澄泓赛牛股第十一周：众和股份投资逻辑

澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究·新视界工作室成员：简放、散人gjjn538、大徐子、明日花开、后来居上_dioyan、杨长雍、股市里的随风草、吉普赛007（主稿）

【导语】我们是澄泓研究·新视界工作室团队，经过我们共同研究讨论，计划推出众和股份参加澄泓赛牛股第十一周活动，主要逻辑如下：

一、基本面简要逻辑

众和股份(002070)从2012年开展战略转型，切入新能源锂电行业。其主要价值体现在锂矿、锂盐和正极材料上：

1.锂矿和锂盐

2016年公司原矿产量约为40万吨，对应8000吨碳酸锂，氢氧化锂产能为5000吨折合碳酸锂4400吨，大约3600吨需要委托加工，按照15万每吨单价， 净利率按照35%（天齐锂业(002466)一季度净利率为37.7%），净利润为4.2亿。2017年原矿产量约为85万吨，对应1.77万吨碳酸锂，净利润约为9亿元。2018年原矿产量约为120万吨，对应2.5万吨碳酸锂，净利润约为13亿元。

2.正极材料

根据现有三元正极材料售价16万元，根据当升科技16年一季报情况三元正极材料售价约为15万元，每吨净利约为1万元，预计公司16年净利润为3000万元，70%的股权对应2100万净利。17年三元正极材料产能为1万吨，净利润1亿元，70%的股权对应7000万净利。

扣除纺织业务亏损，公司2016年净利润约为4亿元，2017年净利润约为9.3亿元，2018年净利润约为13.3亿元，目前表面呈现低估状态。

公司计划战略性收缩，逐步退出亏损的纺织印染业务，全面进军锂电行业，未来存在继续并购资产预期，可给予一定估值溢价。

二、技术面分析

众和股份周线图

从周线图上观察，众和股份一直运行在5周均线以上，本周触碰到5周均线后即开始反弹。

众和股份日线图

从日线图上观察，众和股份站稳5日均线，即将向上突破收敛三角形，上涨空间一旦被打开，将直接冲击前期高点。

锂电池板块调整已久，从形态上看比较充分，有望迎来修复性反弹。而此段时间，众和股份的走势明显强于同板块的天齐锂业和赣锋锂业，仅以横盘构筑平台方式即完成调整。若锂电池板块开始反弹，众和股份将最有可能表现。

三、短期驱动因子分析

5月19日晚间，众和股份(002070)发布一系列报告，公告发行股份购买资产并募集配套资金事项，拟收购四川国理、四川兴晟、四川华闽等持有的锂矿股权。收购完成后，众和股份无论是产能还是远期储量，都跻身为一线龙头，将迎来业绩爆发期。

6月17日，众和股份将召开股东大会审议收购和认购对象的股份认购合同等相关事宜，我们认为通过议案是大概率事件，短期对股价起积极催化作用。

【众和股份深度研究报告链接】

1. 众和股份：冉冉升起的锂盐龙头

2. 澄泓赛牛股第八周：众和股份投资逻辑

【澄泓研究·新视界团队简介】

秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，研讨市场方向、把握投资机遇、挖掘潜力个股。专注但不限于新能源与环保，用多重维度的专研，去解析变化万千的市场。新视界工作室，用“诚实”谱写，让“简单”说话，带给您投资研习的美丽新世界。

澄泓研究·新视界工作室团队成员：简放、散人gjjn538、大徐子、明日花开、后来居上_dioyan、杨长雍、股市里的随风草

简放：新视界工作室掌门人，投资经验11年，独立投资人。投资理念：简单，放下。无为，无畏。专注于成长股投资，坚持三好原则“好行业、好企业、好价格”，擅长挖掘潜力行业有成长空间的个股，与企业共成长。重基本面，重大波段，重潜伏，中长线持股为主。

散人gjjn538：投资经验5年。投资理念：简单做人，简单做事。专注于能改变我们社会和生活的行业，挖掘有价值的成长股，与行业和企业共同成长。重视基本面分析，以投资的心态持有，适应市场投机的手法操作。

大徐子：投资经验7年，独立投资人。投资理念：安全投资，快乐生活。在符合国家支持及能够改变人类生活的朝阳行业中寻找安全投资标的。以基本面选股，以技术面择时，中长线持有。

明日花开：投资经验5年。投资理念：专注成长，陪伴前行。投资风格：专注于成长股投资和基本面反转型投资。擅于大行业+小公司的成长投资模式，也专注于基本面反转型公司和重组股。注重价值+好价，喜欢埋伏并等待。

后来居上_dioyan：投资经验9年。投资理念：股市取胜之道有2条：走人最多的路，走人最少的路，不走不知道，不要怕迷路。选股以基本面为先，持股以中长线为主。同时相信交易要结合大盘水位和市场大势。在平衡中寻求长期稳健收益。

杨长雍：投资经验9年。投资理念：理性投资=安全边际+确定性+防范黑天鹅。专注成长股接力、困境反转、估值重构类价值投资，缠论技术分析和资金动态管理为辅助手段，追求不疾而速的稳健收益。

股市里的随风草：投资经验2年。投资理念：认真挖掘行业机会，耐心等待时间玫瑰。沉迷于成长股选择，专注于价值投资，长期跟踪投资标的，发现问题及时研判，在必要的时候，勇于承认错误，不怕短期浮亏，害怕长期不及预期。

吉普赛007：10年入市，之后断断续续投资于股市，投资风格深受林奇的影响。投资座右铭：只要做好准备，在人生中抓住几个机会，迅速地采取适当的行动，去做简单而合乎逻辑的事情，这辈子的财富就会得到极大的增长。——查理芒格

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