陈琦胜作为新三板资深董秘,在他的运作下,凯立德从2013年底挂牌时的60几个股东,发展到2015年底,股东人数突破800,在新三板位列第18。 从企业的角度来说,市值管理到底有没有用,大家是有分歧的,特别是新三板企业。从我的工作经验来说,我的观点是市值管理有用,而且是非常有用。 有些企业挂牌后,董事长天天想着怎么把股价弄高点,市值弄大点,这里有两个两个案例。 我看过一些讲市值管理的培训,市值管理有十八般武艺,但是武艺归武艺,没有体系。只有把市值管理内在的逻辑弄清楚以后,积少成多,集腋成裘,持之以恒才能做好。 企业价值=内在价值+流动性溢价+稀缺性溢价+光环效应+壳价值+筹码价值-负面形象折价+多种退出渠道 内在价值。很多新三板企业连最基本的商业模式都没讲清楚,没讲清楚还怎么出去融资? 故事讲清楚了,研报有没有?我看过有的新三板研报,就两页,第二页还是风险提示。深度研报有没有?商业模式写清楚没有?行业前景有没有?企业空间在哪里?对专业投资机构来说,作为基金经理,选标的有一个“池子”,如果企业连个研报都没有,进不去这个“池子”,他想买都没有权力去买,但很多新三板公司老板不懂,就知道讲故事。 内在价值可以再拆分为下面这些因子:企业年度盈利x中小创行业平均市盈率x新三板折价率x超出平均的成长能力。PEG(市盈率相对盈利增长比率)的指标很重要,你跑的比别人快,估值就应该更高一点。 提高市盈率。A股四轮股灾后,制造业市盈率分别为,主板24倍,中小板47倍,创业板60多倍。我选这个指标是想说,新三板企业可以在市盈率上做一些事情。 有企业问,行业平均市盈率是不可控因素吗?我认为理论上是。但是新三板企业可以做一些事情。去年很热门的所谓“互联网+”或者“+互联网”也好,就是商业模式的进化。资本市场有泡沫在,在传统商业模式基础上再加上高市盈率商业模式,是可以提升你的商业市盈率的。 所以,公司需要适应商业模式而变化。有的老板认为,商业模式做三年不赚钱,营收只多几千万。从实业角度来看,确实没什么价值,但在资本市场一定有价值。 首先,你流水大了,特别在新三板,规模大的企业就比规模小的企业有价值。小企业很快就死掉了,体量大才有价值。 其次,即使新业务不赚钱,但新业务的商业市盈率高,就可以拉高公司整体市盈率。为什么主板制造业的公司去并购互联网公司,前年热衷于并购游戏公司,就是这个道理。当然新三板的这种效应要弱很多,但一定会有用。 流动性溢价也很重要,怎么做呢?你的故事和业务要与市场热点比较贴近。热点三个月一换,你每次热点都贴过去秀一下,别人就记住你了。你永远不秀,别人永远记不会住你。 壳价值。有没有价值?A股的壳确实稀缺,中小创很多都是30个亿的市值,新三板传闻是2000万,确实有成交。也许两年以后不值这么多,但今天来说还是有的。 筹码价值。这个因素在A股非常明显,比如做空是需要筹码的。新三板不一样,但新三板的成分指数、做市指数,包括以后的创新层指数,包括一些新的指数基金,他是需要买筹码的,积少成多也是量。 负面形象折价。IPO的时候,公关公司告诉我,一个好消息一个坏消息,好消息基本没人信,坏消息12-24小时全中国都知道了。所以,现在做媒体公关,你要看清楚这个市场里面,如果在A股无所谓,散户那么多,喊一嗓子。新三板不一样,投资者有一级市场,有二级市场,有散户,有产业投资人,媒体有纸煤的,有网媒,有自媒体的,分析师里有买方有卖方,监管机构有证监会有股转公司。所以你要搞明白,资本市场正面形象非常重要的。资本市场正面形象非常重要的。 我个人建议要混圈子。因为大家混个脸熟,好消息他一定帮你推,但坏消息,算了,不推,人熟人情在。你想想看,把圈子分析清楚了,做危机处理的时候,有机会止损。我看过几个负面的案例,有的董事长根本就不出面,董秘是谁都不知道,整个公司的股价跌的一塌糊涂,然后不断有媒体负面新闻出来,一篇、两篇、三篇,不挖到底不罢休。中国互联网时代变了,大家一定要认清楚新媒体传播和危机处理。 多种退出渠道,这是新三板公司价值另外一个很重要的因子。通过去年一波行情,投资机构也看清楚了,短期出不出去,有哪些多的通道?比如转板、IPO,实在不行,被上市公司买了,也可以啊。你这样想想看,我有多重保障,你的公司会不会被人关注?一定会被人关注。 |
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