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艾略特波浪理论 波浪理论的奠基人是美国的拉尔夫.纳尔逊.艾略特（1871—1948）。1946年，艾略特完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则—宇宙的秘密》。他认为波浪理论是制约人类一切活动的普遍自然法则的一部分。 波浪理论具有三个重要方面：形态、比例和时间，其重要性依上述次序等而下之。所谓形态，指波浪的形态或构造，这是波浪理论最重要的部分。而比例分析的意思是，通过测算各个波浪之间的相互关系，确定回撤点和价格目标。所谓时间，是指各波浪在时间上也相互关联，可以利用这种关系来验证波浪形态和比例，但时间关系在进行市场预测时较不可靠。 艾略特理论原本是应用在主要的股市平均价，特别是道琼斯工业股票指数的分析上。它认为股票市场遵循一种周而复始的规律，先是五浪上升，随之有三浪下跌，即一个完整的周期包含8浪：5浪上升，3浪下降。在周期的上升阶段，每一浪均以数字编号。1浪、3浪、5浪是上升浪，称为主浪，而2浪和4浪的方向与上升趋势的方向相反，2浪和4浪分别是对1浪和3浪的调整，称为调整浪。上述五浪完成后，出现了一个三浪形式的调整。这三个波浪分别用字母a、b、c来表示。 关于各个波浪本身的结构问题，很重要一点就是要考察清楚它们的规模。众所周知，趋势具有很多的规模层次。艾略特把趋势的规模划分为9个层次，上达覆盖200年的超长周期，下至仅仅延续数小时的微小尺度。因此，不管趋势处于何等规模，其基本的八浪周期总是不变。 每一浪都可以向下一层次划分成小浪，而小浪同样可以进一步向更下一层次划分成更小的浪。反之亦然，每一浪本身也是上一层波浪的一个重要组成部分。 这样，通过层层细分，引出了一组神奇的数字：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，……，它们是菲波纳奇数列的一部分，而这个数列乃是艾略特波浪理论的数学基础。到底应当把某一浪划分成五浪结构，还是划分成三浪结构，这取决于其上一层次波浪的方向。 在具体应用艾略特方法的时候，能否辨识三浪结构和五浪结构，具有决定性的意义。五浪结构和三浪结构各自具有不同的预测意义。 艾略特波浪理论和道氏理论的联系 首先，艾略特五浪上涨的思想与道氏理论牛市上涨三阶段存在明显的联系。艾略特的思想—三浪上涨，间以二浪调整与道氏理论是一致的。无疑，艾略特受到了道氏理论的影响，并发展之。其实，艾略特和道氏在构造其理论体系时，都是从大海中得到启示的。道氏把主要趋势、中等趋势和短暂趋势，分别比做大海中的潮汐、浪涛和波纹，艾略特则时时提到海水的流与转，并把他的思想命名为波浪理论。 各浪的特性 两种理论在描绘牛市的三个阶段上，也有一定程度的重合之处。艾略特几乎没有论及每个波浪的个性。关于各浪特性的研究，首先出现在普里克特的书中，这是他对艾略特思想的创造性发挥。牛市的三个心理过程与艾略特的三个主浪的特性类似。如果掌握波浪的具体特性，特别是在波浪划分不清的情况下，具有积极的意义。还有一点很重要，无论波浪的层次高低（或规模大小），同一类波浪的特性总是一致的。 1浪 第1浪差不多有一半处于市场的底部过程中，貌似一种不起眼的反弹。第1浪通常也是最短的一浪。有时候1浪也可能很剧烈，特别是在主要的底部形态形成过程中。 2浪 第2浪通常回撤1浪的全部或大部分的上涨进程。但是，正是因为2浪能够在1浪的底部上方打住，才构成了许多传统的图表形态，如双重底、三重底、倒头肩形底等。 3浪 至少在普通股的领域里，第3浪通常是最长的、也是最猛烈的一浪。3浪向上穿越了1浪之顶，代表了各种传统的突破信号，以及道氏理论的买入信号。实际上在这一时刻，所有的趋势顺应系统都挤进了这一趟牛市。