前瞻性的资本路径设计，更完美的股权激励！

摘要：企业在做股权激励时，设计一个具备前瞻性的资本路径，往往更容易达到预期的效果。因为通过资本的引入，往往能放大股权的价值，实现溢价升值的目标，进而帮助激励对象更快实现当初的财富梦想。我们来看下面的案例：

案例1

2005年8月5日，百度上市当天创造了8位亿万富翁(包括李彦宏、刘建国、徐勇、梁冬、朱洪波等)，50位千万富翁，240位百万富翁，所有的股东一夜无眠，彻夜庆贺。百度一位前台小姐的手机被打爆，因为她也随着百度上市成了百万富翁。

案例2

2014年9月21日，阿里巴巴上市不仅造就了马云这个华人首富，还造就了几十位亿万富翁、上千位千万富翁、上万名百万富翁，这是一场真正的天下财富盛宴。阿里巴巴上市前注册资本为1000万元人民币，阿里巴巴集团于美国时间9月19日纽约证券交易所上市，确定发行价为每股68美元 ,首日大幅上涨38.07%收于93.89美元，现股价102.94美元，股本仅为25.13亿美元，市值达到2586.90亿美元，收益率达百倍以上。相当于当年上市前1元原始股，现在变成161422元。

案例3

2004年6月16日，腾讯上市，造就了5位亿万富翁、7位千万富翁和几百位百万富翁。

腾讯上市前公司注册资本6500万元人民币，2004年6月腾讯在香港挂牌上市，股票上市票面价值3.7港元发行；第二年，腾讯控股开始发力飙升，当年底，其股价便收在了8.30港元附近，年涨幅达78.49%；到2009年时，腾讯控股以237%的年涨幅成功攀上了100港元大关，为香港股市所瞩目。

2012年2月，该股已站在了200港元之上，此后新高不断。2014年3月该股股价一举突破600港元大关，2014年5月将一股拆为五股，现单股股价为136港元，总市值达到1500多亿美元。相当于当年上市前投资1元原始股，现在变成14400元。

百度、阿里巴巴、腾讯，做为国内互联网领域顶尖巨头，在上市前的每次风险融资过程中都伴随着股份的快速升值，因此，企业在资本的推动下做股权激励时，往往更容易收到预期效果。我们来看下面的股份溢价走势图：

一般来说，天使轮投资者进入，公司股份会有一个2-5倍的溢价空间；风险投资者进入，溢价在6-8倍；专业的私募股权投资基金的进入，会让公司溢价达到8-10倍；企业上市，则会出现更高的溢价空间，最少在22倍。

假如公司某个高管在创业初期成为股权激励对象，以一块钱一股的价格持有了公司10万股的股份，当天使轮投资者进来时，公司溢价3倍，A轮风险投资者进入，溢价5倍，B轮风投进入溢价7倍，C轮进入溢价8倍，公司上市时候，溢价30倍。那么，则意味着该高管在每次风投进来都有套现退出的机会，并且激励对象持有的股份价值不断上涨，如果他选择在上市后卖出自己的股份，则意味着原来只花10万元购买的股份，现在已经变成了300万元，这是这位高管出去自己创业都无法做到的。（当然，高管售卖自己的股份会有一定的限制条款。）

因此，一个良好的资本路径为股权激励对象提供了一个巨大的想象空间，为了尽快实现当初的梦想，激励对象会更加努力，帮助企业提升价值，推动企业早日进入资本市场，获得更大的溢价空间。

文/

文/徐海梓    来源：品途商业评论