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集团业务涵盖财富管理、资产管理、全球开放产品平台、互联网金融四大板块，产品范围覆盖私募股权投资基金、私募房地产基金、公募基金、类固定收益等全市场，包含人民币、美元两条产品线，为高净值客户提供全权委托、资产配置、高端教育、高端保险、融资租赁等全方位的综合金融服务。 本文为诺亚财富原创首发，转载须注明： 来源：诺亚财富（ID：NoahGroup） 作者：研究与发展中心 张岫 李骥远 张诗雨 >>>>小诺领读 国际油价的走势牵动全球投资者的神经。近期的2014年高点曾超过每桶100美元，而今年的低点则不到每桶30美元。国际原油是如何定价的？当前的原油（能源）是否具有投资价值？我们试着从过往70年的历史中寻找答案。 沿着市场和制度两条主线，我们对近70年的原油价格走势进行了复盘。 图表1：WTI现货价（1/1946-7/2016，月均） 数据来源：Wind，诺亚研究 1945年第二次世界大战结束，战后的几年里汽车行业快速发展使得原油需求大增，带动原油价格走出翻倍行情。 图表2：每千名美国居民的汽车注册数（1900-2008） 数据来源：Historical Statistics of the United States，诺亚研究 1950年6月朝鲜战争爆发，美国物价稳定局（Office of Price Stabilization）对原油进行价格管制。1951年夏天，伊朗对石油产业进行国有化并遭受国际制裁，使得国际原油供应大幅减少。1952年，全美炼油工人大罢工，使得三分之一的炼油厂停运。到了1953年，价格管制解除，原油价格开始回升。 图表3：WTI原油价格（1/1947-12/1973，月均） 数据来源：美国能源情报署（EIA），诺亚研究 1977年10月，伊朗伊斯兰革命运动爆发，进入1978年，抗议和罢工活动愈演愈烈并延伸至石油业，引发第二次石油危机。至1979年1月，全球原油产量下降7%，原油价格再度暴涨，首次突破20美元/桶，并于1980年突破30美元/桶。 1990年8月，伊拉克入侵科威特，导致两国原油产量大幅下降，国际原油价格短期飙升。1991年1月，第一次海湾战争爆发，战争于2月末结束，随后国际油价回落至战前水平。 1997年，亚洲金融危机爆发，1998年底，国际油价跌破12美元/桶，至20年低点。1999年开始，亚洲逐渐从金融危机中恢复，全球经济复苏，新一轮对石油需求的增长带动油价大幅攀升。 2001年9月11日，两架被恐怖分子劫持的民航客机分别撞向美国纽约世界贸易中心一号楼和世界贸易中心二号楼，另一架被劫持的客机撞向位于美国华盛顿的美国国防部五角大楼。这是美国本土遭受的最为严重的恐怖袭击。911事件仅仅对油价形成短期打压，完成调整之后，国际油价继续攀升。 2001年11月，中国加入WTO，从此迎来一轮以重工业化为特征的经济快速增长，逐渐成为世界工厂和全球原油需求增长的重要引擎。 图表4：中国石油需求 数据来源：Wind，诺亚研究 2013年，美国页岩气革命持续升温，取代沙特阿拉伯成为全球最大产油国。与此同时，中国能源需求不断增加，取代美国成为全球最大的石油净进口国。 图表5：美国月度原油产量（1/2010-6/2016） 数据来源：美国能源情报署（EIA），诺亚研究 2016年1月，伊朗制裁正式解除，石油出口解禁。伊朗新增的50万桶/日的原油出口令本已供大于求的原油市场进一步承压，国际油价跌破30美元/桶。 财富是一个人思考能力的产物。 ——艾茵·兰德（Ayn Rand） 中国财富管理行业先锋 美国纽交所上市财富管理机构 订阅账号：NoahGroup 理财热线：400-820-0025 官网网址：www.noahwm.com 点击【阅读原文】，赶紧预约理财师！ |
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