在这一浪，交易量通常是最重的，价格跳空也频频出现。因此，第3浪最有可能出现延长现象。在5浪结构中，3浪在主浪中绝不会是最短的。在这个阶段，即使是从市场的基本面来看，也肯定是乐观的。 4浪 第4浪通常是一个复杂的形态。同2浪一样，它也是市场的调整巩固阶段，但其构造通常与2浪不同。三角形形态通常出现在第4浪。4浪绝不能重叠1浪的顶部，这是艾略特理论的中心法则之一。 5浪 在股市中，5浪通常比3浪平和得多。而在商品市场上，5浪常常是最长的一浪，而且最可能延长。正是在5浪之中，许多验证性的指标，如OBV交易量，开始落后于价格变化。也正是在这一时刻，在各种摆动指数上，出现了相互背离信号，警示时常可能出现顶部过程。 a浪 当上升趋势进入调整阶段后，a浪通常被误解成只是寻常的回撤。如果a浪具备了5浪结构，那就天机泄露了，事情严重多了。在前一轮上涨中，警觉的分析者已经发现了摆动指数的背离现象，到这时，也许有看出交易量的形态苗头不对。现在较重的交易量或许是伴随着向下的动作出现的（不过这并非必要条件）。 b浪 b浪是新趋势中的向上反弹，通常伴随着较轻的交易量，并且通常是旧有的多头头寸侥幸脱逃的最后机会，也是建立新的空头头寸的第二机会。根据调整的所属类型，这一浪上冲或许会试探旧的高点（形成双重顶），甚至先越过旧的高点，然后才掉头向下。 c浪 当c浪出现时，上升趋势无疑已告结束。根据当前调整所属的类型，c浪常常会跌过的底，形成了在所有传统技术工具上的卖出信号。实际上，如果在4浪和a浪的底部连出一根直线，那么它所描画的有时就是我们所熟悉的头肩形。 波浪的延长 理想的上升趋势具有五浪结构。但是，其中某个主浪延长的情况并不罕见。也就是说，1浪、3浪和5浪都可能再填上额外的五小浪结构，形成其延长的形式。 第一种情况属于1浪延长，最不常见；第二种情况属于3浪延长，在股市中最常见；第三种情况属于5浪延长，在商品市场最常见；在最后一种情况下，我们很难弄清楚哪一浪是延长浪，因为其中5个主浪的长度相等。碰上这种局面时，我们只需牢记一点，问题便会迎刃而解：在九浪结构中，其中每个主浪都占据了相等的长度，它同完整的五浪结构具有同样的意义。 波浪延长现象具有一定的预测意义。首先，其中只能有一个浪延长，并且另外两个未延长的浪倾向于在时间和幅度上大小相等。因此，如果3浪延长了，5浪就不再延长，并且它将与1浪相像。如果1浪和3浪都是正常的波浪，那么5浪就是最有可能延长的一浪。最后，需要说明的是关于5浪延长的“双回撤现象”。就是说，在5浪延长完成后，开始市场将以3结构向下运动到延长部分的起点。随后，市场再度上冲，回试延长部分的顶点。这里是个分水岭，从此，市场要么恢复上升趋势，要么形成顶部，因其在更大尺度的周期中的地位而定。 斜三角形和衰竭形态 在主浪中，还有另外两种变化：斜三角形和衰竭形态。 斜三角形通常出现在第5浪（最后一浪）中，就其效果来看，它是一个楔形。上升楔形总是看跌的，下降楔形总是看涨的。在这种形态中，也具有五浪结构，其中每一浪都细分成三浪结构。如果陡峭的趋势线被跌破了，那么这种形态通常标志着市场发生了重要转折。 衰竭形态出现在第5浪（最后一浪）。在牛市中，5狼自身已具备所需的五浪结构，但无力向上超越3浪的高点。在熊市中，5浪不能够跌破3浪的低点。也就是说，艾略特的衰竭形态就是双重顶或双重底。 调整浪 一般地说，调整浪的界定较不明确，因此较难辨识和预料。然而有一点却是明确的，调整浪绝不会以五浪结构出现。调整浪属于三浪结构。它分为四种类型：锯齿形、平台形、三角形以及双三浪结构和三三浪结构。 锯齿形 锯齿形属于三浪结构的调整浪形态，其方向与主要趋势相反，可以进一步细分为5—3—5的波浪序列。 锯齿形有一种较少见的变体，称之为双锯齿形。这种变体有时会出现在较大规模的调整形态中。