自由市场

这是一份只为个人投资者提供真实情报的电子期刊，手拉手陪你走在实现财务自由的路上。

最客观的“自由市场”解读

2016年6月17日写于北京 亲爱的自由人： 最近大家对“自由市场”的关注度比较高，我今天用大白话讲讲啥是自由市场，除了自由还有啥好处？ 咱们做A股的人都知道，A股就像个20岁出头的叛逆少年（实际年龄26），患有严重多动症（波动极大），喜怒无常（暴涨暴跌），行为非常情绪化（无脑投机），很难冷静思考并按规则做事（理性投资），而且还很任性（说停牌就停牌）。

新一轮危机降临，不做改变五年内被时代抛弃 三十年来每次社会转型，都有无数人被时代抛弃：国退民进、商品房改革……但一轮更大规模的危机，将改变更多中国人的命运。以不变的方式积攒财富，必将在五年内被时代抛弃。 中国过去三十年的一种财富高速增长方式已经失效，危机正从制造业辐射蔓延。传统理财和投资将变成定时炸弹，很快会重创你的个人积蓄与家庭财富。现在必须改变，点击了解详情>>> A股中没有的福利，中国散户开始在美股稳稳赚钱 市场机制更加完善的美股，有很多A股没有的福利，中国散户却一直很少利用。一种适合中国散户的简单美股投资策略，正在帮助中国散户获取可观回报，稳稳地像多了一份工资。 一些曾经的A股散户已通过发掘美股中的优质分红股，轻松获取大幅收益，丝毫不担心股价的涨跌，很多人的定期分红已超过了工资。经过百年检验的美股策略，点击迅速了解>>>

这些看起来像是缺点，但我觉得只是特点，20多岁的人自有20多岁的特点，不可能像五六十岁的人一样。 同样地，成熟市场也有成熟市场的特点。 就拿被称为“自由市场”的美股来说，它的很多特点跟A股正相反。我举几个例子对比一下你就懂了。 ① A股散户数量占80%以上，散户的行为基本上就是凭感觉，比如隔壁老王买了一只股票涨了，那我也买点看看，比如网上某个股神说这个票会涨，我也买点，甚至我今天就看这个票顺眼，我就买了怎么着吧。 这样一来很多本来不值钱的股票，价格也被买上去了，造成虚高。这种时候机构看到了，当然就会趁热卖出，赚钱走人，留下散户被套。这也不能怪机构，资金都是逐利的，你赚钱了让你别跑你乐意吗？ 所以，A股投机性强是客观事实。 而美股是正好反过来，机构投资者占80%多，散户很少。这就造成了机构之间谁也不傻，大家专业度一样，信息渠道也公平，交易设备也一样先进，更不可能编造什么热点故事骗散户上钩来收割一把（比如中国中车），所以大家都倾向于价值投资。 ② 也正因为如此，美股的波动反而很小，指数涨个1%就是大涨了，跌个2%就惨绝人寰了。所以美股的熔断机制很合理——大盘跌7%才触发熔断。正常情况下美股一年都不会出现一次跌7%的。 而A股今年初的熔断就是个大笑话，本来就动不动跌3%，你搞个5%的熔断，更何况当时正处股灾，人心惶惶，那当然一开盘就熔断了。 ③ A股不管是个股还是大盘，都有10%的涨跌停板，而美股只有大盘有熔断机制，个股涨跌都没有限制。极端情况下，一只股票一天翻倍都是有可能的。 你可能会想，个股没有涨跌停板太吓人了，万一股票一天跌没了怎么办？ 实际上，美股的股票如果真的不值钱，它股价早就只剩几毛钱了，再跌也跌不到哪去了。而这样的股票很少有人会买。相反，如果是优质股票，不可能一天跌没，它的价值在那放着，公司在那摆着，公司每天都有收入，即使有什么利空股价下跌了，会有人看到其价值抄底买回来的。 而A股即使有涨跌停板，该破产的股票你依然跑不出来。就像前段时间退市的博元，每天跌停板你根本跑不出来。就算有人也去抄底，那也是在赌博，这种公司很难再翻身了，还愿意去买的人我实在不知道他们哪来的勇气。 更重要的是，表面上看涨跌停板是抑制股票波动过大，但实际上却是机构收割散户的利器。很多时候股票出现利好消息，机构的消息更灵通，大笔买进把股价封在涨停板上，散户根本买不进去，第二天就算买进去了也是徒增成本。或者股票利空时机构可以连续几天让股票跌停，让散户根本出不来。 ④ 前段时间A股一直要搞的“注册制”，最后没搞成。但美股其实就是注册制，而且是最开放的注册制，连亏损的公司都可以在美股上市。比如京东，一直在亏损，从来没盈利，但在美股也照样上市了。 原因是，美股把选择公司的权利留给投资者，再烂的公司，只要投资者认为有价值，就可以买，没有理由拦着他们不让上市。如果上市了发现没人愿意买，那它自然就无法在市场上立足，该退市就退市，一切都是市场化。 而A股因为还是个孩子，散户们不会鉴别好公司和坏公司，所以一开始只能由证监会划线，亏损的公司不许上市，上市的IPO价格不能太高，否则就有忽悠投资者的嫌疑。所以在A股上市特别难，此时此刻有700多家公司在排队，按现在的IPO速度3年以后能上市就不错了。 ⑤ 这也就引出了另一个A股的特色——壳资源特别受欢迎。你想，700多家在排队，如果你是一个想上市的老板，你愿意等吗？这一等可能就是3年，这三年中你能保证你的公司不亏损，不发生意外吗？现在已经有一些公司在排队的过程中亏损了，轮到它的时候已经不符合上市标准了，被证监会劝退。 所以有钱的企业就会选择借壳上市。花小几十亿买个壳，就可以插队。而壳公司是什么？就是那些已经亏损面临退市的股票，它们虽然已经经营不下去了，但是死活都不退市，因为可以把自己卖个好价钱，退市就竹篮打水一场空了。 所以A股才会有这个奇葩现象——公司连续亏损，按规定要退市了，但是改改报表继续呆着。它们常用的手法就是变卖资产、虚报利润等等。所以它们的股价在跌到一定程度时，就会有人来抄底，赌它们最后不会退市。 而美股就没有这个特点，谁想上市都可以，犯不上去借壳，所以壳公司也没什么出路，只能退市。这就导致美股里的小盘股没有A股小盘股受欢迎。 ⑥ 还有一个很有意思的对比，看下面这两幅图。 这是美股各行业指数的长期走势：

