层面：主动事先的风险控制：量化风险指标，由程序计算出每笔交易的头寸，避免人为决策，因为人为决策下单的量，肯定会越过交易系统合理的风险量，使整个资金系统承担过大的风险。 择时层面：程序化实时对股价变化进行扫描，对于触发交易信号的股票，自动输出交易信号。 问：您觉得从研究员到基金经理，中间投资思维最大的转变在哪儿？ 毛新旺：最大的转变是不会再对股票产生感情。研究员阶段，研究的越深入，越容易对股票产生感情，面对不利的市场行情或者股价趋势已逆转时，容易越跌越买，我过去作研究员时犯过很多这方面的错误。 在优秀基金经理眼里，一旦研究完成放到股票池里，在买入和卖出决策中，就不再有什么基本面优质的股票，只有股价运行好不好的股票。股价运行不好的股票，你在后面说他基本面再漂亮，该卖出时一定不会有任何手软，因为市场已经用盘面在告诉你，有人在不断地卖出或者没有多少人在买入，这里面一定有什么不正常。研究所得的信息往往是滞后的，主观臆想的或者是有人有意告诉你的信息，但盘面的感觉是不会说慌的。 查看原图 问：在股票卖出方面您是怎么做的？ 毛新旺：主动管理时，是会不断地试盘的。所谓的试盘，就是指假如我持有这个股1000万股，我会在每个上涨的交易日慢慢卖出个50到100万股，在每个下跌的交易日买回来。如果在不断卖出时股价仍不断地涨，那就说明市场是继续向上的，就不再卖了。反正如果在下跌时，买了一些，股价仍往下走，就不再买了。 如果股价在上涨的过程中，我稍稍卖一些，股价就涨不动或者往下走，那就说明市场的承接力不够了，就得加紧卖，如果越卖价格越往下，那么如果当天不卖光，第二天开盘之后肯定是会继续向下的，与其这样，不如当天主动砸向跌停板出货，市场在跌停板附近抢反弹的力量会出乎你的意料，能出掉非常多的货。 过去市场上传言过徐翔的一字断刀门的出货法，从这一点来看，徐翔是深刻地领会到了利弗**的高位右侧出货的真谛，我看过我老板作过几次，我实盘中也试作过两次，的确的效果是这样的。市场如战场，狭路相逢，勇者胜。 【风险控制】“严控初始风险,利润多了之后在逐步加仓” 问：对于投资的风险您如何理解的？净值回撤方面一般是如何处理？ 毛新旺：风险是不可避免的，在每一笔交易时，初始风险要尽可能的小，最好以量化的方式去看待和管理风险。保证即使承担风险时，你也不会被风险伤的太深。 假设你想要使用一笔较大的资金A建仓一支股票。如果你全部一次性买入，买入之后，股价朝着不利的方向 运行，到了预定的止损点出局，你可能会亏损到相当于总资金5%的资金，这个风险比较大。因为如果连续出现几次这样的亏损，你的净值曲线可能会掉的很难看。 初始风险，是指你完全可以这么下单，先按总资金的1%来倒推应该买入多少股。然后下单去执行，如果很快股价下跌并被迫止损，那么全部的亏损就是1%。原始的将资金A全部投资计划全部终止，初始使用资金只占资金A的一小部分。 如果初始下单之后，股价向正确的方向前进，则可以在股价上涨过程之中，再慢慢加仓，使加仓之后的总资金量，即使达到新的止损点而全部止损时，最大的总资金损失也不会超过利润的一半。 这个资金管理模式，是放缓了较大资金买入股票的速度，牺牲了部分收益，但确保了总资金净值曲线的平稳，降低了长期风险。 问：对于使用投资杠杆，您是如何看待的？ 毛新旺：先学会管理好初始风险，可以在有利润之后逐步加上去，但不要初始就承担太大风险。不管是否使用杠杆，单支股票初始的风险量最好不要超过1%。如果一次就从空仓到满仓一支股票，相当于单支股票初始10%以上的风险量，如果再加杠杆，一个不利的股价变动，就会损失百分之几十的本金，再翻身就越来越难了。 问：这种博弈的做法能否持续，不担心注册制出来？ 毛新旺：就象打牌一样，按正常的牌理打牌，不被别人当韭菜收割了就行，控制住风险，利润自己会来。 注册制这个不担心，主要有两个层面。