一、 引言2013年7月20日,随着中国人民银行宣布全面放开金融机构贷款利率管制,标志着利率市场化改革作为我国金融改革的重要突破口,开启了探索中国经济未来十年增长新红利的新纪元。目前,除对金融机构的人民币存款利率上限还存在直接管制,在其他领域已经基本实现了通过市场机制进行定价、配置资源,由政府进行间接调控的局面。那么,利率市场化这一举措会对市场中投资参与者的投资决策带来怎样的影响?对市场中的融资主体、未来的经济增长会带来怎样的促进作用? Mckinnon(1973)和Shaw(1973)最早在关于金融抑制和经济增长的研究中提出了”利率市场化”的概念,Mckinnon提出了金融抑制论,具体而言,政府通过国有银行垄断资金供给,设定一个很低甚至为负的利率,从而压制了金融中介机构实际债权存量,使得金融业被抑制而不能促进经济的有效增长。Shaw提出了金融深化论,他指出政府放弃对金融经济发展的过度干预,从而促进金融自由化,使得金融业能够优化社会资源配置,利率能够有效反映资金供求,提高到均衡水平,从而促进经济增长。这两大理论有力地证明了利率市场化对于金融发展的重要意义。但是利率市场化能够促进市场发展的前提是,市场中的投资者需要是足够聪明的,如此利率才能准确反映出市场的需求。目前为止,很少有实证研究从微观个体数据能够证明这一前提。 在中国金融改革的大环境下,2007年互联网金融行业跟随全球金融创新的浪潮涌入中国,其中P2P网络借贷平台是一种典型的互联网金融模式,所谓P2P网络信贷是指贷款人与投资者之间通过网络借贷平台而不是金融机构产生的无抵押贷款(Lin等,2009;Bachmann等,2011)。这种模式源自英国,是一种融合了互联网技术与小额信贷的新型民间借贷模式,凭借第三方网络平台,以信用贷款的形式将资金贷给有借款需求的人,它为个人与个人之间提供了公开透明的小额信用交易的可能。P2P网络信贷平…
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