 查看原图我来到A股这个市场上的目的是要打磨一套高概率长期稳定增长低回撤的交易系统——by @右侧投机者 前言 很多人来到雪球这个社区的目的是为了code，每天上来只为找到最近买入最多的code，最近换手率最高的code，最近涨幅最大的code，想着有高人指点你买入某串代码，然后翻个10倍，一举财富自由。然而，我并不属于这类人，我的目标不是一个确定的code，因为我深深地知道，找到10倍code的几率犹如大海捞针，找错了或许要付出套一辈子的代价。即便找到了，一路上都不怀疑自己的判断，严格等到翻10倍后再走人已经是奇迹了，况且以现在的投入资本，翻10倍也不足以实现财富自由。所以我的目标是长期盈利，也就是所谓的“复利”。 四层体系结构 我的交易系统自上而下分为四层体系结构，分别为资产配置层、主被动投资隔离层、仓位管理层以及个股交易层，如图所示：  查看原图其中资产配置层负责将资产多元化地分散投资在互不相关的不同行业领域不同类别的资产中去；主被动投资隔离层是将用于股票投资的钱划分到主动投机仓和量化投机仓中隔离开来，前者是带有更多主观判断的操作仓位，而后者则是相对机械化反人性的交易仓位；仓位管理层则是将主动投机仓的部分划分为左侧交易池和右侧交易池；左侧交易池中分散地持有几只烟蒂股或价值股，做一些网格操作和高抛低吸操作；右侧交易池则选择一些成长股和概念股进行投机，追涨杀跌； 资产配置层 资产配置层前面已经介绍了，是将资产分散配置在相关性不高的几个品种，如证券投资、现金理财、房产、实业、贵金属、虚拟货币等。目前我配置了这里提到的一部分。对于用于股票投资这部分的资产，借鉴了价值平均策略(Value Averaging)来确定投资数额。  查看原图价值平均策略之前也有不少帖子介绍了，这里不做详细介绍，只举个实例。先确定月薪的增长幅度，我给我的目标是每月增长1%，这样年薪增长幅度就是12.68%；再确定自己做股票投资长期的年化收益率，我给自己定的目标是月化收益率1.5%，这样对应年化收益率差不多是19.56%，略低于创业板指历史年化收益率，高于沪深300指数的年化收益率5个点左右。然后就是策略的实施了： 假设初始资金100w，用于股票投资； 假设第1个月除去各种开销后打算留1w用于追加再投资； 假设第1个月实际的投资收益率为x%， 那么第1个月月底实际应该追加投入多少钱呢？ 当时投入的本金经过1个月的操作，月底净资产为net1 = 100*(1+x%)w， 每月期望的收益率为1.5%，所以月底的期望净资产为exp1 = 100*(1+1.5%)w+1w; 而第1个月月底实际需要追加再投入（优化后的定投）数额是exp1 – net1 = 100*(1+1.5%)w+1w - 100*(1+x%)w，如果这个数值算出来是负数，那么说明本月的收益超过预期，不仅不需要定投，而且应该从股市中提款，让收益落袋。 以此类推，第2个月月底的exp2 = exp1*(1+1.5%)w + 1w*1%； 第n个月月底的exp[n] = exp[n-1]*(1+1.5%)w + 1w*pow(1.01, (n-1))； 看到这里你可能已经注意到了，这个定投策略下其实你未来几年持有股市资产数量是多少是可以预见的，我写代码计算了下我定的几个参数下的市值参考：  查看原图可以看到复利的威力还是很强大的，10年后可以取得11倍收益；这里有几个值得注意的地方： 1. 这里的市值仅仅是指股票市值，如果你每年都完成超过20%的预期收益率，那么其实后面并不需要追加投入就能达到预期市值，反而还能从股市提现不少用于其他资产的配置，但若你完不成年化20个点的目标，那么后续需要在股灾和熊市中补仓的资金可能会压得你喘不过气来，这也是这个策略被人诟病最多的case； 2. 第一个十年完成了11倍，第二个十年为什么连8倍都不到？第三个十年甚至连7倍都没有了，是你看花眼了吗？并不是，因为我举的例子不是从定投的第一年开始的，而是假设有了100w的启动资金，这100w在最初的十年内占比较高，所以在复利中提供了可观的收益；而随着时间的推移，这100w被今后的追加投入给比下去了，所以时间越长，就越接近你的实际工资增长速度和投资收益率，启动资金的效益逐步消失。