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经过近一年的反复回测和实战的考验，目前我实盘轮动的体系基本成熟了，本着班门弄斧的精神，把我目前的体系做个介绍。目前我实盘运作是一个纯量化选股，股票轮动的体系。过去很多年我一直做封基和债券，为什么从去年起开始要轮动股票了呢？这大概是几个原因，主要是过去很多年对股票的量化缺乏大量稳定的基础数据和平台，去年下半年开始借助果仁平台做了大量的回测，对影响股票价格的因子有了初步的了解，再加上今年的打新政策还能奖励彩票，四个账户今年不太走运也中了三个新股。而且我觉得在具备了初步的量化选择能力后，从近3000只股票中挑选出5只相对不错的股票，比起从几百只基金里选择，虽然难度增加很多，但其表现好的可能性会大很多，这个观点不仅在回测而且在实战中得到了验证。 传统的选股方法，最多建立一个100个股票左右的股票池，在这100个股票里用基本面或者技术面的方法选股，随着A股不断上市的新股，股票池在所有股票中的权重越来越小，光刚过去的8月份，就有27只新股上市，按照这个进度，一年将增加10%的股票。传统的建立股票池的方法越来越不能适用了。另外从趋势来看，美国等发达国家的量化投资的比例越来越高，无数事实证明，很多事情在发达国家的今天就是我们的明天，不管是从房价的走势还是我们各种商业模式的复制均证明了这一点，好在我们的金融证券国门还没彻底打开，我们这些拿着一把小手枪在A股驰骋的小散，还能在飞机大炮进来前赚点小钱。 闲话少叙，上干货了，第一重，择时轮动。要不要择时永远是一个争论的话题，我自己也是这么10年来反复左右互搏。目前我的认知是，如果你想光靠择时来取得更高的业绩，可能有点难，择时在很多情况下不是提高了收益率，而是降低了回撤，如果我们的目的是这个，我觉得还是应该要用的。择时具体的说当然有很多方法，但不管哪种择时，无法是我在bias模型里总结的四句话：“强者恒强，过强转弱；弱者恒弱，过弱转强”，其起源来自于中国古代的朴素哲学思想：“水满则溢，月圆则亏”。从交易频率来说，我现在更趋向于低频交易，过多的高频交易不仅损耗了更多的佣金，最主要的是影响了人的精力。目前我自己在用的是经过我改造的海龟系统，具体参数是76/33，细节大家可以见《一年交易两次十年十倍——持有封基说股市之三十四》。海龟策略空后当然可以不完全用000013企债指数来代替，具体的可以用当时最好的债券（如最近一段时间的天瑞债）、分级A（去年及今年上半年），或者用部分仓位做轮动，表里给出了在海龟空时不同比例的轮动结果，没有好坏之分，只是适合对回撤和收益率有不同预期的人。 第二重，策略轮动。世界上没有一个策略是可以永远用下去的，这主要原因是交易对手是人而不是什么自然规律。举个简单的例子，在A股股指期货出台前，很多简单的均线系统就能很好的战胜大盘，但10年后我发现这些简单的均线系统被反复打脸的概率要多很多了，主要原因就是股指期货上线了。所以与其被动的等到策略失效后再去找新的策略，还不如先准备着。借助果仁网，目前我准备了分别以市值、上升天数、预计盈利增长、市销率、市净率、价格、股息率、市盈率等为主的八个策略，目前回测年化收益率分别在50%-80%左右。通过趋势或反转在八个策略中反复轮动以获得更好的夏普比率，从而增加收益率，降低回撤。说实在，要完全避免过度拟合是一件很难的事情，但一般而言，回测收益率打个对折作为自己的心理预期，还是不错的。 第三重就是八个策略中的股票轮动了，目前我采用的是在果仁平台上通过选择以一个因子为主，其他因子辅助的多因子策略。果仁的回测时间是可以从07年开始的，但我现在是从10年开始，为什么要放弃07-09这三年的数据，主要原因也是因为没有股指期货的这三年数据基本就是大牛大熊数据，对今天参考意义不大，由此导出的策略可用性不强，不信你可以完全用这三年数据去优化一些策略再看看这些策略在今年的表现。二是我现在用的是每五天交易，但实际上由于个别股票的暴涨导致排名一下子到非常后面去了，这个时候换股的结果要比死守五天换股强很多，眼前的例子就是这几天中飞股份的股价，从我上周四买入，到周一涨停，周二继续逆势上涨，这个时候排名已经远远跌出前五甚至前二十了，按照当天的策略果断换股的结果要远好于死守五天的结果。 具体的模拟盘见：https://xueqiu.com/P/ZH757074， 表中数据截至到16年8月31日
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