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“精灵概念股”疯狂上扬 AR及LBS技术前景受关注 一群虚拟的精灵正在“征服”世界。在澳大利亚、新西兰及美国等地，手机游戏精灵宝可梦GO(Pokmon GO)的玩家们聚集在公园、涌入餐厅，为的是捕捉各种虚拟的小精灵。 居住在澳大利亚悉尼的广告从业者Rachel告诉上证报记者，她家附近的小公园原本只有一些遛狗的人会光顾，但自从游戏上线后，现在天天都有一群人拿着手机聚集在公园里，即使是下雨天。 这款依托增强现实(AR)及基于位置服务(LBS)技术的手游本月6日在澳大利亚与新西兰上线，一天后在美国上线，当天就获得App Store下载量第一名。BBC说，自发布起，该游戏就已经成为全球的现象级热点。 这在资本市场上有着更直接的体现。不到半个月的时间，任天堂在日本上市的股价就已经翻倍；投资者对AR及LBS技术的关注度也与日俱增。 精灵宝可梦GO由任天堂、Game Freak子公司Pokemon和谷歌旗下Niantic Labs公司联合制作开发。去年，任天堂对Niantic投资了3000万美元。 这款热门游戏上线以来，“精灵概念股”几乎每天都在疯涨。截至19日收盘，为该款游戏提供数据服务的FreeBit股价较6日收盘价上扬18.3%。任天堂的股价已经较6日收盘价疯涨124%。19日盘中，任天堂股价一度创出约六年零三个月以来新高，交易金额达7036亿日元。根据日本共同社的数据，这创下东京证券交易所个股单日成交额最高记录，同时也占到当天东交所主板成交量的23.5%。 在19日的日股市场上，麦当劳股价上扬约5.3%，此前一个交易日则一度大涨23%。这只是因为麦当劳自上周末起在其套餐中附赠该款游戏的相应玩具。 至于这款游戏大热的原因，Rachel说，她通过新闻得知这款游戏，自己本身也是个喜欢玩游戏的人，觉得游戏主题非常经典；很多人小时候看过动画片，都知道口袋妖怪。她认为，这款游戏好玩的地方在于需要玩家实地抓捕。此外，虽然有其他口袋妖怪主题的游戏，但需要通过专门的游戏机来玩，这款游戏只需要一部手机就可以了，非常方便。 而支持这款游戏的AR和LBS技术也是让这款游戏风靡的重要原因。在澳大利亚留学的本科生小孟告诉上证报记者，游戏本身的内容其实就是收集类的，并没有特别新奇。不同之处在于这款游戏的IP比较强，还结合了AR技术。 根据研究机构WiseGuy本周发布的报告，LBS技术的市场规模将以13.45%的复合年均增长率扩容，并在2020年末达到122亿美元，目前仅为57.2亿美元。而根据RNR市场研究公司本月初发布的数据，2016年至2020年间，AR市场规模的复合年均增长率将高达89%。(中国证券网) 大唐电信:加速转型“集成电路+” 双轮驱动值得期待 大唐电信 600198 研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-07-11 大唐电信是电信科学技术研究院控股的高技术企业,主要从亊微电子,软件,通信设备等相关业务。目前公司业务主要覆盖集成电路设计,软件不应用,终端设计及移动互联网四大领域。15年以来,公司战略布局逐步由“芯-端-云”向“集成电路+”为核心的产业链布局转变,发展方向进一步聚焦。 投资要点: 市场观点普遍认为公司的集成电路业务多年来发展缓慢,15年利润甚至出现大幅下滑,经营效果不佳,长期发展空间有限。但我们认为公司之前主要处于资源储备阶段,目前公司战略方向明确,换帅后其产业整合能力有望进一步提升。在集成电路国家战略背景下,后续发展有望超市场预期。原因: (1)芯片布局高增长领域,发展潜力巨大。目前公司以集成电路设计为核心竞争力,业务主要面向移动互联网,车联网,智能制造及物联网领域。相对于传统的计算机芯片领域,这些领域行业需要旺盛,定制化要求更高。目前公司在智能手机芯片,汽车芯片,及无人机芯片已相继取得突破,后续公司的布局优势有望进一步显现。 (2)集成电路战略进一步聚焦,换帅注入发展活力。16年4月以来,公司发展战略进一步明确,公司将围绕“集成电路+”为核心的产业链布局,加速不相关单位的协同互动,逐步形成核心竞争力。6月底武汉邮科院院长童国华出电信科学研究院院长,童国华在武汉邮科院任职期间烽火通信10年营收增长约10倍,其任职大唐电信新总裁也有望加快大唐电信的体制改革并促进公司的长远发展。 (3)“产业经营+资本经营”双轮驱动,后续发展值得期待。