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导语 很多投资者就会出现自以为是，或者说是一厢情愿的认为：当初参与定增的人要亏本了，他们是有钱人，会在定增价进行拉升的。如果一年之后资本市场还是下跌状态，那么这10个人可以利用自己股东的身份和上市公司进行协商进行第二次定增，把这个窟窿补上。 一、什么是定向增发？ 已经上市的公司，如果为了融资而发行新股，被称为再融资。定向增发是被广泛采用的一种再融资手段，意为：上市公司向符合条件的特定投资者，非公开发行新股，募得资金通常被上市公司用来补充资金、并购重组、引入战略投资者等。 参与定增的玩家主要是大的机构投资者——10名以内的投资人提供几亿到几十亿的资金，购买上市公司定向增发的新股。 上市公司定增新股票有如下几个特征：投资人不超过10名；定向增发股票的价格相比二级市场价格一般有6-8折的折让；投资者通过定增持有的新股12个月内不得转让，控股股东及其关联方认购的，36个月内不得转让。 免费行业研究报告，微信号【report88】 供企业、投资人、券商、投行、风控等相关人员参考交流 二、上市公司为什么要定向增发新股？ 定增已成为上市公司再融资的主要手段，经益财网投研中心的统计，其总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源。同时作为再融资手段的一种，相比配股不仅不会造成股价大跌，而且还会明显刺激股价上升。 而且，上市公司定向增发新股不需要经过繁琐的审批程序，对公司没有盈利要求，也不用漫长地等待。并且采用定向增发方式，承销佣金大概是传统方式的一半左右。对于一些面临重大发展机遇的公司而言，定增是一个关键的融资渠道。 三、投资人怎么看定向增发？
定向增发在经投资人竞价的定价机制中，投资人对最终定价有一定的影响力。而折价定价使得投资人能获得比其他投资者成本更低、安全边际更高、投资风险更低的综合优势，达到比二级市场的股票投资者赚得更多、亏得更少的投资效果。 对参与定增的投资人来说，可以凭借这种简单和低成本的方式进入高成长公司或行业，轻易获得公司和行业高速发展带来的利润。而且上市公司一般会与参与定增的投资人签署保底或回购协议，来保障投资人的收益。 四、二级市场的韭菜们呢…… 很多二级市场投资者有一个误区，这个误区其实是被媒体和所谓的专家误导的。就是一个公司股票跌到定增价格的时候，很多人误认为定增价是强硬支撑，在这里可以进行抄底。
其实，这个认识是错误的，我用一个非常简单易懂的例子和大家说说啥叫定增。
首先，之前我们已了解一下证监会对于定增的相关规定：我做一个假设，我有一个上市公司，我要进行定向增发了，我现在市价是22元，那么我以20块的价格来进行增发2亿股。
有10个有钱的机构和老板找到我进行定增，那么理论上来说，这10个人加起来把我的这个2亿股买了，需要给我40亿的现金。
实际情况往往是这10个人拿不出40亿现金的，他们只会给我5个亿的现金，另外35亿现金他们会和券商进行一个借款，这里面的本质其实就是收益互换。而且，投资者和券商进行收益互换比和银行股权质押相比有一个好处，就是不会因为股市下跌而引起强行平仓问题。
你问券商借钱，是需要利息的，这个利息一般来说是在6%-9%左右的。我们假设一下这个利息率为8%好了，那么定增这笔借款这10个人需要给券商的利息是2.8亿。
投资者一般来说，都会在定增解禁期到就会抛售。12个月的解禁期，刚好利息就是2.8亿。
但是你在解禁期到来之前，就得把这2.8个亿的利息给券商，这笔钱也可以不用他们10个人拿出来。券商和投资者借款的时候会签订一个协议，里面会留一个条款，就是可以协议一部分股权进行抵押。打个比方，这10人和券商协商一致，里面我拿4000万股可以去银行进行质押。银行质押一般就是对折或者对折以下，40%左右的折价是普遍认可的。假设，现在股票市价就是20元，那么去银行质押拿来的就是3.2亿，刚好可以把给券商的2.8亿现金还了，自己还能留个4000万玩玩，多少开心舒服。
在12个月的锁定期内，这10个人，就只开始出了5个亿的现金，就问券商借了钱参与了定增，而且利息是通过银行质押进行付款。
好了，差不多到解禁期要考虑卖出的问题了。
分两种情况： 第一、 解禁期到的市场价格高于定增价，那么皆大欢喜，卖出盈利。 第二、 解禁期到的市场价格低于定增价，怎么办？
特别是碰到股灾，股票价格一再的下跌，往往跌破增发价。 跌破增发价，这10个人怎么办？ 很多投资者就会出现自以为是，或者说是一厢情愿的认为：当初参与定增的人要亏本了，他们是有钱人，会在定增价进行拉升的。 我明确的告诉你，他们不会这么做的，他们还可以进行贷款，进行第二次质押。 他们可以先进行贷款，把当初从券商那里借来的35亿还了，然后把拿回来的股份再去银行做股权质押，股权质押40%的折价率，可以接过来一笔现金，然后再进行一笔流动资金贷款（流动资金贷款一般来说年限是1年左右），通过接下来的股权质押贷款和流动资金贷款，就可以把那35亿一次性的贷款付清，又可以有1年左右时间可以等待。
如果，一年之后，股票价格发生了反弹，那么这些人还是盈利而归，只不过多付了一些贷款利息而已（这些利息其实是银行自己承担了，关键点就在这里）。 当然了，如果一年之后资本市场还是下跌状态，那么这10个人可以利用自己股东的身份和上市公司进行协商进行第二次定增，把这个窟窿补上。
了解了这个例子以后，大家是不是会认识到定增价的这个误区了，也就不会被媒体和砖家骗了。 来源： 全民操盘手 网络等公开渠道 |
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