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很多公司三季报都出来了，一直没时间好好看，走马观花看了几份，照例几家欢喜几家愁，或利好或利空，市场先生又给出了反应，有人欣喜若狂，有人黯然不语。 最初学习股票之时，犹如好名之士得遇王霸之术，堪比苏秦张仪学习合纵连横，如饥似渴地把所有关于巴菲特索罗斯罗杰斯林奇费雪等人的书全部读了一遍，兴致冲冲热情洋溢地以为找到了财富增长的终极奥秘。 从英姿勃发士气如虹以为财富唾手可得到渊渟岳峙不动如山，我慢慢体味到真实的投资和想象中是不一样的。 从14年的大牛到15年6月的大跌，再到16年10月好股劲弹，我很幸运地两波机会都抓住了，绝对收益直接翻了三番，然而我很清楚，与其说是我的投资水平高，不如说是我运气好。 13年接触价投，14年正式入市，几乎买什么涨什么，15年中本能地意识到市场已经过热，连对股票一窍不通的朋友都开始聊股，我想到彼得林奇有一个鸡尾酒理论，大意是当鸡尾酒宴上所有人都热情地向你推荐股票的时候，你就该小心了，于是把账户全部清仓，之后因为估值的问题一直找不到合适的标的，一直空仓，恰好躲过那一轮股灾。 后来我时常想，得亏是空仓了，按照一般的逻辑，一开始就赚到钱翻倍了，尝到了大概是会兴致勃发地大举加仓，用不了几个月就腰斩甚至爆仓了。每次想到这里，都是一身冷汗，心念惭愧，大有杨过在成为神雕侠之后念及当初差点入魔道，背后冷汗岑岑之概。 年初，市场一片凋零，看空者有之，观望着有之，我想不管买入之后会不会继续下跌，买到就是赚到，反正此时抄底，最起码是翻倍的收益，就算把周期拉长到5年，跑赢国债也是妥妥的，于是果断满仓了。 唯一犹疑不决的是，要不要加杠杆，把收益放大，其实现在看来这个时候风险已经大大释放，合理加杠杆也是可以的。但是我一直记着大师们勿加杠杆的告诫，心有戚戚，心下还是对于杠杆十分抵触。后来和表哥聊到年初捞底，原来他彼时有意借钱与我，心下触动，写了一篇从借钱炒股说开去，算是了却一桩心事。https://xueqiu.com/5885947096/75066611 后来的事情也很简单，上证2800横盘那么久，说明风险已经释放地差不多，攻守双方的力量势均力敌，持有8个月之后，收益又翻了一倍，总收益相当于投入金额的3倍。 然而我依然觉得有些忧桑，原因很简单，虽然收益翻倍，但是选的标的其实不算好，而且如果我有1000万，现在直接变成3000万，直接财务自由，可是我不是，我的收益还不如人家一秒钟的涨跌，人性的贪婪由此可见一斑。资本市场在优化收入渠道的同时也放大了资本的效率和差距，几万块钱放到A股市就好像一粒灰尘飘落大海，不要说波澜，涟漪都不会起一丝。 投资的终极衡量公式是复利，最终的投资收益取决于初始本金的多寡，收益率的高低，以及投资的期限长短。我一直深信我的骨子是价值和实业的思维，这个市场是适合我的，我也属于这个市场，我所欠缺的是一场大雨，可以乘时变化，乘风化龙。（现在想想挺逗，想必初生牛犊，大抵是这么无知和狂妄）https://xueqiu.com/5885947096/74285525 投资的期限是我不能决定的，所以我能够把握的就是获取资金和提高收益率也就是提升投资水平。投资的本金无非自有或者借鸡生蛋，依靠自身的资金无疑太慢，最好的方式当然是借鸡生蛋。 但是人都不是傻子，为什么要把钱交给你呢？逻辑很简单，因为你够牛逼，虽然你没钱，但是你懂投资。那么最好的方式当然是去金融机构，去当基金经理，去发私募，通过合理合法的手段获得足够大的资金，最牛逼的当然是巴菲特，通过收购一家家现金奶牛来获取源源不断的现金流，几乎零成本零风险地把收益放大了一两倍。 理想很美好，现实很骨感。巴菲特独一无二，浮存金+投资模式绝无仅有，一般人根本无从学起，只能老老实实积攒本金。做着白日梦流口水的同时，别人踏踏实实工作，薪资又多了小几万。 来炒股的人，大抵最初都怀抱着一些不切实际的幻想，这也无可厚非，但是随着经历增长，意识到资本市场无神话也是必然的，这是一场蜕变。人生无非是在对的年纪做对的事情，一个人倘若没有在他那个年纪该有的情绪，那么必然有那个年纪不该有的非常经历。 