这也是我需要在我的交易系统的第一层放置价值平均策略的原因，因为我们中的大多数人不是富二代，平时的流水还是以自己的工资薪水和不动产出租收益居多，即便你在这次大牛市运气爆棚在牛市上半段满仓持有券商，下半段满仓持有中小创，股灾期间空仓，股灾后满仓锂电池，那么作为启动资金不多的你，这一轮资产暴涨10倍能做到财务自由么？如果你一辈子的运气就这么用完了，你未来的钱没有成功滚雪球，那么还是无法财务自由。 主被动投资隔离层 这一层是把用于股票投资的钱划分到主动投机仓和量化投机仓中隔离开来，主动投机仓内的股票和基金操作带有很强的主观性，而量化投机仓则是相对机械化反人性的交易仓位，量化仓位的目标是未来全部用程序实现自动化（目前只有分级A轮动策略实现了自动化，最近半年已经停止运行）。初步打算主动仓和量化仓的初始资金占比为1:1，后续追加再投入的资金也是对半分，不做动态再平衡。这里有个问题还没想清楚，因为量化投机仓中策略较多，如果每月只追加投入1w，那么分到量化仓只有5k，再细分到每个策略可能就只有1k了，再用来追加买基，说不定每只基只有100？o(╯□╰)o幸好有文艺券商的1毛钱起步佣金，不然手续费都够喝一壶的，所以新增资金如何分配，提现通过减仓哪个策略来完成，还需要仔细想过。暂定使用分级A轮动策略作为现金缓冲池，买卖金额达到交易费用阈值后再一次性完成。 量化投机仓采用多策略平滑业绩，有右侧交易的策略，如右侧28轮动（伪蛋卷斗牛），右侧海龟轮动；也有现金管理，如分级A轮动；还有满仓轮动再平衡策略如低PB再平衡和低市值再平衡等等。其中的低PB策略我还跟踪过五花王的神奇组合，并写程序回测过其历史收益率：https://xueqiu.com/6639458525/65669452 仓位管理层 主动投机仓里主要是左侧交易池、右侧交易池，两个池子大部分时间都不是满仓的，所以现金部分会用来参与各种低风险套利机会，熟悉我的朋友知道有各种停牌买入策略、分级基金折溢价套利和分级A下折套利等等。曾经也写过类似的长文来介绍一些奇葩的高风险“套利”策略：https://xueqiu.com/6639458525/60506500 左侧交易池和右侧交易池初步打算初始资金占比为1:1，各自持有1~5只股票分散投资。 左侧交易池受公公和小石头的思路较多，会结合上证指数的K线图，按照上证的年化收益率来确定股市基本的底部区间，然后按照网格交易的思路确定指数在不同点位时给出不同的仓位大小，基本上是底部8成仓位，超跌满仓，涨了减仓，甚至可能牛市的中期就空仓退出了。 右侧交易池则以K线指标为主，看图交易，在上证指数破均线指标时空仓等待。 个股交易层 左侧交易池中交易的标的以烟蒂股和价值股为主，看重PB、PE和股息率，遵循安全标的优先的思路，永不怕套，越跌越买，涨了网格卖出，每只标的有严格的仓位上限。这个仓内我持有的一个比较经典的而且很有争议性的标的就是H股B了，曾经发过长文分析过H股指数基金适合左侧交易（定投或网格交易）：https://xueqiu.com/6639458525/63717933 右侧交易池持有K线不破位的成长股、概念股。个股破位后坚决止损或止盈。 个股交易层还涉及到选股的策略， 鉴于选股是我的弱项，不展开讨论了。打算在进一步学习研读财报的技能后再打开这扇门。 总结 目前这个交易系统只是v1.0版，我会在实践中不断地完善和打磨它，肯定会加入或砍掉有些策略，也会修改其中的参数，比如价值平均每月定投的增长额度以及预期的投资年化收益率等等。因为这些都是不可预知的，和我未来十年事业的发展有关，也和中国未来十年的发展速度有关。正是有了那么多不可预知性，我们的生活才会那么多姿多彩。那么，从明天起，按照这个策略逐步地鞭策自己吧！ ：） 我的其他长文： 【右侧量化】 https://xueqiu.com/6639458525/63717933 H股ETF和H股B值得买吗？ https://xueqiu.com/6639458525/65669452 投机蓝筹股的正确姿势 【右侧套利】 https://xueqiu.com/6639458525/60506500 煤炭分级161724的套利机会(停牌买入) https://xueqiu.com/6639458525/60573624 对煤炭分级161724的套利机会的复盘 |
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