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第 11 课：希腊字母的定义 下一课: 现在，是了解希腊字母和它们的神奇力量的时候了！希腊字母可以用于衡量风险，找到最佳交易机会。平台的”敏感性”(Sensitivity) 交易工具提供了各种市场价格下具有指示意义的希腊字母数值。 在本课中，我们会向您简要介绍各个希腊字母。做好准备后，请学习下一节课程，也就是最后一节“希腊字母值的计算”！ Delta 值 与基础市场中每点的交易价值保持不变不同，基础市场中的每点变化所对应的期权价值会不断发生变化。Delta 可用于衡量期权随市场变化的价值。这点对于监控走向风险十分有用，因为您知道您的期权价值将会随着基础市场的变化而增加或降低多少。 Delta 代表期权在基础市场中的同等头寸。例如，一支 Delta 值为 +50,000 欧元的 EUR/USD 看涨期权等同于在基础市场（通过买入）做多 50,000 EUR/USD 头寸。反之，一支 Delta 值为 -75,000 欧元的 EUR/USD 看跌期权等同于在基础市场（通过卖出）做空 75,000 EUR/USD 头寸。 Delta 值随基础市场的变化不断发生变化。期权越是趋近溢价 (ITM)，Delta 值越高。这表明基础市场中的每点变化所对应的 ITM 期权价值更大，而每点对应的蚀价期权则价值较少。 下表展示了金额为 100,000 英镑的 GBP/USD 看涨期权的 Delta 值变化。随 GBP/USD 价格上涨，期权趋近溢价，Delta 值增大。相反，随着市场下行，期权趋近蚀价 (OTM)，Delta 值下跌至零。
Delta 值也称为“对冲比率”，因为它提供了如欲对冲期权则必须在基础市场交易的金额。 Gamma 值 Gamma 值揭示了如果基础市场变化了 1%，则 Delta 值的变化幅度。该值提供了 Delta 值将如何随市场变化而变化的信息。Gamma 值越大意味着 Delta 值对基础市场的变化越敏感。 在平台的“敏感性”(Sensitivity) 表中，Gamma 值为以交易对的基础货币为单位的一个金额。 如果您买入 Delta 值为 30,000 欧元，Gamma 值为 20,000 欧元的 EUR/USD 看涨期权，在基础市场上行 1% 的情况下，您的 Delta 值将升高至 50,000 欧元 (30,000 + 20,000)。 使用基础市场对冲期权时 Gamma 值会发挥作用，它会告诉您如果市场价格上涨或下跌 1%，您需要在基础市场对冲多少金额。 Vega 值 Vega 值显示期权对基础市场波动的敏感性。通过第四课您应当已经了解，随着隐含波动率增强，期权的权利金会上涨。 Vega 值以交易货币对中的第二个货币为单位，代表隐含波动率每变化 1%，权利金将变化多少。 在下方的“敏感性”(Sensitivity) 表中，买入看涨交易的 Vega 值目前为 65.34 美元。这表示如果隐含波动率增强 1%，则期权的权利金将上涨 65.34 美元；如果隐含波动率减弱 1%，则权利金将下降 65.34 美元。
注：波动率是市场价格波动的金额，而不考虑波动方向。因此，即便市场走向不利于您，隐含波动率和 Vega 值仍然可能增大。 Theta 值 随着期权日益临近到期，期权权利金的外在价值部分每天都在衰减。到期时，外在价值衰减至零，只剩下内在价值。Theta 值指示期权的权利金每天衰减的幅度，即它可用于衡量时间衰减率。 下方的敏感性表显示了一个 EUR/USD 买入看涨期权的希腊字母值。Theta 值目前为 -39.29 美元，表示只要所有变量保持不变，则一天之后，权利金将下降 39.29 美元。
在交易做空（卖出）策略时，您会看到 Theta 值为正。这是因为每过去一天，期权卖方都会得到 Theta 值。时间衰减对期权卖方有利，但是对期权买方不利。 Rho 值 Rho 值可衡量期权对交易货币对中的基础货币或二级货币的利率变化的敏感性。这是最不重要的希腊字母值，因为期权对利率变化的敏感性低于其他参数，但这里还是值得一讲。如果利率变化对您有利，则利率每上涨 1%，权利金将上涨百分之 Rho，反之亦然。这里时间也是一个考虑因素，因为时间越长，获得或支付的利息越多，因此 Rho 值也越大。 总结…
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