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1、基本的投资过程很简单，就是公司分析和股票估值。如果你避免了把一个好公司和一只好股票两个概念相混淆的错误，你就已经比很多市场参与者领先了。 2、买一只股票意味着你要成为你个公司的合伙人。对待你的股票要像对待你的生意一样。你会发现，你要观注重要的事情，比如现金流量；而在另一些事情上就要较少关注，比如在某一特定日子股票是涨还是跌。 3、在短期内，股票价格受到大量与公司潜在价值毫无关系的因素影响而摇摆。我们坚定的提倡关注公司的长期表现，因为短期的价格运动是完全不可预测的。 4、短线交易提高了赋税的负担和交易成本，像这样的交易成本会大大拖累你投资组合，让税赋和交易成本最小化是你扩大长期投资回报的最简单也是最重要的方法。 5、投资者所犯的大部分一般性错误，往往就是未能彻底调查他们所购买股票的公司。除非你知道这个公司里里外外的详细情况，否则你就不应当购买这只股票。 6、单看股票，股价运动传达的是无用信息，尤其是在短期内，完全不可预测的原因能导致股价向各种方向运动。股票长期运行的表现，很大程度上取决于公司未来现金流的变化--这和股价过去两周或一个月的表现没有什么关系。 7、当你买了股票以后，股票走势怎样不是最重要的。你不能改变过去，市场也不关心你在股票上是赚了还是赔了。调整股票价格的是该公司的未来，而且那才是当你决定是否要卖一只股票的依据。 8、如果你能识别一家公司能够阻挡竞争者，并且能持续产生高于平均水平利润的原因，你就已经鉴别出了公司竞争优势的源头。 9、何时卖出：第一次买入时犯了一个错误；公司基本面已经恶化；股价已经超过它的内在价值很多；你已经发现更好的投资机会；这只股票在你的投资里占了太大的比例。 10、当你研究股票的时候，问一问自己；“这是一个有吸引力的生意吗？如果我买得起的话，我会买下整个公司买？”如果回答是否定的，放弃这只股票--不管你是多么喜欢这个公司的产品。 11、你买入股票的唯一理由就是你认为这个公司现在的股价比卖出时的价格更有投资价值，而不应该是你认为会有一个更大的傻瓜乐意在几个月后花更多的钱来接你的盘。 12、至关重要的是现金流，而不是盈利。因为基于每股盈利的会计处理可以做出公司管理层想要的利润，但是现金流确实很难胡来的。 13、如果公司在经营性现金流停滞或收缩的同时盈利却在增长，很可能是某些事情正在变坏。 14、如果你不知道除去收购后，这家公司成长得多块，就不要买它的股票，因为你无法知道收购什么时候会停止。记住，一个成功投资者的目标是购买一个好生意，不是购买兼并的机器。 15、巨额亏损也可能影响公司成长性，如果一家公司的盈利在3-5年中的第一年是令人沮丧的，这家公司的成长性就可能被夸大，因为成长性将以一个降低了的基础为起点算起。不要把你看到的一个连续三年或五年的成长率当作福音，还是要检查数字的背后是什么。 16、为完成一个收购计划而奖励公司管理层是一个绝对可怕的注意。支付大量的奖金仅仅为了一个已经成为过去的交易，它只会鼓励管理层去做更多前景不明朗的交易。 17、识别激进的会计方法最简单的路径就是把净利润的趋势和经营性现金流趋势进行对比。如果净利润快速增长，而与此同时现金流没有增长或下降，就有潜伏问题的可能性。 18、投资者以低于资产估值的价格买入股票，取得收益的多或少取决于这些股票的财务表现。投机者购买股票是因为他们相信它将升值，他们总认为还有其他投资者愿意在某一点上要为之付出更多的钱。投资者收到的回报基于他们大量准确的分析，投机者能否有收益取决于是否有其他容易受骗上当的人。 |
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