实际上它是由两个5—3—5序列的锯齿形通过中间的a—b—c形态连接而成。 平台形 平台形调整与锯齿形调整的区别在于，前者是3―3―5序列的形态。A浪是三浪结构，而不是五浪结构。一般地，平台形在更大程度上属于巩固形态，而不是调整形态，因此在牛市中被理解成市场坚挺的表现。 常规的平台形，在牛市中，B浪一直上冲到了A浪的最高点，表现出市场的力度较强，最后的C浪在A浪的底部或其稍下方便告结束，这同锯齿形的情况正相反，在那里，C浪的终点要低得多；在熊市中，B浪一直下跌到了A浪的最低点，表现出市场的力度较弱，，最后的C浪在A浪的顶部或其稍上方便告结束，这同锯齿形的情况正相反，在那里，C浪的终点要高得多。 相对于常规的平台形，也有三种“不规则的”变体。第一种变体是在牛市中，B浪的顶超越了A浪的高点；在熊市中，B浪的底超越了A浪的低点。 另一种变体是在牛市中，C浪无力抵达A浪的低点；在熊市中，C浪无力达到A浪的高度。 最后一种平台形调整的变体称为顺势调整，体现了更为坚挺的市场动力。其中，b浪明显高于a浪之顶，并且C浪也高过1浪的高点。这种调整形态相对较少，它代表市场过于强劲，以至于不能正常地形成调整形态。 三角形 三角形通常出现在第四浪中，先于主要趋势的最后一轮动作（它也可能在a－b－c序列调整的b浪中出现）。因此，在上升趋势中，可以说三角形可能是看涨的，也可能是看跌的。所谓看涨，是就它意味着趋势将恢复这层意义而言的；所谓看跌，则是因为它表明在完成剩下的一个上涨浪之后，市场可能也就到顶了。 艾略特对三角形的解释与经典的价格形态分析如出一辙，但是艾略特对三角形的分析增添了一定程度的确切性。艾略特的三角形属于横向巩固形态，是作为持续形态出现的，可以划分为五浪结构，其中每一浪都细分成三浪结构。艾略特也把三角形化分成四种类别：上升三角形、下降三角形、对称三角形、扩大三角形。 因为在商品期货行业，图表形态有时较为局促，不能像在股市上那样充分发育，所以，在期货市场，三角形只具备三浪结构而不是五浪结构的现象并不罕见。艾略特波浪理论也认为，三角形内的第五浪（最后一浪）有时可能先突破相应的趋势线，发出伪信号，然后才再度“扎回”本来的方向。 艾略特关于三角形完成之后的第五浪（最后一浪）的测量方法，基本上同经典的图表技术一致，即预期市场即将走出的距离，与三角形的底边的高度相等。还有一点需要说明的是，最后的顶部或底部出现的时间的问题。根据普里克特的观点，三角形的顶点（两条聚拢的直线的交点）常常标志着最后第五浪的完成时间。 双三浪结构和三三浪结构 调整浪的最后一种类型是两个或三个简单形态的组合，属于较不常见的复杂形态。双三浪结构是由两组a－b－c形态合并起来，形成了7浪；三三浪结构是由三组a－b－c形态合并在一起，形成了十一浪。 交替规则 交替规则认为，市场通常不会接连地以同样的方式演变。如果上一次的顶部或底部是这个样子，那么下一回很可能就是另一个样子了。交替规则并不能说明下面出场的是什么，但它可以说明什么可能是不会出现的。就其更具体的应用来看，在绝大部分情况下，它告诉我们应该预期什么类型的调整形态。调整形态交替出现，换个说法，如果调整浪2浪是简单的a－b－c结构，那么4浪很可能就是复杂的形态，比如三角形。反过来，如果2浪是复杂的，那么4浪可能就是简单的。 价格管道 波浪理论还有一个重要的方面，是关于价格管道用法的。即价格管道也是一种测算价格目标的方法，并且也有助于验证波浪序列的完成。一旦上升趋势确立，我们就可以通过1浪和2浪的底点连接出基本的上升趋势线，然后再通过1浪的高点，引出其平行线，这便是管道线。上升趋势常常完全局限于这两条边界线之间。 如果3浪开始加速，突破了上方的管道线，那么我们就必须从1浪和3浪的顶点连接一条上升的趋势线，再从2浪的底点引出一条平行线。 