从投资者角度看并购好坏 合生元76亿并购澳洲保健品
2016-02-15
并购时间
关键词丨合生元、海外并购、保健品 林劲峰 盈信投资集团董事长 我举一个国际并购的案例，通过这个案例来阐释一下不同投资者对同一并购的看法差异。 合生元最近花76亿港元并购了澳洲的著名保健品企业Swisse。 如果是初级投资者，会觉得这是件非常好的事情。Swisse的财务数据很好，盈利在大幅上升，该公司在2013年、2014年亏损，2015年由于中国的进口大幅增加，增长非常好，在电商渠道销售也非常不错，利润接近4亿港元。再加上合生元每年5亿多港元的盈利，两家加起来接近十个亿的利润。简单把盈利叠加，最后做出对收购后的判断，这是一般投资者的看法。 而从中高层投资者的角度来看，结论就不同了。 从财务上看，Swisse保健品的收入前面一直是亏损的，2015年才开始盈利。而合生元的主业奶粉业务利润也在下降。此外，合生元本身的总资产只有66亿港元，净资产30多亿港元，等于其用更高杠杆的比例去收购了一家海外的企业。合生元负债率从原来的60%多一下子上升到131%。这是令投资者非常担忧的事情。 从战略上来看，合生元前面也犯过一些战略错误，包括当时做O2O。未来原来这个团队能不能把战略执行好，实际上是双产品战略，这种战略的成功性到底有多大，实际要打一个问号。 这个案例观察下来，不同的投资者对同一个并购会有一些不同的看法。因此，不应该为了做好财务数据而进行一些不太正确的并购，反而忽视了更重要的问题，留下隐忧。 Swisse成中国品牌 被合生元76亿元收购2015年9月17日消息，据悉尼先驱晨报（Sydney Morning Herald）报道，合生元国际控股有限公司（以下简称合生元）今日以16.7亿澳元（约合76亿人民币）收购了澳洲知名保健品品牌Swisse的生产商Swisse Wellness Pty Ltd.83%的股份。 在由高盛安排的投标会中，三家中国企业就Swisse展开竞争，最终合生元击败了上海医药集团股份及弘毅资本。 Swisse与Blackmores是澳大利亚最知名的保健品品牌，也是近几年最受中国消费者欢迎的澳大利亚保健品品牌，目前进口电商市场当之无愧的爆品。Swisse被收购后，总部还将放在墨尔本，而不会搬至中国。 广州市合生元生物制品有限公司成立于1999年。2006年，在广州经济技术开发区建立了益生菌GMP工厂，拥有自己的研发团队、产品质量检控设备，这是中国洁净度级别最高的益生菌工厂之一。2010年12月17日，合生元（HK.1112）于香港联合交易所主板成功上市。公司在全国拥有38个大区，202个办事处，员工超过3000名。 合生元公司产品系列包括以合生元品牌销售的婴幼儿配方奶粉和营养品，以素加品牌销售的系列强化营养配方奶粉，以葆艾品牌营销的婴幼儿护理用品，同时拥有一个重要的服务品牌“妈妈100”，为会员提供一个交流及咨询平台。 微信扫一扫 |
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