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高能环境(603588) 事件：公司发布2016 年第三季度报告：前三季度实现营业收入8.88 亿元，同比增长60.30%，实现归母净利润7529 万元，同比增长71.44%，扣非后归母净利润7498 万元，同比增长218.77%；稀释每股收益0.23 元，同比增长69.85%。 环境修复经验丰富，技术优势突出。公司由中科院高能物理所改制上市，是集设计、建设、投资和运营为一体的环境服务高科技企业，技术创新是其核心竞争力。主营业务涉及环境修复、城市环境和工业环境，在土壤修复方面储备气相抽提（SVE）、原位注入修复及热脱附等核心技术，目前已完成近600 项国内外大型环保工程，项目经验十分丰富。 政策利好，环境修复市场前景广阔。2016 年5 月31 日“土十条”出台，据测算，目前全国工业污染土壤修复所需费用约为3000 亿元，2014-2020 年国内土壤修复的市场规模将超6000 亿元，我国存量土壤修复市场过万亿。公司专注于固体废物、废液等污染防治技术及污染土壤、工业场地、矿山、水体等环境修复技术研发、环境工程技术服务、环保设施投资运营，随着“土十条”细则落地，土壤修复市场将逐步释放，市场前景广阔。 借力PPP，在手订单充足，公司业绩有望快速增长。公司在手订单预计超70 亿元，其中约一半为工程类订单，2016 年上半年实现新增订单17.33 亿元，其中环境修复类订单11.55 亿元，这将有力保障公司未来业绩增长。此外，公司积极拓展危废业务，进军PPP 领域，先后签订了白马湖、濮阳和岳阳市三个PPP 项目。公司后续订单有望继续增长，为业绩增长打开新的增量空间。 估值与评级。我们预测公司2016-2018 年摊薄EPS 分别为0.51元、1.13 元和1.74 元，对应现股价PE 分别为68X、31X 和20X。高能环境在手订单充足，随着“土十条”细则出台，在环境修复、固废处理领域有望实现业绩快速增长，我们首次给予“买入”评级。 风险提示。订单推进不及预期的风险；行业政策风险。 |
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