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投资是一项痛苦的事业，投机如同赌博，永远受尽欲望与恐惧的折磨。价值投资作为最贴近客观现实的投资方式，因为他把焦点放在企业本身，忽略了证券市场的价格表象，避开了人性的弱点，是为投资的最健康的投资方式。但价值投资仍然要蒙受痛苦，而且不同于投机，可以看成是慢性痛苦，慢性痛苦更易于耐受，但可能更难受。 1. 阶段性落后于大盘，落后于其他投资者 人难免都是互相对比的，就算是巴老，也要与指数、其他基金经理对比。价值投资者集中持股的方式决定了虽然可以长期领先市场，但他们不可能时时刻刻都领先市场。而且阶段性落后可能不是短期的，等待价值回归可能数月，甚至数年。这种落后状态下的持股信心必须是建立在广知识面和对企业深入认识上面，而这种自信并不容易建立，导致投资者抛出股价落后企业。 2. 等待 价值投资的全过程几乎都是等待，选好股票后等待股价达到安全边际买入（如果处在2007年牛市，那就要等好几年），买入后等待股票价值回归，价值回归了还不能卖，还要等待股价过度高估而卖出，如果股价一直不高估，基本面持续优秀，那就守一辈子。等待对于怀着买彩票心情而买股票的人，期望一夜暴富的人，对于急性子的人，等待绝对是慢性折磨。巴菲特说过，无事可做是最难的，等待的过程就是无事可做的过程。 3. 孤独 身边的人到处都在讲什么K线，这个星期买了什么卖了什么，赚了多少，有人预计这个月冲上多少多少点，好像投机就是股票的一切。我们价值投资者连插嘴的份都没有，因为我们都不懂，也不愿意去感受市场氛围，拒绝了解过多的宏观经济信息，所以身边的人甚至不知道我们其实也在“炒股票”。我们都在专注企业研究分析，只关注企业基本面和内在价值，不甚关心股价，别人对我们了解甚少，也不懂我们分析的内容和目的，他们只关心题材、趋势和股价。 4. 拒绝暴利 外面的世界很精彩，中小盘涨了一倍又一倍，有色金属屡创新高，只要不在我们能力圈范围只能视而不见。 5. 克服恐惧 敢于在股市持续下跌的过程中达到安全边际以后主动买套，承受股价可能仍然继续持续下跌的折磨。或者遇到一些不影响企业核心竞争力的因素或者市场非理性因素导致股价大幅度下跌，我们仍然需要坚定持股。 6. 持续学习 持续学习是通往价值投资成功的唯一选择，这个过程漫长、艰辛、耗费大量精力。 其实这些痛苦，对于绝对的价值投资大师可能是根本不存在的，学习、研究、看年报对巴老来说就像是看《花花公子》。道指万点以下，巴老的心情是“犹豫性欲旺盛的男子来到女儿国”，毫不在乎买入之后股价持续下跌，他也不关心身边的言论与氛围，坚持独立思考，对不在能力圈的股票不为所动，也对自己分析企业的能力有绝对的信心。这些能力，我们都需要历练。
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