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新兴市场债券或迎来投资好时机 原作：龚蕾
新兴市场债券需求正增长，当全球发达市场负利率债券逐渐增加时，投资者把目光转向了收益率较为稳定的新兴市场。 据美银美林研究数据，截至7月20日一周内，资金流入新兴市场债券大约49.2亿美元，达到历史最好水平。上周资金流入新兴市场债券基金达到47亿美元。截至7月27日一周内美国市场资金流入新兴市场债券约为14亿美元。 为什么呢？ 据贝莱德对全球债券收益率研究，2010年至2016年以来美国债券收益率跌破2%，德国债券收益率跌破1%，意大利债券收益率跌破2%，然而，新兴市场债券收益率保持稳定略超4%。 首先，德国、法国、西班牙、芬兰、奥地利、瑞士、瑞典、丹麦，日本等市场债券收益率达到负值，非常规量化宽松下采取负利率，美联储和日本央行等通过购买国债导致供应趋紧，德国是最早推出负利率市场，日本今年年初也推出负利率，负利率下投资者避险偏好转向黄金，投资者把目光转向了流动系数较高新兴市场债券。 其次，美国十年期国债收益率约1.5%，英国十年期国债收益率约0.7%，日本十年期国债收益率为负数。然而，据美银美林研究，新兴市场债券平均收益率维持在7.45%较高水平。美国和欧洲市场的垃圾债券比例有所上升，而新兴市场债券质量更好。 再次，英国公投后，发达市场债券需求下降，而新兴市场债券需求增长，大宗商品近期上涨也推动了新兴市场债券需求上升，俄罗斯市场从油价上涨中受益，拉丁美洲市场预期将变革以给经济推动力。 日本央行维持宽松货币，美联储七月会议声明表示，可能会在今年选择加息，美联储采取谨慎态度，七月维持利率不变，进一步推动了新兴市场债券需求。 新兴市场债券或迎来投资好时机，为什么呢？ （一）资金流入。 英国脱欧后，资金流出英国债券和股票基金，避险偏好推动资金涌入黄金，随着市场逐渐消化，资金回流风险资产，美联储维持低利率，日本央行预期进一步宽松，欧洲股票资金连续流出。资金连续流入科技行业、新能源技术、医疗保健、电信通讯等行业，而新兴市场债券流动系数高而受到投资者青睐。 （二）基金股票估值有潜力。 新兴市场股票指数达5.5%，远高于美国欧洲市场的收益。新兴市场股票估值低于欧美发达市场，具有增长潜力。 （三）发达金融市场资金回流白银。 后金融时代，许多投资者从发达国家股市转向白银市场，投资资金进入新兴市场债券和股票市场，对于新兴市场或迎来机遇。新兴市场资产涨势或持续，经济改善越来越稳定。机构数据显示，近期涌入新兴市场资金，股市和汇率上涨，投资者看好新兴市场。强势美元上升动力有所减弱。从2015年以来新兴市场大部分货币从低迷反弹，强势美元让美元计价债券偿还成本提高，相反，投资者更看好新兴市场债券。 （四）大宗商品价格上涨推动债券需求。 近期油价企稳吸引投资者重新返回新兴市场，很多新兴市场经济体依赖商品出口，南非出口矿产品、委内瑞拉出口石油，巴西出口铁矿石，智利和玻利维亚出口铜矿，南美洲出口一些农产品如热带水果。大宗商品价格自今年以来企稳小幅回升，商品市场开始出现好转迹象，新兴市场实体服务经济复苏或快于发达市场。 （五）全球投资者看好新兴市场。 英国脱欧对新兴市场资产影响很小，新兴市场资产成为避风港，避险情绪推动资金涌入黄金，风险情绪推动资金涌入欧美股市，然而，无论金融市场偏向避险或风险，资金均流入新兴市场。据花旗集团研究，近几周投资者资金流入亚洲市场且由净流出转为净流入。近两周以来，资金涌入新兴市场股市或固定收益债券等资产，新兴市场债券吸引力增加，美联储维持低利率，日本央行维持宽松，大宗商品价格小幅回升，新兴市场债券收益率稳定。 小结语，全球资金或加速涌入新兴市场，新兴市场债券或迎来投资机会。?
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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