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来源丨投资潮综合 作者丨Vicky 下定决心，执意要做强中国市场的百胜集团，最终还是将拆分后的百胜中国在纽交所独立上市。 据CNBC报道，百胜中国已经正式从肯德基、必胜客和塔可钟等知名餐饮品牌的母公司百胜餐饮集团分拆出来，其股票于周二开始在纽约证券交易所挂牌交易，代码为“YUMC”。当日，百胜中国股价在纽约证券交易所的常规交易中上涨1.95美元，报收于26.19美元，涨幅为8.04%，盘中一度触及27.14美元的高点。 百胜中国坚持自营 据了解，分拆并独立上市后，百胜中国将拥有肯德基、必胜客、塔可钟中国业务的经营权，同时拥有东方既白及小肥羊品牌。与百胜餐饮不同，百胜中国CEO潘伟奇表示，百胜中国将继续以建立自己的餐厅为主，而不是特许经营。 特许经营与直营主要区别于内部管控体系和毛利率两方面，直营毛利率远远高于加盟。餐饮连锁品牌战略顾问王冬明认为，百胜中国上市，直营店、营业额和利润是核心数据。若在中国地区加盟店比例过大，百胜中国很难在国外资本市场上市。如果上市后仍以直营为主，可能是加盟遇到瓶颈或百胜中国会在资本层面进行运作。 关于分拆的逻辑，其实也不难理解，自2012年中开始，百胜中国区为百胜贡献的收入就稳定地超过了50%。当一项业务的规模足够大、业务运营足够差异化时，他们往往会剥离为独立的公司。 目前百盛中国在1100多座城市拥有7300多家餐厅、40万余名员工，2015年系统销售额超过80亿美元。2016年第二季度，百胜中国业务销售额同比增长了3%，在当时被百胜公司CEOGregCreed成为“超出预期”。尽管近年来百胜和其他跨国公司一样，都在面临行业竞争加剧、中国本土公司加快发展抢占市场份额的问题，其CEO依旧认为，鉴于中国的人口基数，快餐业在中国仍有较大的发展空间。 本土化资本运作 今年9月2日，百胜集团宣布引入春华资本及蚂蚁金融共4.6亿美元投资，二者共计占有5%左右股份。同时春华资本创始人胡祖六出任百胜中国董事会非执行董事长。这家进入中国市场多年的“洋快餐”背后的资本开始加速本土化。 公开财报显示，2015年百胜集团全年营业收入131亿美元，营业利润为20亿美元，净利润12.93亿美元，当前市场给予的估值为24.8倍市盈率，343亿美元总市值。根据百胜中国的业绩规模，则合理估值应该在100亿美元左右。春华资本和蚂蚁金服所投资金占股份比例不超过5%，属于战略投资者地位。 中国资本的加入会使得百胜中国在分拆之后获得更多投资者的兴趣。蚂蚁金服是中国最大的在线支付交易平台支付宝的母公司，同时也投资了外卖平台。 新的投资者押注在百胜中国的持续增长性上。作为协议的一部分，春华资本和蚂蚁金服将会获得百胜集团一个五年期的认股权证，这意味着他们在百胜中国的所有权最后有望达到10%。 快餐市场饱和下的挑战 此前，中国烹饪协会发布的《2016年1~7月份全国餐饮市场分析报告》显示，1~7月全国餐饮收入19567亿元，同比增长11.2%。在此背景下，无论时本土品牌还是外资品牌，均看好中国餐饮的发展前景。 不过，快餐这一市场此前也被贴上了“饱和”的标签，欧睿信息咨询公司早前的预测指出，到2019年中国快餐市场增速将进一步放缓至4%左右，不到十年前增速的1/3。 同时，洋快餐们还面临另一个挑战：尽管西方快餐品牌（包括肯德基、必胜客以及麦当劳）仍然在中国市场处于领先地位，然而中国本土快餐也在迅速崛起。借助“互联网 ”，本土商家们O2O的经营模式满足了消费者外卖的需求，相比洋快餐，其价格更为亲民且适合中国消费者的口味。 对此，潘伟奇表示：“我们坚信中国高品质的餐饮市场有非常大的发展机会。中国史无前例的城镇化进程、迅速壮大的中产阶层以及建设世界一流基础设施的热潮，都为高品质餐饮市场带来巨大的发展机会。我完全相信百胜中国有潜力在接下来的10-20年内，把我们的餐厅数量扩大到目前的3倍。”  |
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