|
6 月 17 日万科公告重组预案，宣布引入深圳地铁成为万科的战略股东，若重组完成，深圳地铁将成为万科的第一大股东，就在市场一致看好该重组事件，券商分析师们纷纷给予万科“买入”甚至“强烈看好”评级时，万科大股东的集体暴动，又让重组前景显得不那么美好。 首先，华润集团明确表示反对重组，在重组预案投票时，华润提名的3位董事均提出了反对票，随后 6 月 23 日宝能亦明确表示反对资产预案。6 月 24 日，万科股东深圳钜盛华及前海人寿保险公司向公司发出“关于提请万科企业股份有限公司董事会召开 2016 年第二次临时股东大会的通知”，提请罢免王石、郁亮等董事职务的议案。上述事件表明，不仅万科与深圳地铁的重组可能会打水漂，万科掌门人也可能会异位，公司前景更加扑朔迷离。 更让人担忧的是，6 月 24 日晚间，万科发布公告，提及深交所下发《关于对万科企业股份有限公司的重组问询函》，而并未对其中的问题进行详细解答。市场预计，万科将最快于 7 月初复牌，而参考此前 H 股的表现，万科 A 股复牌后，将迎来瀑布式下跌，冲击 A 股市场。 规避重仓万科 A 的公募基金由于万科 A 是深证 100、沪深 300 指数的成份股之一，因此国内多只被动型指数基金均持有该个股。若万科复牌暴跌，势必会影响上述基金的净值，有投资意向的投资者应予以回避。而对于已持有相关基金的投资者，面临的情况更能会更复杂一些。 由于万科 A 长时间停牌，持有万科 A 股票的基金均对该股票进行估值方法的调整，多数基金采用指数估值法对停牌股股价进行修正，参考的指数为 AMAC 地产。2015 年 12 月 18 日万科 A 停牌至今，沪深两市均出现不同程度的下跌，沪深 300、深证100 指数累计跌幅达 18.1% 和 18.6%，而 AMAC 地产下跌幅度更大一些，为 26.7%。根据万科 A 复牌前价格及 AMAC 地产的表现，实际万科 A 的调整价格应为 17.8 元（截至 2016/6/24）。如果万科 A 复牌后跌幅小于 26.7%，理论上对于重仓万科 A 的基金净值反而是利好，会提升基金净值。 不过，万科与深圳地铁重组不定，加上管理层与股东之间的 PK 将持续进行，公司复牌后跌停板个数可能会超过 2 个，因此较为安全的做法是，及时抛售，落袋为安。 如下是截至 2016 年 1 季度末持有万科占基金净值超过 8% 的基金。 关注万科 H 股下跌的套利机会在香港市场，自 2 月 12 日万科 H 股(02202.HK)底部反弹至今，累计上涨了 3.2%，落后恒生指数近 6.0 个百分点，尤其是近期股价走势偏弱。同时，万科 A 的调整价 17.5 元相对 H 股股价的溢价仅有 123，低于 AH 股溢价指数 133，加上 A 股复牌有望暴跌，H 股也有望承压回落。面对上述情况，投资者可考虑买入万科企业的认沽证（窝轮的一种，put warrants），认沽证将赋予买入者一个权利非责任，以行使价在特定期限内出售一定数量的相关资产，如果万科企业股价回落，买入者将从中获利，如果股价上涨，买入者可放弃行使权力，最大损失是买入认沽证的费用，风险相对可控。 |
|
|
