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在绝望中新生，在犹豫中上涨，在欢乐中死亡，在希望中下跌——这是一个完整牛熊周期最简练的概括。 在大牛市的顶峰对一个股民讲熊要来了，无异于对牛弹琴不说，更会招致对方“真诚”的讥笑。他们摆摆手说前一段时间总是听到熊来了的论调，跟“狼来了”差不多，结果却是一路牛气冲天，现在总算“整个世界清静了”，正是永不言顶的时候。然后，他会反过来劝你不要继续踏空了，快点买还来得及。当然也有些谦虚的人会表示理解你的忧虑，然后转身过去就忘记了你的话，继续“高烧不退”。 但狼最终还是来了，熊也一样。股谚说“只有退潮时，才知道谁在裸泳”，每一场牛熊转换都会在沙滩上留下一大片手足无措的裸泳者，他们被波浪托到空中瞬间摔下，正在享受巅峰快感时他们猛然发现，财富和底裤一起都被冲走了。一些人在沉重打击下心灰意冷发誓再也不会来游泳了，大多数人则不甘心损失准备吸取教训重新来过。遗憾的是，其中只会有极少数人在下一次退潮时做到了全身而退。 事实就是这样，牛熊周期生生不息，一代代股民“长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上”。 所以三五年一次的牛熊周期转换是股市中最大的课题。一般心态下，只要大体搞清楚所处是牛市还是熊市，不需要多高深的分析技术，基本上都能不犯大错、或多或少有所收获并回避大的风险。尽量全面了解牛熊市的各阶段特征，以建立一个基本的市场大感觉顺势而为，是股民投资决策最先应该打下的基础。此后，才谈得上心态磨砺、逐渐精确的操作和利润最大化。否则一次熊市就可能让你很长很长时间陷入苦战翻不过身来。 在绝望中新生，在犹豫中上涨，在欢乐中死亡，在希望中下跌——这是一个完整牛熊周期最简练的概括，稍作细分，可以分为牛市新生——牛市上半场——牛市下半场 ——盛极而衰——熊市上半场——熊市下半场6个阶段。因为牛市上涨阶段最能吸引一般股民注意，是新股民入市最多的阶段，我们的介绍就从第二阶段开始。 第二阶段——牛市上半场 市场在大多数人的将信将疑中，不知不觉稳步上涨了好几个月甚至更长时间了，并且几乎没有大的调整。市场气氛逐渐热闹起来。 指数每上一个台阶，都会引起争论，反转（涨势确立）与反弹（暂时上涨，还有新低）两种观点激烈交锋。一开始反弹论者占优势，随着股指的上涨，反转论者获得更多的认同，他们说涨幅说明一切，越来越理直气壮。这时指数相对于熊市最低点的确已有可观涨幅，热点此起彼伏，看起来机会很多。但股民们却无所适从了，早期买进的一些人大多因为担忧反弹的终结而早早获利卖出。 股票重新开始进入人们聚会谈论的话题列表，这一阶段参与市场的股民或多或少都有点收获，大家情绪不错，自我感觉也良好起来。 于是经济基本面的问题也不再是多大的问题了，一切都在改善不是吗？曾经在熊市中展现巨大杀伤力的负面因素逐渐被忽略，慢慢就没有人去理会这些并没有完全消失的利空了。 出于稳妥起见，媒体此前一度是话说两头模棱两可，但已经倾向于乐观解读所有信息。投资机构则忙于小幅修正不断被悄然刷新的目标点位，以跟上大盘的步伐，同时又不显得过于冒进。 这一阶段，在犹豫和争论中，市场和参与者逐渐从熊市的打击中回过神来。 第三阶段——牛市下半场 现在整个市场的调子逐渐同一。卖出的发现预期的下跌迟迟不到，忍不住要补回，空仓的看到身边越来越多挣钱的例子，满怀信心也参与进来。 股价有扶摇直上的意思，但很少有人愿意深究其合理性，他们说为什么要跟钱过不去呢？ 长期的上扬毕竟需要调整，甚至剧烈深度的调整。一开始大家都被吓到了，都说泡沫要破碎了，不安、夺路而逃的不在少数。不过后来的事实证明这不过是虚惊一场，大家开始反省自己的动摇，牛市不言顶，他们坚定起来。 媒体和机构发现自己前一段时间的小心翼翼显得有点迟钝，决定改变风格跃跃欲试，唯恐错过这个“伟大时代”或者什么“黄金多少年”的历史性大机遇。他们大胆预测，无心求证。其中，声调最高、预测最大胆者获得了最多的欢迎，被视作股民的代言人享受无上荣耀。