美联储主席耶伦
美联储周四在怀俄明州的杰克逊霍尔开始年度研讨会。北京时间周五(8月26日)晚间10:00，美联储主席耶伦(Janet Yellen)在杰克逊霍尔(JacksonHole)年度研讨会上发表题为“美联储的货币政策工具”的讲话。
耶伦在讲话中称，加息可能性已经在最近数月增强；经济形势正接近美联储的就业和通胀目标。
她认为循序渐进地加息是适宜的。
但是她提到货币政策并非处在预设路径上；投资仍然疲软，外需低迷。
FOMC预计就业市场将继续走强，而一些估测数据显示实际中性利率接近于零。
耶伦在讲话中提到，美国经济继续在扩张，支出情况稳健，我们预估美联储利率路径的能力相当有限。
她提到财政政策可以加强经济稳定性，FOMC预计通胀率将在未来几年内升向2%。
她还提到，FOMC没有在积极考虑额外的工具；未来值得研究一下更宽范围的资产购买。
此前，麦格理（ThierryWizman）预测美联储主席耶伦本周在杰克逊霍尔的讲话可能会传达短期鹰派的信号，同时还暗示利率在当前周期内并不会上升太多。耶伦可能会暗示，尽管联邦公开市场委员会将在2016年上调政策利率，但FOMC同时也清醒地认识到，目前的长期真实中性利率水平较低，发出长期来看利率水平将处低位的展望信号。
野村证券认为，耶伦需要十分鹰派才能使加息概率向50%这个水平上升；预计这种情况不会发生。耶伦不会怯于鼓吹政策正常化将在2016年发生，但是野村证券认为，美联储仅会在12月加息一次。
道明证券认为，美联储主席珍妮特·耶伦本周的讲话应该继续对9月份加息不作承诺，强调经济增长和通货膨胀面临的不确定性和下行风险。耶伦传递的信息可能“相当微妙”；不确定性和风险将抵消其对劳动力市场的乐观评价。
此外，盛宝银行全球宏观策略师也表示，美联储主席耶伦在本周杰克逊霍尔的讲话中可能会对她的选择持开放态度，不可能过于鹰派或鸽派。因此，这个经济事件对市场的影响可能有限，如果耶伦流露出鹰派基调，这实际上暗示由于美国经济强劲，美联储对加息感到安心，这对市场人气是利好。
耶伦如果未在此次会议上释放任何信号，那么美国9月公布的8月非农数据将变得尤为重要。
市场未能在耶伦周五讲话前出现价格调整，意味着耶伦的讲话“越来越成为一个二元化事件”。如果耶伦不能释放出强烈信号，美元可能会恢复跌势；如果暗示9月份加息，则美元有相当大的上涨空间。
外媒统计显示，今年迄今为止，不包括联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议后的新闻发布会和国会作证，耶伦仅发表了两次正式演讲，远低于平均水平。这可能会放大其周五讲话的重要性。
耶伦今年以来很少讲话(来源：华尔街情报)
耶伦讲话前出现“可怕”一幕
随着越来越多美联储官员呼吁加息，市场对耶伦讲话“放鹰”期待甚高。市场预期“惊人”一致，反而是美元多头们的最大风险！花旗一项调查显示，在350名华尔街受访者中，有76.7%认为美联储的下一步行动是加息，有三分之二的人认为，耶伦会释放出关于加息的信号。不过，有高达85%的人认为今年只会加息一次。
加息预测
加息预测
加息预测
花旗分析师Steven Englander指出，之前市场“鹰派”预期似乎有点过度。耶伦极有可能暗示相对温和的“鸽派”加息，那就是承诺“短期内鹰派，长期内鸽派”。而对一件事的预期越高，风险也越大。
也就是说，如果耶伦果真如之前市场预期的那样，发表了鹰派的讲话，这显然将提振美元走势。
不过美元多头的风险也在这里，如果耶伦讲话“意外”鸽派，这对美元来说无疑是一个“晴天霹雳”！
值得注意的是，业界普遍认为耶伦和前几任美联储主席比相对没有主见，不是很强势，表现之一就是容易被FOMC其他成员影响。
上周三公布的会议纪要显示，虽然委员们对美国经济前景和就业市场普遍乐观，但多数人依旧表示，短期内不应加息，唯恐未来就业增长步伐放缓，而且委员表示他们希望“保留各种政策选项”。
投行观点
机构意见汇总,由凤凰国际iMarkets整理
高盛经济学家DavidMericle和DaanStruyven在报告中写道，人们担心美联储将缺乏足够的“弹药”来抗击下次经济低迷，这种担忧可能在杰克逊霍尔年会上成为关注重点，并可能出现在耶伦周五的演讲中。
即使经济低迷在数年内不会出现，美联储也不太可能有将联邦基金利率下调550个基点的空间，这是过去九个经济衰退期的平均降息幅度
美联储经济学家DavidReifschneider的文章称，这种担忧过度了，前瞻指引/量化宽松足以“抵消”降息空间缩小的影响。
“虽然我们赞成这个观点，”但是文章没有说明，如果经济低迷提前到来美联储是否有足够的工具来支持经济增长。“我们的观点会更加悲观，投资者有理由担忧。”
麦格理分析师Thierry Wizman认为，美联储主席耶伦本周在杰克逊霍尔的讲话可能会传达短期鹰派的信号，同时还暗示利率在当前周期内并不会上升太多。耶伦可能会暗示，尽管联邦公开市场委员会将在2016年上调政策利率，但FOMC同时也清醒地认识到，目前的长期真实中性利率水平较低，发出长期来看利率水平将处低位的展望信号。
野村George Goncalves等分析师表示，耶伦需要十分鹰派才能使加息概率向50%这个水平上升；预计这种情况不会发生。耶伦不会怯于鼓吹政策正常化将在2016年发生，尽管这“完全是一个年底的行动，并会使我们一直预期这样的一次加息”。
重要时点
FOMC年内会议分别在9月21日、11月2日和12月14日召开；9月和12月会议有经济展望和会后的记者会。
美国总统大选是在11月8日，分析师表示，大选可能引发市场波动。
市场认为9月、11月和12月加息概率分别为30%、36%和56%。
这次央行年会很可能为四大央行9月的货币政策敲定方向，尤其美联储与日本央行将同时于9月20日至21日举行议息会议。
