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一、比尔·米勒（Bill Miller）
1、
巴菲特及其仿效者所遵循的一般价值投资原则是：在价格便宜的股票中寻找稳定增长的好公司，而比尔·米勒则将价值投资的外延进一步拓展，倾向于购买目前价格
相比其今后五年成长空间便宜的快速成长类公司。
2、
选股的流程：首先关注市盈率、市净率、市价/现金流比例等任何一只会计统计报表中显得便宜的股票，然后从定性的角度去分析该公司的商业模型、竞争优势，最
后通过多种估值方法如现金流贴现法、同行业估值比较法、私人股权市场价值分析法、总体估值法等，从不同角度去分析，最终以其平均值作为主要参考。
3、
我们的持股时间超过5年，相对于一般的投资者来说，我们是以更长的一个时期分析一家公司是否被低估了。
4、
当我们说自己是价值投资者时，价值和投资这两个词对我们来说同样重要。许多人称自已是价值投资者，却不评估企业价值，他们主要通过分析股价与会计指标的历
史关系来评估股票，他们只是基于历史的估值指标来交易股票。
5、
我们不怎么花时间去猜测股价的变动，而是把主要精力用在评估企业上。我们实施的是动态估值，我们的估值模型每季度会更新一次，我们总是尽力去分析公司的商
业模式以及其内在价值，我们很有耐心，只要我们的研究估值显示一家公司从长远上看被大幅低估了，哪怕近期偏高，我们也愿意一直持有该公司。
二、马森·霍金斯（Mason Hawkins）
1、
买入纪律：（1）好的企业：基本面和经营模式易于理解；财务稳健；具备竞争优势；现金流稳步增长；具备议价能力；（2）好的管理层：股东价值导向；合理的
激励机制；善于经营；善于资本配置；（3）好的价格：价格低于内在价值40%以上。
他是一个非常挑剔的价值投资者，只要市场上无法找到符合他要求的具备足够安全边际的公司，就会保持大比例现金。
卖出纪律：（1）价格达到内在价值，不存在安全边际；（2）可大幅提高组合的风险收益比：如有更好的投资机会；（3）公司的未来盈利能力受到严重损害；
（4）管理层的股东价值最大化导向变得难以令人置信。
2、
集中投资于少数几只认为最好的股票。只要股价大幅低于其内在价值，就会一直持有该股票，持股期限在3－5年左右。
3、
内在价值评定主要采取净清算价值法和现金流贴现模型法，然后再与市场公平并购价值进行综合比较，以确定合理的内在价值。
三、比尔·尼格兰（Bill
Nygren）
1、
买入标准：（1）公司股价低于其内在价值35－40%以上；内在价值是收购者愿意用现金收购该公司的合理价格，并且他还能赚取合理的投资回报。我们根据公
司实现内在价值所采取方式的确定性来决定可以买入的低估程度。（2）稳定的现金流；公司对过剩现金的投资有英明的决策；公司的价值不断增长；（3）管理层
拥有较多的股份（管理层与股东利益一致）；我们还可以通过公司对股东、员工、客户的重视程度以及管理层面对错误的态度来判断管理层利益是否与股东一致。
卖出标准：（1）股价接近内在价值的90%；（2）公司基本面的表现未能达到预期；
2、
采取集中投资策略，持股越集中，我们越关注选股失误的风险，而不是简单的最大化预期收益，为了获得上涨的更多确定性，我宁愿损失一些可能的上涨机会。我们
有足够的耐心等待市场认可其价值，如果一只股票不打算持有3－5年我们就不会买入。
3、
自下而上的选股思路：（1）估值指标显示股价低；要么是股价大幅下跌市场反应过度使得我们关注一家公司，要么是市场对一家公司的基本面改善没有反应；
（2）与行业的交流显示某些公司正在改善；
4、
价值投资者常犯的一个大错是被价格很低所迷惑，我们不会去投资那些市场份额不断萎缩，或是失去竞争优势的企业。我们会对公司的近一两年盈利进行很细致的估
计，同时会分析五年内该公司会如何成长，我们的分析重点是行业增长、竞争地位、市场份额变化、现金流、融资需求，而不是依赖市场情绪的变化或者类似的催化
剂。
5、
我们始终严格坚持价值投资哲学，投资者失败的原因之一是他们并不真正信奉投资哲学，因此在决定买进或卖出时没有坚定的理由和信心。我们通常在股价接近内在
价值的90%时就会卖出，而且很有纪律，我们不明白，为什么价值投资者在买入时是非常有纪律的，而到了卖出时变成了趋势投资者。当然，我们通常会卖得太
早，但如果你将资金投入你认为大幅低估的股票，这种方式应该比你继续持有“卖得太早”的股票对你的组合收益贡献更大。
6、
有些价值投资者一旦看到股价高于账面价值就看空，有些投资者一旦找不到个位数市盈率股票就看空，我认为如此不灵活地看待估值是一种危险，要不断地修正分析
价值的方法。
四、马丁·惠特曼（Martin
Whitman）
1、
自下而上的投资，所投资的公司必须符合以下条件：（1）财务良好；（2）管理层能力突出、具备股东价值导向；（3）企业易于理解；（4）股价相对内在价值