最终的管道线，下边线沿着二个调整浪2浪和4浪的低点，上边线通常经过3浪的顶点。 4浪作为支撑区 当五浪结构的上升阶段完成后，熊市就出台了。通常，这一轮熊市不会跌过比它低一层次的、前面的第四浪。这是个惯例，虽然也有例外，但是通常看来，第四浪的底还是兜得住这个熊市的。在测算价格下跌的最远价格目标时，这点信息的确非常有用。 斐波纳奇数列是波浪理论的基础 艾略特波浪理论的数学基础就是意大利比萨城的里昂纳多.菲波纳奇在13世纪发表的《计算的书》中提出的一组数列。该数列后来以其姓名命名，称为斐波纳奇数列。 在《计算的书》中，斐波纳奇数列第一次出现，是作为兔子繁殖的数学问题的解答写出来的。这组数列是1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144……。 该数列具有以下特点： 1.任意两个相邻的数字之和等于两者之后的数字； 2.除了开始的四个数字外，任意一个数字与相邻的后一个数字之比，均趋向于0.618. 3.任意一个数字与相邻的前一个数字的比值趋向于1.618； 4.任意一个数字的前后两个数字的比值趋向于0.382或2.618； 斐波纳奇数列还有其它许多有趣的关系，但上述几条是最著名的，最重要的。 对数螺线 一般认为，对数螺线是遍及整个宇宙的一种生长形态，而它正是以黄金分割为基础构造出来的。从大自然的微观世界直到宏观的宇宙天体，其中的对数螺线始终保持一贯。因为股票市场不仅属于大规模的人类群体活动的范畴，而且也是大自然的生长现象的一种体现，所以，一般认为，股票市场必然服从同样的生长螺线规律。 菲波纳奇比数和价格回撤 我们知道波浪理论由三个方面构成：波浪形态、比数和时间。波浪形态是三者之中最重要的方面。菲波纳奇比数和百分比回撤既适用于价格，也适用于时间。 一个完整的周期包含8浪，其中5浪上升，3浪下降，这些都是菲波纳奇数字。再往以下两个层次细分，分别得到34浪和144浪，这也是菲波纳奇数字。然而，斐波纳奇数列在波浪理论中的应用，并不只在数浪这一点上。在各浪之间，还有比列的关系也符合斐波纳奇数列。 1.三个浪中只有一个浪延长，另外两者的时间和幅度相等； 2.把1浪乘以1.618，然后，加到2浪的低点上，可以得出3浪最低价格目标； 3.把1浪乘以3.236（2×1.618），然后分别加到1浪的顶点和底点上，大致就是5浪的最大和最小目标； 4.如果1浪和3浪大致相等，我们就预期5浪延长。其价格目标的估算方法，先量出从1浪底点到3浪顶点的距离，再乘以1.618，最后把结果加到4浪的底点上； 5.在调整浪中，如果是5－3－5锯形调整，那么c浪常常与a浪长度相等； 6.c浪长度的另一种估算方法是，把a浪的长度乘以0.618，然后从a浪的底点减去所得的积； 7.在3－3－5平台形调整的情况下，b浪可能达到甚至超过a浪的顶点，那么c浪长度约等于a浪长度的1.618； 8.在对称三角形中，每个后续浪都约等于前一浪的0.618. 菲波纳奇百分比回撤 上述最常用的比例有助于确定主浪和调整浪的价格目标。另外，通过百分比回撤也可以估算出价格目标。在回撤分析中，最常用的百分比数是38.2%、50%和61.8%。在强劲趋势下，最小回撤通常在38%上下，在脆弱趋势下，最大回撤百分比通常为62%。 在斐波纳奇数列中，除了前四个数字外（1，1，2，3），菲波纳奇比数趋向于0.618.前三个比数分别是100%（1/1）、50%（1/2）、67%（2/3）。 菲波纳奇时间目标 毫无疑问，菲波纳奇时间关系是存在的，只不过预测这方面关系是较为困难的，并且有些艾略特理论家觉得它在三个方面中是最不重要的。菲波纳奇时间目标是通过向未来数算显著的顶和底的位置而得出来的。在日线图上，分析者从重要的转折点出发，向后数算到第13、第21、第34、第55、第89个交易日，预期未来的顶或底就出现在这些“菲波纳奇日”中。