一个是宏观上，从国家的角度看，如果注册制出来，将直接打压现在的估值体系，实际上将损伤目前这些投资的利益，这个伤不起，因此，我预估，即使是注册制出来，也是要分开实施。第二个层面，我们的交易系统不是长线持股，而且即使股价的长期下行，在过程之中，一定会有不断的反弹和整理。 【投资修养】“立即行动,多找各种机会历练” 问：您是如何提升自己对市场的认知的？ 毛新旺：立刻行动，主动下场，尽可能多地找各种历练机会。在意识到自有小资金和环境难以帮助自我提升之后，主动写各种研究报告，寻找各种机会争取到机构中工作，并不断地争取管理尽可能多资金的机会。 主动的学习编程和进行历史数据回测，在不付大学费（承担真实交易亏损）的情况下，尽可能多地知道，各种投资模式的成败特征。 问：不少投资者也会复盘，不过不得要领，您复盘一般都看什么？ 毛新旺：更多的是看股价的运行形态，以及量价的关系，评估一下股价图形的形成是自然而然的大众合力形成的，还是有没有哪个主力资金在里面引导，以及如果有以设身处地的心态，去学习他的思路和手法，以及他下一步可能会怎么办。 问：您是如何锻炼自己的投资心态，避免自己的心情被盘面打扰？ 毛新旺：多尝试各种投资交易机会，多复盘，在市场资金有限的情况下，不可能所有的板块都有机会，一般都是一些特别的板块会轮着来，会传递，多看各种轮动关系。看的多了，经历的时间久了，盘面上再出什么情况都不是什么新鲜事儿，就会比较淡定。 问：能否推荐三本您觉得有价值的书，并说明您的理由。 毛新旺：最初我看的书都是价值投资层面的，讲的是如何看公司和深入研究，都非常好，大部分都为投资者所推崇，如巴菲特、彼得林奇等.由于A股市场更多投机博弈的特性，大多数上市公司如果从经典价值投资的角度看，实际上的估值是都是远远的超过其内在价值，根本不值得买入。如果深入了解A股市场的特性，从博弈和专业投机的来研究，A股市场却也有非常独特的逻辑，交易博奕和股价的发展变化，都是有规律可循的。 推荐的三本书如下：《股票大作手回忆录》：大多数运作主力资金的人都应该会看的书，涉及股价的形成机制，博弈原理。但作者最后毁于风控失败，因此要结合风控的书来看。 《财富公式-玩转拉斯维加斯和华尔街的故事》：从概率、赔率和资金管理方面来看待股票投资或投机，防止输光出局的情况下来获得长期来看最大化的利润 《通向财富的自由之路》：量化控制风险，避免冒过大的初始风险投资 查看原图 主人公更多优秀文章: 艾麦投资对市场的观点和投资逻辑 https://xueqiu.com/6891436600/69776465 002623亚玛顿的投资案例与思考过程 https://xueqiu.com/6891436600/69681668 逐步摆脱赔钱的困境，得从多读书开始 https://xueqiu.com/6891436600/69470017 这些年摔的跤和受过的挫折---写在介绍成功案例之前的话https://xueqiu.com/6891436600/69370029 近几年的工作经历介绍与自我介绍 https://xueqiu.com/6891436600/69345471 ——分割线—— 看完这篇还不够 如果你有靠谱球友想对他进一步深入了解，欢迎推荐给@雪球达人秀 速联系秀哥~ ——免责声明—— “雪球达人秀”系列文章旨在推动雪球用户更好的学习交流。文章中任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场。本文内容所涉具体股票，不构成任何投资建议。同时雪球刊出此文，并不表示赞同其立场或观点。投资者的所有决策应该建立在独立思考基础之上。
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