内生增长外,公司也积极寻求外延的资本经营,14年公司不恩智浦公司合资的大唐恩智浦与注于汽车电子芯片领域,在公司整体集成电路下滑背景下大唐恩智浦15年营收大幅增长29%。良好的示范效应下,公司的外延战略也有望进一步加速,后续发展值得期待。 作为国内领先的集成电路及解决方案提供商,大唐电信目前战略明确,换帅之后烽火集团的发展经验也有望快速复制到公司。在集成电路国家战略的推动下,公司的业务有望迎来快速发展。首次覆盖,给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.22、0.42和0.61元,对应16-18年的PE分别为97.90x、52.58x和35.80倍。考虑公司作为A股里集成电路芯片业务的秲缺标的,给予16年140倍PE,目标价30.80元。 风险提示:集成电路业务不达预期、业务整合不达预期 文化长城:主业业绩符合预期 转型教育稳步推进 文化长城 300089 研究机构：国海证券 分析师：孔令峰 撰写日期：2016-07-18 事件: 文化长城发布半年报预告:预计2016年上半年,公司归母净利润921~1105万元,同期增长0~20%,业绩符合预期。 传统主业发展符合预期,验证转型推荐逻辑 公司传统主业增速放缓,符合行业发展逻辑,主业整体不景气倒逼公司不断开拓新业务,从公司近期布局来看,转型坚定,传统主业不是公司主要看点。公司符合我们持续推荐的转型逻辑。 转型教育稳步推进,外延进展超预期 2016年是公司全面布局教育的元年,公司增发股份继续收购联汛教育剩余80%股权的方案目前已获得证监会有条件通过。我们认为,联汛教育2016年-2018年承诺业绩6000万、7800万、1亿实现几率大。此外,公司以2500万元参股投资了在线教育服务提供商慧科教育,与天津优势创业投资管理有限公司联合成立了规模20亿的教育产业并购基金,公司未来必将持续选择优质教育资产,逐步构建文化长城教育产业生态圈,夯实以“教育信息化平台”为入口的教育产业实力。今年4月5日公司再与新余田螺汇资本管理有限公司合资成立教育基金1亿元,其中公司出资5000万占比50%,教育基金主要围绕教育产业,特别是职业教育等领域进行股权投资,公司的外延正持续进展。 维持增持评级 联汛教育收购完成后将增发股本2600万股,对照业绩承诺,2016年-2018年每股收益为0.34元、0.44元、0.57元。基于审慎原则,暂未考虑公司非公开发行因素的影响,预测公司2016-2018年EPS分别为0.10、0.13、0.17元。公司是坚定转型教育产业市值较小标的。当前公司转型以外延具备较高盈利能力的公司为主,预计今年公司整体进展超预期,维持对公司的“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险,公司相关事项推进不达预期的风险。 神州泰岳:收购鼎富科技 拓展大数据领域布局 神州泰岳 300002 研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-06-28 公司计划以6亿元收购中科鼎富(北京)科技发展有限公司; 公司计划以自有资金出资6亿元收购杨凯程等8位股东持有的中科鼎富(北京)科技发展有限公司合计100%股权,本次交易完成后鼎富科技成为公司的全资子公司。本次交易不涉及关联交易,不构成重大资产重组。 公司已布局大数据应用服务电信运营商、并购标的形成协同效应; 公司目前大数据应用业务主要包括移动互联网用户行为分析、热点内容汇聚、渠道营销工具和增值业务精细化营销等方面。子公司为三大电信运营商提供智能流量经营、智能管道的核心支撑服务及行业解决方案。鼎富科技在自然语言处理(NLP)领域业界领先。公司将通过本次并购切入非结构化文本大数据行业并为运营商提供更好的大数据分析服务能力。 鼎富科技管理层股东将通过二级市场购买神州泰岳股票; 根据交易协议,鼎富科技管理层将在收到一定交易对价后的两个月内从二级市场购买神州泰岳股票,总额为1.64亿元。管理层从二级市场购买的股票自购买完成之日起分三年解锁,解锁比例为30%;30%;40%。 16-18年业绩分别为0.251元/股、0.324元/股、0.429元/股; 预计16~18年收入分别为33.7、44.2、58.3亿元,预计净利润增速分别为42.48%、29.10%、32.47%。预计16年盈利5.00亿元,对应市盈率40.24倍,低于大数据行业可比公司平均水平,维持买入评级。 