在周线图、月线图、年线图上，都可以利用本技术。比如，在周线图上，分析者按照斐波纳奇数列，向后逐周探求时间目标。 菲波纳奇数字与周期分析 在周期分析中，也会遇到菲波纳奇数字。为期54年的康德拉蒂耶夫周期是个很著名的长期经济周期，对大多数商品市场都有很强的影响，而54明显地近似菲波纳奇数字55。 菲波纳奇数字在其它分析领域也有用处。在移动平均线分析中，就经常涉及到菲波纳奇数字，这是因为大多数成功的移动平均线同各种市场上的主流周期都颇有渊源。 艾略特波浪理论在股市与商品市场上应用的比较 关于波浪理论在股市与商品市场上的区别，我们已经有所涉及。如，在股市中，往往是3浪延长，而在商品期货市场，通常是5浪延长；在股市，4浪不可以与1浪有重叠，这是个铁律，而在期货市场这一点却要打折扣，不那么严格。有时候，商品的现货市场图表上的艾略特形态比其期货市场清晰得多。另外，由于在商品期货市场采用了连续图表，引致了扭曲现象，这或许影响到长期的艾略特形态。 在证券和期货领域中，最显著的区别在于，商品期货市场能够“容得下”主要牛市，即新牛市的高点往往不能超越旧牛市的高点。在商品期货市场，很可能后五浪结构的牛市无力达到前一个牛市的最高点。在商品市场上，最佳的艾略特形态似乎出现在长期延长形态之后当市场发生突破的时候。 重要的是，波浪理论的本意是应用于股市平均指数的。对单个的普通股票而言，其表现并不尽如人意。而在某些期货市场上，交易活动更清淡，其效果当然可能更糟糕。群体心理是艾略特波浪理论的重要依据之一。正因为黄金市场具有广泛的群众基础，波浪分析才大有作为。 波浪理论应与其它技术工具协同使用 没有任何一个单独的理论包含所有的答案。虽然有时可以成功地运用艾略特波浪理论和菲波纳奇数字，但并不是所有的商品市场都可以用精确的艾略特形态来解释。在有些场合，艾略特形态清晰可辨，但有些场合却难以辨认，那么此时不妨另辟蹊径，借助于其它技术分析工具。这样该理论与其它技术分析工具可以相得益彰，协调使用，大大提供成功率。 艾略特波浪理论应用实例 菲波纳奇扇形线、弧线及时间区 借助于Compu Trac的技术分析软件，我们能够应用以下三种菲波纳奇概念：扇形区、弧线以及时间区。 前面我们对时间区已有介绍。图中的竖直线标志着菲波纳奇时间区。具体做法是，从显著的顶或底起，向后数算一定的菲波纳奇时间间隔。于是，从起点出发，这些竖直直线依次向右出现在与数字5、13、21、34、55、89、144、233、377、610等等相对应的位置上。其中，跳过了菲波纳奇数字1，2，3.如此做法的目的在于标识出可能出现趋势性变化，或者当前趋势恢复的菲波纳奇时间目标。 菲波纳奇扇形线的构造方法与速度线的构造方法颇为相似。首先，在图表上标出上下两个极端的点（通常是市场的重要顶点和底点）；然后，从第二个点起，向第一个点引出一条垂直的线段；接着，按照38%、50%和62%的比例划分垂直线段；再从第一点出发，分别通过这三个分点，连成三条直线。在以后的市场反弹中，这三条分别标志着38%、50%和62%菲波纳奇回撤位置，将起到支撑和阻挡的作用。 菲波纳奇弧线体现了时间因素。这也是一种回撤测算技术，其构成方法与扇形线类似。先找出一个顶点和一个底点，然后以其中一点为圆心，按照菲波纳奇参数38%、50%、62%，从两点之间的垂直线段上截得三个半径，分别画出三个弧线。这三条弧线从时间和价格两方面标识了可能出现支撑和阻挡的位置。通常可以把弧线和扇形线结合使用。另外，还可以协同地使用时间区。因为三种工具都是测算重要支撑和阻挡区的，所以，如果其中两种或三种线条重合在同一位置上，那么其趋势信号就会较强。
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