资金为何涌入新兴市场

资金为何涌入新兴市场

原作：龚蕾

 

    越来越多发达市场负利率债券增长，投资者把资金转向新兴市场债券和股市。

    据美银美林最新研究报告，截至上周三的过去五周里，新兴市场债券基金资金净流入166亿美元，资金净流入的时间为两年来最长。截至8月3日的过去一周里，总共有22亿美元流入到新兴市场债券基金。对于股票市场，有14亿美元流入到新兴市场股票基金，为连续第五周净流入，资金流入时间创2014年9月以来最长。

    首先，发达市场负利率债券增长，投资者对新兴市场信心增强，价值投资引领资金走向。

    其次，上市公司发展较快，资金充裕，良好现金流推动。

    再次，黄金今年迄今累计上涨超20%，白银上涨支持黄金，新兴市场实体企业增长更快，亚洲新兴市场债券收益率保持较高且稳定。

    全球投资者希望获得正数收益率，而发达市场负利率债券增多，因此，新兴市场再次被投资者看好，资金转向新兴市场债券和股市，并且今年以来资金流入速度有所加快。而且，投资者发现，资金不仅涌入新兴市场债市，而且涌入新兴市场股票基金市场。美银美林数据显示，截至七月底的一周，咱们中国内陆和香港股市涌入资金达到8.1亿美元，与此同时，流出欧洲资金创历史纪录。

    （一）债券收益率稳定。

    英国脱欧后一个多月，资金流出欧洲市场，虽然避险偏好推动资金进入黄金，但是随着市场风险偏好回升，资金流入新兴市场。美联储维持利率不变，英国央行降息，澳洲联储降息，日本央行进一步宽松。发达金融债券收益率在宽松货币下不断走低，而亚洲新兴市场债券收益率稳定。

    （二）美元升值动力有所减弱。

      从2015年以来新兴市场大部分货币从低迷反弹，强势美元让美元计价债券偿还成本提高，相反，投资者更看好新兴市场债券。美元指数在2014年6月处于80点以内，到2015年第一季度上升至100点附近，2015年12月美联储第一次加息时美元指数超过100点。2015年下半年至2016年以来，市场对美国经济预期从持续调高到有所调低。美联储加息次数预期有所减少至2至3次，加息次数减少或预期美元指数或有所降低至94至95点附近。

   （三）资金流回白银。

   后金融时代，许多投资者从发达国家股市转向白银市场，投资资金进入新兴市场债券和股票市场，对于新兴市场或迎来机遇。短期内，随着美元走软，新兴市场资产涨势或持续，经济改善越来越稳定。机构数据显示，近期涌入新兴市场资金，股市和汇率上涨，投资者看好新兴市场。

  （四）大宗商品价格企稳或反弹。

   大宗商品价格企稳回升。据工商银行南非分行数据，1月份投资人自新兴市场债券基金撤资金额高过全球金融危机时期，净流出达到史上最高，然而，近期油价企稳吸引投资者重新返回新兴市场。近期油价企稳吸引投资者重新返回新兴市场，大宗商品价格自今年以来企稳小幅回升，商品市场开始出现好转迹象，新兴市场实体服务经济复苏或快于发达市场。

  （五）新兴市场股票债券潜力较大。

   英国脱欧，欧洲金融市场刮起风，但是，新兴市场成为避风港。不仅如此，新兴市场引领脱欧后市场平静。资金涌入新兴市场股市与其它金融资产，亚洲股市成为了英国脱欧后全球股市避险地。美国、德国、日本国债避险需求推动收益率下降，投资者看好亚洲债券市场到期收益。股票估值较低而升值潜力更大。

  小结语，美元升值或跟随新兴市场股市，欧美日市场债券增长，然而需要新兴市场金融市场资金流动性的支持，宽松货币下，全球几乎所有资产价格上涨，黄金回报率最高，以其作为标尺，距离黄金投资回报率最高的资产为新兴市场股市。新兴市场股市增长潜力比较大，全球投资者对新兴市场股票债券的投资信心增强。

 

  （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）