风险提示 标的所处高科技行业,技术竞争激烈;标的核心技术人员流失风险;公司与标的在产品、技术、市场和客户资源整合不及预期的风险。假设未来标的公司经营不及预期,存在商誉减值的风险。 昆仑万维:手游贡献主要收入 影游联动、生态外延有望推动成长进阶 昆仑万维 300418 研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2016-04-12 事件描述 公司发布2015年年报,实现营业收入17.89亿元,同比下降7.50%,归属净利润4.05亿元,同比增长24.18%,EPS为0.37;拟每10股派1.05元。 事件评论 手游驱动业绩增长,业务结构优化助推成长进阶。公司2015年业绩增长主要源于:1)手游营收保持增长且已占据主导地位(手游收入14.66亿元(+9.09%),占比增至81.94%),公司自研《无双剑姬》、《风云三国2》、《师父有妖气》、《艾尔战记》,并代理《全民奇迹》《愤怒的小鸟2》《部落冲突》《乱斗西游》《天龙八部》等数十款款手游表现不俗。2)公司页游和端游进行主动缩减(页游游收入2.26亿,占比降至12.66%;端游收入0.52亿元,占比降至2.92%),实现业务结构和资源配置优化,公司战略转型果决;3)投资收益贡献较大,2015年实现1.59亿元。展望2016年,游戏方面多个IP产品有望爆发,《轩辕剑汉之云》、《脱骨香》、《愤怒的小鸟》等影游联动值得重点关注;互联网金融、软件工具、社交、视频等外延布局渐次进阶,为业绩增长提供新生动力。 ”流量+变现“逻辑持续强化,生态协同力进一步彰显。流量入口方面,2016年公司通过软件工具(1Mobile、Brothersoft、Opera)和社区(Grindr等)将打造5亿MAU流量入口,其中1Mobile安卓应用平台月均分发超1.2亿次,Opera浏览器市占率全球排名第五,Grindr为代表的移动社区MAU将达1.5亿。变现渠道方面,游戏(IP影游联动模式升级)、互联网金融(趣分期、随手记、Lendinvest、银客网等全矩阵布局,海内外市场同步推进)和视频娱乐(映客视频直播APP、投资电视剧《生死三八线》)等外延布局最具用户变现潜力,有望持续增厚业绩。生态协同方面,公司基于大数据系统有望进一步提升各生态的用户导流和资源共享效率,协同价值进一步彰显。 全球化战略高速推进,VR、人工智能等布局具备前瞻性。公司在游戏、互联网产品等业务外,在VR(蚁视、Nibiru)、人工智能(Wooboinc、KunlunAI)等前瞻方向多端布局,进一步提升公司发展预期,预计公司2016/2017年EPS为0.50/0.73元,维持”买入“评级。 风险提示:1、外延整合进度不达预期;2、市场系统性风险。 互动娱乐:收购趣丸网络67.13%股权 完善游戏产业链布局 互动娱乐 300043 研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2016-06-23 结论与建议: 公司拟采取发行股份和支付现金的方式以约9.7亿元的对价收购趣丸网络67.13%股权。趣丸网络是国内优秀的移动游戏社区服务商,旗下TT游戏社区平台聚集了大量的重度手游玩家用户资源,可与上市公司既有的游戏业务形成优势互补,拓展和完善游戏研发、发行、推广和平台分发的游戏全产业链布局,增强游戏业务的盈利能力。公司制定了“产业+投资”的发展战略,在做实玩具、游戏、体育产业的同时,通过投资进行产业链拓展,推进互动娱乐产业布局。此次收购趣丸网络,有利于促进公司娱乐生态体系的构建。 公司预告2016年1-6月净利润同比增长35%-65%,约2.36亿元-2.88亿元。我们暂不考虑本次收购的影响,预计公司2016-2017年实现净利润4.81亿元和5.64亿元,YOY+37%和17%,每股EPS为0.39元和0.45元,股价对应17年PE为29倍。投资评级暂为“持有”。 拟收购趣丸网络67.13%股权:公司拟采取发行股份和支付现金的方式以约9.7亿元的对价收购趣丸网络67.13%股权。对价的76.03%约7.37亿元以发行股份方式支付,共计发行约5080万股股份,发行价格为14.51元(较停牌前股价15.80元有8.2%的折让);其余23.97%的对价约2.332亿元则以现金方式支付。同时,公司拟向不超过5名特定投资者发行股权募集配套资金,总金额不超过本次收购标的资产交易价格。 