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一、公司基本情况 河南双汇投资发展股份有限公司成立于1998年10月15日，是由河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司独家发起，以社会募集方式设立的股份有限公司，并于1998年12月10日在深交所上市。公司主要从事畜禽屠宰、肉类食品及食品的生产销售。 二、摘要信息 2016年前三季度共实现营业收入383.63亿，同比增长19.12%；实现净利润33.94亿，同比增长4.9%。期间费用合计26.57亿，同比下降5.58%；毛利率为18.24%，去年同期为21.33%，利润率为10.87%，去年同期12.42%。加权平均净资产收益率19.61％，减少0.9个百分点；每股收益0.99元，同比增长5.1%。 三、财务分析 我们还是先从净资产收益率ROE出发，公司近5年的ROE一直保持在25%以上的高位。
2016年前三季度公司总负债75.43亿，其中近99%的都是流动负债有74.7亿，流动负债中，应付账款有20.53亿占到28.4%，应付票据不到600万；预收款有7.71亿，占到11%，短期借款16.28亿，占比23%，应付股利4.66亿，占比6.5%，9月份又一次大分红，一年分两次红也是比较少见；非流动负债近7300万，其中预计长期借款有560万，占8%，基本可忽略。下面再来看看资产情况：
2016年前三季度公司总资产215.4亿，其中流动资产71.3亿，占到33%，货币资金余额为27.28亿元，占到38.2%；应收帐款只有1.05亿，占到1.5%，应收票据3900万，预付款近3000万，对于接近400亿的营收，基本上可以忽略，相当于一手交钱一手交货；存货32.66亿，占46%，上年同期为35.57亿，存货周转天数为23天，去年同期为30天，存货周转效率有提高。公司的应付加上预收有28亿，而应收加上预付不到1.5亿，相当于无偿占用了26亿的资金，资金很充裕；在非流动资产中，主要是固定资产117.3亿，占到86%，在建工程4.63亿，占3.4%。 接下来具体看看双汇的营收、费用和现金流的情况
2016年前三季度实现营业收入383.63亿，同比增长19.12%；实现营业利润41.68亿元，同比增长4.20%，归属上市公司股东的净利润32.77亿，同比增长5%。第三季度营业收入128.34亿元，同比增长8.30%，营业利润13.80亿元，同比下降5.15%，归属净利润为11.26亿元，同比下降0.96%。 2016年前三季度共屠宰生猪892万头,同比下降0.57%;鲜冻肉及肉制品外销量217.62万吨,同比上升9.07%。肉制品实行营业收入169.5亿，同比下降1.25%，实现营业利润36亿，同比增加0.56%，屠宰行业实现营业收入232.23亿，同比增加61.4%，实现营业利润3.02亿，同比下降25.7%。
费用方面 2016年前三季度三项费用合共26.57亿元，同比下降5.6%，三项费用率为6.93%，上年同期为8.74%。其中销售费用为17.05亿元，同比下降1.22%，管理费用9.63亿元，同比下降10.98%，财务费用负0.12亿，上涨较多，去年为612万，主要是本期汇兑收益的增加。在营收增长的同时，三项费用的下降，反映了公司成本控制和经营管理能力的出色。
现金流情况 2016年前三季度销售收到现金417.67亿元，同比减少17.55%，购买商品支付现金314.9亿元，同比增加23.5%，职工薪酬支出现金24.8亿，经营现金流量净额为负39.39亿元，同比减少15.12%。 总体来说，双汇的资产和负债结构合理，财务很稳健。 四、公司分析 双汇发展以是肉类生鲜及肉类加工食品，肉类消费跟人们的生活消费习惯和收入水平有很大关系。随着人们生活水平的提高，城市化的推进，消费升级，行业空间巨大，不存在天花板。另外，双汇虽是行业的老大，其实双汇市占率也不到10%，发展空间也比较大。 竞争对手方面，双汇的主要竞争对手雨润由于遇到财务危机，对双汇来说是重大利好，而且双汇由于规模大，品牌强，有规模效应，在成本控制方面比较有优势。关于业务规划，未来稳住高温制品，大力发展低温制品，在屠宰（生鲜）方面随着地方保护主义的削弱会有一定的增长，同时规划开展电商业务，与现有的线下网点和生鲜供应链配合，可以极大的抢占市场，提升利润。 管理层方面 公司实际控制人也是双汇创始人万隆，1940年出生于漯河，1968年到双汇集团的前身—漯河肉联厂工作，曾任办公室办事员、副主任、主任，副厂长，1984年年中经民主选举担任厂长，自上任以来，勇于改革，带领双汇从一个连年亏损、资不抵债、濒临倒闭、年销售不足1000万元的国营小厂，逐步发展成为年产销售超500亿元的企业集团，中国最大的肉类加工基地。一些媒体称他“中国屠夫长”、“肉类工业的教父”、“肉类品牌创始人”。 万隆带领双汇逐渐走向国际化，2012年，双汇集团把65.5亿元净资产的肉类及相关业务注入上市公司——双汇发展，实现肉类资产整体上市；2013年，双汇国际（后更名为万洲国际）以71亿美元收购全球最大的猪肉食品企业美国史密斯菲尔德，改变了世界猪肉行业格局；2014年，万洲国际整合中美欧100多家所属公司在香港成功上市，成为有影响力的跨国公司。如今，双汇控股母公司万洲国际，通过河南双汇投资发展股份有限公司及史密斯菲尔德（Smithfield）运营业务，业务辐射全球40多个国家，在生猪饲养、屠宰和肉制品深加工三大领域均排名全球第一。 双汇通过这些年的发展，公司管理层的战略规划、执行力，经营能力还是非常强的。 分红方面 公司近几年一直保持着高分红，目前股息率近10%，今年9月份进行第二次分红，每股分0.9元，对于长期持有的投资者来说，肯定喜欢一个愿意大比例分红的现金牛公司。 最后还是简单小结下：品牌优势＋规模效应＋管理能力＋高分红。缺点：食品行业，安全风险比较高，另外万隆今年已是76岁的高龄，管理者接班的不确定性。总之，双汇继续这样保持稳定发展下去，前景还是非常可观的。 期待双汇发展实现新的突破。  欢迎分享，如要转载，请联系我们 |
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