这是A股各行业的长期走势图：

是不是觉得我A那整齐划一的步伐酷毙了？ 美股里，每个行业跟大盘指数的走势都不尽相同。每个股票跟大盘的走势也未必一致。每个股票都有个Beta系数，用来衡量个股和指数的走势相关性。比如苹果股票的Beta系数是1.23，意思是指数波动1个点，苹果股票通常会波动1.23个点。 A股则相反，大家万众一心，要涨一起涨，要跌一起跌…… 这个现象我不确定是什么原因，可能是个股本身的估值就很高，所以出现系统性风险（大盘下跌）的时候，个股虚高的部分就会站不住，恐慌之下就跟着跌。 ⑦ 还有一个最重要的区别就是美股可以做空。做空其实不是坏事，是让市场快速回归到应有价位的加速器。只要股价虚高，就会有资金做空来矫正，所以美股的波动才不大，因为市场随时都在调节自己。而A股不能做空，只能做多，就给了很多资金吹泡沫的机会，股价虚高10%的时候没人做空，继续涨到20%还没人做空，虚高50%甚至100%的时候，泡沫才破裂，那后果会更严重。股灾就是这么来的。如果股灾后可以做空，现在A股可能早就跌到最底部逐渐反弹了。 ⑧ 除此之外还有一些小的差别，比如A股是买了股票第二天才能卖（T+1），而美股当天就可以卖（T+0）；美股最少可以买1股，A股最少要100股；A股是9点半到15点开盘，美股是9点半到下午4点……等等。 总的来说，不能说哪个市场更好，各有各的特点，就看你更适合哪个。如果你想投资美股，可以从我上期的文章开始入手。如果你只喜欢A股，坚守阵地也完全可以。 但我从内心深处是喜欢更市场化的，我相信市场有自己强大的调节能力，一切市场自动调节的价格都是最合理的价格，也是最有效、最公平的。人为地去限制很多时候会适得其反（就像咱们的熔断）。 所以我还是希望A股能赶快成长起来，也就是A股的散户成长起来，成为真正成熟的市场，才不会有那么多的不公平。 这应该是你能看到的最客观的A股美股对比了，还是那句话，选择权在你自己手上，我只是为你提供信息。

向自由更进一步