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美联储埃文斯表示在澳洲Australian Business Economists的午餐会上，就当前经济状况和货币政策发表讲话时表示，通胀预期方向性的变化比通胀的水平更加重要，当前低通胀较高通胀的风险更大。重申美联储政策很可能很快调整。 而根据联邦基金利率观察工具显示，美联储12月份加息的几率达到70%。看来美联储12月加息势在必行，不过资本市场对此并不买账。尽管标普500指数已经连续两个月横盘调整，但并没有显示出对于美联储加息惊慌失措。要弄清楚为何市场会做出这样的反应，得从推升这一轮牛市的因素着眼。 下面让我们来看这样一张图，美联储资产负债表和标普500指数的走势图。 金融危机之后，美联储自2009年到2015年开启了三轮QE，而这一时间段内，标普500指数和美联储资产负债表规模同步上升。直至2015年年底，美联储启动加息进程之后，美联储的资产负债表陷入了停滞阶段。接着发生了众所周知的，今年年初全球股市暴跌。 如果说是美联储资产负债表规模扩大导致美股上涨，那么在资产负债表规模陷入停滞之后，美股也应该陷入停滞，事实上并非如此。现在，标普500指数再创新高，其走势斜率重新超越资产负债表规模的斜率。 需要注意的是，美联储QE进程告终，但其他国家的QE却在如火如荼的进行着。全球三大央行的两外两个—日本央行和欧洲央行仍然在放水，不但填补了美国银根收紧所损失的流动性，还再创新高。 从上图中可以很清楚的看到，日本央行2012年来不断扩大资产购买规模。欧洲央行也自2015年以来开始QE。市场预计，QE规模将会越来越大，如同毒瘾一般，分量越来越大。需要注意的是，英国央行也在今年扩大QE规模，随着英国退欧，英国经济料将受到一定程度冲击，英国央行进一步宽松的可能性正在逐步增加。 事实上，今年初，全球股票市场、全球央行资产负债表规模和全球GDP进入了一个分水岭。股票市场追随着央行资产负债表不断刷新高位，而全球经济却越走越低。 |
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