意识到单靠工资收入难以实现财务自由没有错，打造多元化的收入渠道也没有错，但是任何事情都遵循着一定的自然规律，财富增长的路径也一样，年轻的时候就该专注提升个人的业务能力，因为年轻的时候职场收入远大于投资带来的现金流，所以越早意识到炒股收益难以持续高增长，就越能够意识到这种年轻靠工资—及长靠投资的财富增值方式是最优的路径，当然对于少数人而言，创业可能是更好的选择。 所以一方面觉得很遗憾，改革开放30年，国家富强，人民富足的同时，贫富差距也越来越大，资本与劳力之间的鸿沟也越来越宽，像我这样的普通人，要跻身比较富足的群体的意愿在资本的力量下显得很渺小。 同时另一方面又觉得特别幸运，这么十几年读了别人几辈子都读不完的书，想出了一些别人几辈子也想不到的道理，慢慢地揭开世界经济、政治舞台之后的幕布，开始窥见经济变化的规律，掌握财富流动的轨迹。 尤其幸运地是，职场—创业—投资，我都尝试过，虽然显得很粗粝，很稚嫩，但是这对于我价值投资理念的养成和实业投资的思维大有裨益，很多人也许终其一生也不曾思考不曾明白股票的本质是什么，像是水母一样，在无意识的翕合之中过完了自己的一生。 来雪球这么久，早不见当初热烈严谨探讨投资之道的氛围，反倒是喷子一堆，刚开始写文章的时候我也不免被影响，还好现下已经淡然，本来现实中也属于淡静从容的人。 虚拟的网络在方便我们交流的同时，也因为难以追责，放大了一些人的恶意。看见有些很尊敬的大V 也不免被影响，觉得挺惋惜的，只能告诉自己，一个人倘若被一条狗咬了一口，他是不会反过去咬狗一口的，何必为了无妄之辞破坏了自己的心绪。 其实最初接触价值投资，颇有一些叶公好龙的味道，巴菲特等大师的作品反反复复读了不下5遍，具体怎么做却仍然缺乏头绪，虽说“明势、取道、优术”，但是没有具体的执行，仍然有流于语言之感，所谓言语上的巨人，行动上的矮子，大抵就是如此。 后来慢慢琢磨，还是按照自己的逻辑去思考，确定了股票投资的思路： 1、股票的本质是公司的权益份额，代表的是一家家企业，那么很显然公司赚钱，股价才能上涨。 2、股票又具有市场属性，附带着交易者的心理预期，市场的波动带来溢价，这个溢价难以把握，又具有一定的规律，它本质上还是附着在内在盈利的基石上，盛衰轮转，否极泰来，无论如何波动，始终围绕着一个点，这个点就是公司的内在价值。 3、投资就是买最赚钱的公司的股票，为了保证赚钱，就必须预留判断错误的空间，所以必须以比内在价值更低的价格购买，同时还要保证所的公司具有强大的盈利能力，否则虽有利差，一直不能强势回归，价值回归的周期一拉长，最终还是亏损。 4、要判断公司是不是好公司，就必须有基本的商业素养，必须有基本的企业经营管理的知识，那就必须去学习商业管理，读这方面的书，分析这么方面的案例。 5、要知道买的价格是否合理，就必须知道公司的内在价值，要知道内在价值就必须懂得估值，要懂估值除了商业定性，还需要学习财务知识，读懂财报必不可少。 就这样，从结果一步步倒推需求，一步步完善自身的投资的知识系统，形成基本的投资框架。 到今日，我已经明白，投资是切切实实地去读财报，去分析企业的商业模式，去判断其竞争地位，每一步都是需要脚踏实地。巴菲特和林奇都是很勤奋的投资家，他们每天用于研究的时间都超过了十几个小时，而且是几十年如一日，才臻于大师的境界。 越是意识到投资是一件需要交付行动，保持每日阅读和研究的事情，就越是觉得自身的浅薄，越是明白每一个伟大的投资家都是经济学大师，就越是告诫自己，根植于商业和经济的土壤，才有可能在投资这片领域成长为参天大树。 思绪很多，难以穷尽，算是当初学价投的时候落下的毛病，稍微总结一下： 1、很多时候我们以为是我们的能力很大，其实只是因为水涨船高，意识到自己的浅薄和无知，对市场保持敬畏，是一件很重要的事情。 2、资本市场没有神话，巴菲特是很多因素杂糅造就的，很难复制。对于大多数人而言，年轻时好好工作攒本金，及长逐步把重心往资本市场移动，是一条比较合理的财富增值路径，切记，刚上路激动一下可以，但是不要一直怀抱着不切实际的幻想。 3、投资是需要脚踏实地的，好好学习商业管理和财务分析，踏踏实实阅读财报和调研，把握投资的关键几个问题，包括股票的本质，股票与市场的关系，如何估值，如何寻找赚钱的企业等等。 大概就是这些了，共勉。 |
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