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2016年8月8日写于北京 亲爱的自由人： 不知道你们感觉到了没有，最近的监管风是越来越严了。先是限制跨界重组，再搞了一下壳资源，又杀了一只上市造假的鸡，现在又轮到高送转……好像只要跟投机沾边的，一律都要斩草除根的节奏。 因为今年又被MSCI拒绝了，老爷们脸上火辣辣的，所以下了决心要改革，这届老爷上台后，主要任务就是把A股整改成国际水准，洗心革面。 在可预见的将来，这种严厉之风应该都不会消退，直到A股真的走向世界。 所以，作为咱们散户，也是时候关心一下股票的基本面了。从股灾到现在，创新高的基本都是质地好的公司。光靠想象力已经不足以吹高股价了。 既然要看基本面，就要懂得给股票估值，知道哪只股票被高估，哪只被低估。 所有人都熟悉的市盈率我就不多说了，它就是市值除以净利润，看看当前的市值是一年利润的几倍，通常用字母PE表示。它几乎适用于所有行业，但光用PE估值是远远不够的。 有一个从PE进化而来的估值指标，叫PEG，中文名比较长，叫“市盈率相对盈利增长比率”。 要理解这个指标，必须得明白这个“G”的意义。我们看一家公司，不能光看它的过去，未来比过去重要的多。所以，假设有两家一模一样的公司，唯一的区别是，其中一家的净利润每年都是30亿，而另一家净利润只有10亿，但每年增长5%。 那很有可能第二家公司的估值要超过第一家，因为大家看到了它的成长性。如果按每年5%增长，它可能很快就会赶上第一家公司，甚至超过它。所以，投资者看中的不是当下这一刻的盈利能力，而是这个能力能不能持久，能不能增长。 所以这个“G”就是盈利增长率，比如去年净利润100亿，今年105亿，那G就是5%。 那PEG这个指标，就是用PE除以增长率G，相当于用现在的估值水平除以未来的盈利能力，得到的比值越小，说明估值越便宜。 你可以这么想，如果PE大于增长率，说明它的成长能力小于当前的估值，有被高估的可能。反之，如果PE小于增长率，证明它当前的估值要低于它的成长能力，有被低估的可能。 所以，找低估值股票，通常要找PEG指标小于1的。这个指标适用于制造业、金融服务业、医药行业、有色金属、机械设备行业等。 之所以说这个指标适用于这几个行业，是因为，从这些行业里面选PEG指标小于1的股票，长期持有，收益要比其他指标选出的股票高。 当然这个指标也有弊端，那就是这个增长率“G”是不一定准确的。比如今年这家公司的盈利增长率是5%，不代表5年后还是5%。 但毕竟谁都没法知道还没发生的事，只能粗略地算一下增长率。 每个指标都不是全能的，要综合去评估才行，所以后面我还会写其他的估值指标和方法，今天先讲这一个。 向自由更进一步，  王凤鸣 《财务自由人》 |
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