|
熊市是价值投资者的春天。对于价值投资者来说，估值是决定投资价值的首要因素。股市持续下跌，估值水平越低，投资价值越高。
 众所周知，A股长期以来有所谓的“茅台魔咒”，任何股票只要股价超过茅台，必然下跌折腰。中国船舶、海普瑞、世纪鼎立、东方园林、长春高新、安硕信息、暴风科技、全通教育，都是鲜活的案例。近期新晋第一高价股中科创达一时风光无限，然而除权后也进入了暴跌模式。 贵州茅台为什么会成为“魔咒”？究其原因，贵州茅台的股价有基本面的坚固支撑，而炒作出来的产物只是空中楼阁。茅台长期毛利率保持在90%以上，近5年达到惊人的92%， ROE保持在37%；2001年上市，当年净利润3.28亿，截至2015年净利润155亿，增长近50倍，复合增长率为39%。相比之下，可口可乐的毛利率只有60%，ROE只有26%，并且可口可乐近些年基本不再增长。受2012年“塑化剂”风波以及2013年“限酒令”的影响，白酒行业经历了近3年的调整。尤其在2014年，白酒行业一片哀鸿，五粮液当年归属于上市公司股东净利润下滑超过20%，泸州老窖当年归属于上市公司股东净利润的跌幅更是超过70%，贵州茅台仍一枝独秀，出现了难得的同比微幅正增长。最困难的时期尚且如此，行业需求好转时更是一鸣惊人。消费者更信赖大品牌，加上其独特的酱香型口味，来自民间的需求越来越旺盛，价格企稳后不断放量，从而业绩开始强劲上升。从2105年的年报预收款暴增可以看出眉目，茅台2016年一季报显示，利润增长12%，预收款增长20%。伴随着新一轮白酒周期的起航，贵州茅台业绩将不断提升。 熊市是价值投资者的春天。对于价值投资者来说，估值是决定投资价值的首要因素。股市持续下跌，估值水平越低，投资价值越高。价值投资者也要不断提高自身的研究能力，在合适的时刻，以合适的价格买到优秀的公司股票，多一份耐心，长期来看必然能够战胜市场。 |
|
|
