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█ 为什么现在要推装配式建筑? 装配式建筑,是指用预制的构件,在工地装配而成的建筑。装配式建筑性能优越,顺应绿色制造与节能环保需求。具有建造速度快、节能环保、强度高、自重轻、空间利用率大、隔热性能好等优点。发展装配式建筑是供给侧改革组合拳之一,“三去一降一补”中,装配式建筑承担生态文明补短板和钢铁行业去库存重任。而装配式建筑等新型基建,势必成为积极财政政策的重要着力点,验证华泰策略供给侧慢牛逻辑。后续催化剂,可关注近期国务院和住建部配套政策出台。
█ 为什么装配式建筑过去渗透率不高?装配式建筑成本比传统的钢混建筑高多少? 装配式建筑过去渗透率不高,原因有三个。1、技术标准不统一;缺乏验收规范;2、成本略高于普通建筑;3、业主不习惯,导致装配式建筑过去推广远低于发达国家。 装配式建筑比传统钢混建筑成本高20%-30%。对于普通住宅建筑,装配式建筑大概2800元/平米,比钢筋混凝土结构的建筑高600元/平米。对于保障房,比钢筋混凝土结构的建筑高出400-500平米。但装配式建筑可享受绿色建筑补贴,中央和地方财政各补贴80元/平米,共160元/平米,可收窄二者成本差距。 █ 为什么此时看好装配式建筑?政策如何支持?企业为何愿意采用装配式建筑? 当下我们认为： 1、政策拐点; 2、成本拐点; 3、技术趋于成熟; 4、商业模式拐点,坚定看好装配式建筑发展。 政策层面除中央文件外,还有20多个省市都出台了装配式建筑的发展意见。包括： 1、优先供地; 2、财政补贴; 3、建筑费用优惠; 4、贷款额度优惠; 5、政府业绩考核等。 地产商为何有意愿采用装配式建筑? 1、相对于楼房售价来讲,几百元成本差异极低,且有政府补贴进一步缩小差价; 2、建筑工期短,回款速度快; 3、装配式建筑可享政策扶持如优先拿地。 █ 若规划目标能够达成,市场空间和增速怎么样?利润水平怎么样? 2015年全国新开工的装配式建筑面积占新开工面积不足3%;以国务院目标(十年后装配式建筑占新增建筑面积之比达到30%)进行保守估计,复合增长率至少达27%。我们估算,到2020年,行业总营收3400亿元,总毛利润800亿元;2026年,行业总营收1.3万亿元,总毛利润3000亿元。
█财政补贴会不会对各级财政造成压力? 部分投资者担心,装配式建筑补贴会对财政预算造成压力。我们测算发现,目前补贴大致为中央和地方各40亿元左右,若完成国务院十年规划目标,中央和地方各补贴400亿元,与2015年中央和地方财政支出(总金额分别达2.5万亿元和1.5万亿元)相比,占比极小。在积极财政政策补短板的政策预期之下,预计地方财政对装配式建筑的补贴力度仍将有增无减。 |
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