这时候卖出需要莫大的勇气。极少数人的空头言论被认为不怀好意。 不知道什么时候突然满大街都是股神了，巴菲特成为很多人追赶的目标，巴老甚至因为某次没有卖在最高点，被媒体大肆炒作要赶下神坛。每个人都在跟你推荐股票，茶馆里每个杯子上空都飘荡着股票代码。 基金发行加速，新股上市加速，金融机构的理财计划令人眼花缭乱。上市公司自然不能安分，抓紧圈钱乃是上策，合并兼并重组也日益频繁。有些人开上了炒股挣来的新车，住上了新房。更多的人则是放弃了暂时的享受，拿买车买房装修结婚甚至养老的钱杀入股市。 每一次调整都成为买入良机。流动性泛滥，成交量越堆越高，市场的正反馈环显示了席卷一切的强大威力。 第四阶段——盛极而衰 市场的盛况令人目瞪口呆，没有最高，只有更高，一个一个整数关被轻松跨过。人们为自己能够经历如此盛宴而欢欣鼓舞，仅仅是翻倍的投资成绩已经不好意思提起，到处是十倍以上的神话。 这时很难找到哪怕一丁点真正的投资机会——所有股票都被轮流炒作到高高在上，百元股俱乐部日益壮大。但投资机构仍然忙着继续修正个股的盈利预期和目标价格，他们费力寻找支撑股价的估值模型，并且调高一切可以调高的数据。 并非没有人意识到潜藏的巨大风险，不过即使你明明知道这一点，也还是在短期的涨幅中忘记了过往牛市崩盘的诸多教训。所有的空头要么被消灭殆尽，要么只好默不做声。 理财产品的广告铺天盖地，媒体的标题愈加耸人听闻。 下跌却在毫无征兆的情况开始了。被视作股民代言人的那些人说这是正常的调整，最后的买入机会。但还是继续下跌了一点，媒体和投资机构说要对经济发展有信心，牛市上半场也许要结束，但下半场很快来到，将更加波澜壮阔。 买在顶峰的人有了亏损，持股者利润缩水，都不甘心。怎么会呢？他们信心不减，继续加码。 第五阶段——熊市上半场 果然有上涨，但已不能回到顶峰位置。当股民重燃信心，市场却急转直下。 是趋势反转，大萧条？还是一次较大幅度的调整？持股者亏损很快扩大，止损？股民仍然抱有希望，但反弹渐次夭折，指数逐级而下。人群陷入迷茫，呼唤救市。监管部门指示要出台措施维护市场稳定。媒体和机构则教育股民要价值投资，不做短线投机。专家说已经跌无可跌了，不要盲目杀跌，长期铁底已经出现。 股民在互联网论坛和股吧发泄不满，并相互慰藉。 经济基本面的坏消息似乎印证了人们的担忧。负面消息得到前所未有的关注，类似标题大量出现：数十亿市值顷刻蒸发，财富瞬间缩水。大家都在关心会到哪里止跌，但贸然抄底者却再受重创。一点点风吹草动都让人们更加不安，市场随处可见恐慌的抛售。悲观气氛笼罩。 第六阶段——熊市下半场 持续的下跌令人窒息。 经济基本面数据难看。种种救市措施并没有起到预期的市场效果。所有的好消息都难以刺激股市有所表现。媒体说这种情况其实有某种必然性，并罗列股市所面临的巨大利空，看起来每单独一个利空都足以完全击垮脆弱的市场，何况问题这么多，因此大盘远远没有见底。机构还是忙着在研究报告中调低目标预期，一律使用最严格的估值方法，还是觉得风险巨大，各项数据能调多低就多低。空头专家以先知的姿态重出江湖，曾经牛市中股民的代言人们则人人喊打。 多次的抄底失败将投资者的资金和信心消耗殆尽。持有股票成为煎熬，股民陆续减仓清仓，或者干脆自我安慰说把股票留给孙子算了。大家见面都心照不宣，不愿意再说起伤心的股票。因为投资不慎引发家庭危机甚至破碎的新闻不时见诸报端。 第一阶段——牛市新生 市场一片沉寂。稍有反弹，就引发绝望的抛盘。 救市措施连绵不绝。但专家、机构和媒体都说经济复苏尚需时日，寻底路漫漫，留得青山在不怕没柴烧。成交量日益稀少。逐渐地，所有的反弹都被看做陷阱，无人喝彩。但终于在几次伴随利好消息的反弹之后，指数没有创出新低。一些人的胆子稍微大了一些，小心翼翼地尝试买入。大多数人仍然在说，大盘至少还有一定下跌空间，不会如此轻易上涨的。 但，新的周期毕竟再次开始了。 |
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