趣丸网络-移动游戏社区服务商:趣丸网络成立于2014年,是国内优秀的移动游戏社区服务商,主要产品为TT社交娱乐平台,通过对游戏公会社群提供服务以吸引移动游戏用户,进而开展移动游戏分发推广业务,幷拓展至移动游戏定制发行和移动视频直播业务。截止2016年3月底,TT平台覆盖的游戏社群数量共4607个,注册用户达到754万人,月活跃用户数量为137万。趣丸网络目前仍处于业务拓展阶段,尚未实现盈利,14、15年分别亏损约45万元和1814万元。趣丸网络的原股东承诺其2016年净利润不低于1000万元;2016-2017年累计净利润不低于13000万元;2016-2018年累计净利润不低于28000万元;2016-2019年累计净利润不低于48000万元。 完善游戏产业链布局:公司一直积极布局游戏产业链,已投资相关企业超过30家,其中雨神电竞和爱酷游已在新三板挂牌。本次收购完成后,上市公司可借助趣丸网络的游戏社区所聚集的大量重度手游玩家用户资源,与公司既有的游戏研发业务(畅娱天下和星辉天拓)和其他投资参股的游戏公司形成优势互补,拓展和完善游戏研发、发行、推广和平台分发的游戏全产业链布局,增强游戏业务的盈利能力。 募集配套资金投向:公司所募配套资金除去支付2.32亿元的现金对价部分后,将投资建设:移动电竞一体化平台(1.42亿元)、智能多媒体玩具(1.12亿元)和上市公司管理总部及研发中心(1.5亿元)三大项目,剩余约3.33亿元将用于补充流动资金。 拟投资设立文化产业投资基金:公司近日公告,全资子公司珠海星辉拟与干亨投资共同投资设立广发互动文娱产业基金,产业基金首期规模为1.5亿元,公司作为有限合伙人首期出资2426.5万元。产业基金主要投向文化娱乐产业,包括互联网文化、网络游戏、体育、影视剧行业,及相关互联网项目。产业投资基金的设立有望进一步推动公司泛娱乐布局。 盈利预测:我们预计公司2016-2017年实现净利润4.81亿元和5.64亿元,YOY+37%和17%,每股EPS为0.39元和0.45元。 拓维信息:协同整合接力高速增长 拓维信息 002261 研究机构：西南证券 分析师：刘言 撰写日期：2016-06-22 转型释放红利。过去,拓维信息主要是为运营商提供技术支持和服务的企业,从2013年开始,公司开始向游戏和教育进行布局,先后收购了火溶信息布局游戏业务;自身开始布局线下教育、O2O教育,后续收购了海云天、长征教育等优质教育企业。目前公司整体是“游戏+教育”的双主业驱动的模式,未来教育将是公司重点发展的领域,各个子公司和母公司平台的协同效应将是超预期增长的核心。 海云天和拓维信息的协同。海云天深耕考试、测评行业多年,无论是在学校还是在教育机构均有着非常深厚的合作关系和渠道优势。拓维信息自身有着非常丰富的教育产品,通过和海云天的结合以后,利用海云天的渠道优势,有利于公司将自己的服务产品向教育机构和学校进行推广;另一方面,海云天具有考试数据优势,通过考试数据可以衍生出很多极具竞争力的教育服务产品,如“高招帮”等。 长征教育和拓维信息的协同。长征教育主要是幼儿园教育内容提供商,其优势是通过占据课堂而获得幼儿园渠道。拓维信息和长征教育结合以后,拓维信息将为长征教育注入互联网基因,使其内容互联网平台化,从过去单纯的2B向O2O+B2C领域扩张,构建出院所服务闭环。 受益改革,教育行业发展迎来黄金期。近年来,我国教育行业改革逐步有序推进,政策红利和资本增加双因素驱动行业爆发。同时,随着我国经济发展,城市化进程加快,人均收入的进一步提高叠加意愿教育消费观念,教育行业未来还有巨大的市场发展空间。互联网环境下,教育行业的商业服务不断涌出,互联网教育行业市场增长率达到32%,位列全行业第三,预计是行业未来最强劲的发展方向。从目前整体规模和资本倾向来看,我们看好K12和幼儿教育两个细分市场。 盈利预测与投资建议。预计2016-2018年,公司的EPS为0.3元、0.38元、0.48元,对应的PE为44倍、34倍、27倍。考虑到公司潜在协同效应明显,未来进一步并购预期强烈,给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:1)游戏行业加速下滑的风险;2)国家管理政策发生变化的风险;3)业绩承诺不达预期的风险;4)整合协同进度慢于预期的风险。 |
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