大幅低估40－50%以上；
2、
持股相对集中，投资组合中单个行业的比重不超过25%，单个证券的比重以成本计不超过10%，以市价计不超过15%；
3、
卖出纪律：（1）股价上涨，导致在组合中的权重过高；（2）股价大幅高估；（3）公司基本面发生重大变化；（4）分析出现错误；
4、
我们并不关心股票的短期价格波动，我们总是尽力买入从长期看安全且便宜的公司，而任其股价涨涨跌跌，我们总是尽力从长期上避免投资风险——公司的基本面出
现重大恶化。对于我们来说，市场风险基本上可以忽略。
5、
假设公司A具有严格的“持续经营”理想环境，与以前一致的管理或融资模式，并非潜在的并购对象，不会出现控制权争夺或分拆、清算等公司行为，在此背景下，
对A公司的分析重点是主要关注它的持续盈利情况，尽管不能忽视其净资产值。假设公司B是非常理想的投资工具，管理层的目标是通过经营盈利之外的方法来实现
价值创造，比如并购、负债和资产重组（包括股份回购）、管理层变更等等，在此背景下，对B公司的分析重点是主要关心它的净资产价值，尽管也不能忽视其盈利
和现金流。对B类公司，对其盈利的定义，我们主要关心其未来净资产价值的增长（无论是经营利润还是资产的增值）而非利润表。
6、
公司有四种方法来创造价值：（1）经营净现金流为正；（2）盈利；（3）资源重组；（4）低成本融资。
7、
风险包括市场风险、投资风险等，市场风险是指证券价格波动的风险，投资风险是指公司基本面或公司所发行的证券出现重大亏损的可能性。我们会尽力最小化投资
风险，但基本上完全忽略市场风险。现代资本理论认为，市场是有效的，市场风险是所有的风险，所有风险因素都已反映在股票价格上，投资者承担的风险越大，获
取高额回报的可能性就越大。我们则认为市场价格是错误的，并且尽力以大幅折扣买入公司股票。折扣越大，风险越低，潜在的回报越大。
8、
他认为资产比盈利重要，资产负债表比利润表重要的多，他要求所投资的对象具有高质量的资产，最好负债很少，现金充足。惠特曼认为一家公司的净资产价值是该
公司在一项并购或者私下市场交易中所能够卖出的价值。相对于公司的净资产价值折扣40%甚至50%以上才算是便宜的价格，为了追求“安全且便宜”的投资，
你不得不放弃许多投资机会。
五、威廉·道纳夫（William
Danoff）
1、
道纳夫采取的是一种灵活的方式实施成长型投资，投资于前景比绝大多数投资者所认为的更好的行业，与趋势投资者有所不同的是，后者追逐已经上涨的股票，而他
则尽力在某个行业开始表现之前就进入。价值投资者通常希望买入一些出毛病的公司，因为他们认为价格便宜，而他认为除非“病人”病情出现好转，否则你赚不了
钱。
2、
他的投资哲学是投资于最好的公司，投资于最富有企业家精神的先锋领域。他的策略是一直持有最好的公司，如果一家公司的收益增长能持续，你为它支付多少价格
买入并不重要。不要因为太贵而错过一只牛股，或者认为股价已经上涨太多了而过早卖出，当你遇上机会时，你要紧紧的抓住。
3、
卖出时机：（1）公司基本面恶化，包括盈利率下降、收益率下降或者公司亏损；（2）发现更好的投资机会；
六、约耳·提灵何（Joel Tillinghast）
1、
采取自下而上的选股策略，主要投资于低价股，很少关心市场指数和宏观经济的变化。选股标准：（1）具有竞争优势的公司；（2）具备更高预测性的公司；
（3）价格低于内在价值；
2、
对于稳定增长类公司，关注PEG（市盈率相对盈利增长比率）指标，PEG低于1说明该股票具有吸引力。对于金融行业，账面价值代表清算价值，因此可以将国
债收益率与公司的盈利率（PE的倒数）来进行比较。
3、
卖出时机：（1）公司基本面恶化或竞争力下降；（2）发现更好的投资机会；
七、罗伯特·罗德里格兹（Robert
L.Rodriguez）
1、
选股标准：（1）公司基本面良好——良好的财务报表及自由现金流、易于理解的商业战略、管理层能力突出、独特的商业特点；（2）PB、PE、PC、PS、
杠杆比率、负债比率等指标表明价值低估；
2、
卖出时机：（1）投资假设改变；（2）股票PE估值大大高于市场；（3）公司业绩大幅低于预期；（4）有更好的替代投资机会；
3、
主要投资于中小盘股，持股相对集中，单一行业比重不高于25%；
4、
一个价值投资者，在分析投资机会时会评估对于未来的不确定性是否存在较低的估值或足够高的收益机会以获得足够的补偿。
八、布莱恩·罗杰斯（Brian C.Rogers）
1、
采取一种价值趋向、逆向思维的投资方式，寻找那些“被市场抛弃的好公司”，即市场价格大幅低于其价值的好公司，通常来说，这种价格折扣反映了投资者对它的
担心和疑虑，大的方面包括经济周期变化，小的方面包括公司管理层的问题等等。
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