如果没有资产配置，一切无法想象……

财富自由  追梦更自由

welcome 宜定慧

早在17世纪初，西班牙著名作家塞万提斯就在《唐·吉诃德》中提出忠告：“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。”大文豪莎士比亚的《威尼斯商人》中的主人公安东尼奥更是资产配置的忠实粉丝：“我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是倚赖着一处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁。”

安东尼奥

市场瞬息万变，投资风起云涌，是进还是退，是守还是攻？投资者往往难以决策。

不把生意成败仅仅寄托在一艘船上或依赖一处地方，更不让全部财产因一年的盈亏而遭受重大影响，这不就是资产配置理论的绝佳演绎？！

迄今为止，世界上还没有只赚不亏的投资理论，更没有只对不错的投资预测。投资者在投资的过程中经常会出现“一荣俱荣，一损俱损”的情况。

通过资产配置，将自己的资金分布在不同的领域、甚至地域，让不同投资产品各自的缺陷相互弥补，即可保障整个投资组合的安全！

资产配置究竟有多重要？

我们听听韩梅梅的投资故事。

韩梅梅是一名合格投资者。

这个梅梅并不是1990-2000年人教版的中学英语教材里的Han Meimei哟。

韩梅梅的父亲在银行工作，熟悉资本市场行情，经常给她普及一些金融知识，耳濡目染之下她对金融业有了不同于普通投资者的“先知先觉”。

韩梅梅大学毕业后，开始了人生中的第一次投资。那时，正是资本资产定价模型（CAPM）盛行之际。这个模型由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在马科维茨（Harry Markowits）的资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱。它不仅对当时的资产配置理论有了理论性的归纳，更是后来金融学院莘莘学子们必考的内容之一。

根据CAPM经典平衡模型，韩梅梅选择了“股票（60%）+债券（40%）”的投资组合方式，这样的组合可以获得年化10%的预期收益，而风险却可以很低。就这样，她掘得了人生中的“第一桶金”。

后来，大家发现这个美国市场最早的资产配置模型存在一定的问题：因配置的资产类别过少，有时候风险和波动会出现不可控的情况，这和原来设定的目标偏离度过大。于是，她开始调整投资思路。除了持有股票和债券，她加入了对保险保障的投入，尽管拥有一定的财富积累，韩梅梅却从未购买过任何保险产品；还选择了两只基金产品。当时，旁人无法理解这一投资，但经历几番牛熊轮转后，毫无疑问，这样的投资方式为她的资产保驾护航了。“如果没有资产配置，一切无法想象。”

历史的车轮滚滚向前，投资也是如此。20世纪末21世纪初，机构投资的教父级人物——大卫·斯文森（David F.Swensen）横空出世。

大卫·斯文森

由他主导的耶鲁模式大幅度降低债券和股票这两个投资品种，加入房地产、PE、对冲基金等另类资产，通过多元化配置、长期投资和定期调整，最大程度分散风险并稳健增值。

截至2015年，他执掌的耶鲁基金过去20年平均年化收益率为13.5%，绩效长期高于其他机构管理基金。而拆解耶鲁基金的投资组合，超过一半的投资为另类资产，其中私募股权（VC/PE）的配置占了整体投资组合的30%左右，因此长期绩效能够胜出其他基金。

耶鲁捐赠基金的投资组合

过去30年，耶鲁基金市值增长11倍，每年投资回报率20.2%

多年鏖战资本市场，韩梅梅深知风险的重要性，投资策略偏于稳健。她决定效仿耶鲁基金，可说来容易做来难，这次又该如何调整资产配置、搭建投资组合呢？

专业的事交给专业的人来做。为此，韩梅梅特意咨询了专业机构——宜信财富，宜信财富建议韩梅梅参照“黄金三原则”，作为资产配置的标配。

跨地域国别配置。

指地域多元化，同时兼顾本土与国际配置、发达市场与新兴市场配置。

跨资产类别配置。

指资产类别多元化，并且是各类资产相关度低的多元化，比如股与债的配置。

以FOF的方式超配另类资产。

另类资产在资产配置中独具重要性，包括私募股权、房地产和对冲基金等。

除此以外，还以1000万元可投资资产为例，提供了一个具体的操作方案：

 

1000万元投资资金配置

这样的资产配置，不仅增加了组合的多元化，因各类资产的关联度低，还可以避免过度集中特定资产类别，能更有效地稳定收益。

“现在去看自己这些年的投资，觉得自己最成功的是做好了资产配置，让自己的财富保值、升值！”

所以，无论是财富保值还是增值，进行科学合理的资产配置是关键。