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道氏理论有以下六个主要论点： 1.指数会预先反应一切资讯：会影响指数(或股票)供需的一切已知和可预期的事件，皆会预先反应在指数(或股价)上。 2.股票市场同时存在三种趋势： a.主要趋势：持续时间通常在一年至数年之间。 a-1.主要多头市场：由一系列连续的涨势构成，每一段涨势都持续向上突破先前的高点，中间夹杂的折返走势(回档)都不会跌破前一波折返走势的低点，也就是高点和低点都越垫越高，分为三个阶段： a-1-1.市场参与者对未来景气恢复信心。 a-1-2.股价对已知的公司盈余改善产生正面反应。 a-1-3.进入投机热潮期，股价明显膨胀，股价上涨的基础在于期待与希望。 a-2.主要空头市场：由一系列连续的跌势构成，每一段跌势都持续向下跌破先前的低点，中间夹杂的折返走势(反弹)都无法突破前一波折返走势的高点，也就是高点和低点都越来越低，分为三个阶段： a-2-1.市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格。 a-2-2.股价反应经济状况及企业盈余的衰退而下跌。 a-2-3.健全的股票出现失望性卖压，不论股票的价值如何被低估，投资者只想卖股求现。 b.次级折返：持续时间通常在3周至数个月之间，折返的幅度通常是前一次主要走势的33~66%。 c.短期波动：通常在三周以内，容易受人为操控。 3.狭幅盘整的明确定义：持续2~3周或以上的走势，平均上下幅度5%以内。 4.价量关系：正常：价涨量增，价跌量缩。不正常：价涨量缩，价跌量增。 5.价格行为决定趋势：明确的时间定义。 6.指数之间必需相互确认：大盘指数和主要类股指数(当时为运输类股指数)之间的相互确认。 笔者心得： 学界对于技术分析普遍有叱之以鼻的态度，这一点从巴菲特身上可以明显看出，然而还是有学者比较中肯的撰写学术论文来评论技术分析，例如学术界有个名词是Momentum Effect (动力效果或称动能效果)，它指的是投资人会随着股价的上涨而去买进，并随着股价的下跌而决定卖出，而这样的买卖行为从实证研究上，确实能获得显著的报酬，这不是在肯定道氏理论中第5项论点(价格行为决定趋势)吗？ 其实学术界排斥技术分析的主要原因，在于技术分析各项理论的发明者，其实都没有提出有力的统计数据来证明，对于讲究'大胆假设小心求证'的学者而言，自然无法认同。 '统计学'的理论立基于'机率'，如同'微积分'的理论立基于'极限的观念'一般，那么技术分析的理论呢？我认为一样是立基于'机率'，仰赖技术分析来决定买卖行为，必须将这个观念扎根于脑海中。当判断错误的那10%或20%的机率出现时该怎么办？当然立刻出场！很多技术分析的书籍告诉你要严格停损，却没有告诉你为什么？其实国内多数作者连'机率'这个观念都没有建立，而'正通股民学校'成立的目的，就是为了灌输正确的技术分析观念给广大读者，希望你在踏出技术分析的第一步时，方向就是正确的。 喜欢笔者文章 想交流学习股票经验的朋友 欢迎关注笔者微信号：KDJ337 |
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技术分析的开山祖师爷是查尔斯.道 (华尔街日报的创办人之一，亦是道琼斯指数创设人)，其发展的道氏理论 (Dow Theory)起初刊载在1900~1902年华尔街日报的专栏，而继承者威廉．汉弥耳敦(William P. Hamilton)在1922年出版股市气压计(The Stock Market Barometer)及罗伯．李(Robert Rhea)在1932年出版道氏理论(Dow Theory)一书，才使道氏理论有了完整的理论结构。
