银发经济、她经济、颜值经济新消费需求倒逼产业链变革（附报告）

新消费时代，新需求倒逼产业链改造：在互联网背景下的新消费时代，服装行业经历了渠道的互联网变革后，以8090 后、银发经济、“她经济”、“颜值经济”等新消费需求倒逼而来的产业链变革，移动互联技术、社交电商的快速发展则加速了产业链变革的进程，倒逼服装产业从上游原材料采购、中游供应链管理至下游商业模式进行全方位改造。

在供应链管理方面，我们通过研究目前柔化供应链的两种主要方式：

• 一种是以需求为导向，通过优化企业自身，将各环节进行柔性重组，以形成更高效的供应链；

• 另一种则是以核心环节为主导，做第三方柔性供应链方案提供商。并对这两种方式的代表企业ZARA、辛巴达进行对比，认为服装行业公司可依据自身优势，借助互联网技术、智能生产及物流设备等实现自身的效率最大化。

消费升级，并购带来新看点：我国城乡居民消费结构正在由生存型消费向发展型消费升级、由物质型消费向服务型消费升级，普通商品消费已经逐渐向“商品+服务”的精神消费模式转变。

在纺织服装板块，已有一部分公司依托已有渠道、营销、品牌优势，通过并购、参股等方式由之前简单的“卖商品”升级至“卖服务”， 这种产业链延伸一般分两种：

• 一类是本产业链横向延伸，例如贵人鸟立足运动鞋服，通过产业基金并购向体育服务集团转型，美盛文化通过收购缔顺科技、瑛麒动漫等从衍生品制造商转型为IP 产业链全面布局的公司；

• 另一种是是依托原有资源向多元化集团延伸，例如朗姿股份立足女性消费转型泛时尚集团，已先后进入母婴、医美等泛时尚领域；探路者建立以“户外用品+旅行服务+大体育”为核心的户外生态圈，在旅游、体育方面均有所进展。

以下为报告全文：

中信建投

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