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一、公司基本情况 郑州宇通客车股份有限公司于1993年2月成立，于1997年上市，主要从事客车以及客车零部件的研发、生产和销售。 二、摘要信息 2016年前三季度共实现营业收入216.59亿，同比增长14.4%；实现净利润23.38亿，同比增长22.5%。期间费用合计27.59亿，同比增长23.1%；毛利率为25.7%，去年同期为23.88%，利润率为11.53%，去年同期10.9%。加权平均净资产收益率18.87％，增加2.04个百分点；每股收益1.03元，同比增长22.6%。  三、财务分析 我们还是先从净资产收益率ROE出发，公司近5年的ROE一直保持在25%以上的高位。 我们来看看公司有没有通过高杠杆来提高ROE。先来看资产负债的总体情况，近5年的资产负债率有上升的趋势，2016年三季报的资产负债率是57%，来看看具体的负债结构。
2016年前三季度公司总负债159.75亿，其中近94%的都是流动负债有150亿，流动负债中，应付账款有73.4亿占到49%，应付票据有41亿，占到28%；预收款有16.3亿，占到11%；非流动负债9.73亿，其中预计负债有3.22亿，占33%，这个预计负债主要是延长质保引起的，其余为长期递延收益，无短期，长期借款。下面再来看看资产情况：
2016年前三季度公司总资产278.9亿，其中流动资产199.1亿，占到71%，货币资金余额为23.13亿元，占到11.6%；应收帐款有129.3亿，占到65%，应收票据13.84亿，占7%，预付款2.81亿，占1.4%，存货17.6亿，占9%，应收款的比重比较大，资金无法按期回收的风险较大。在非流动资产中，固定资产有44.4亿，占到56%，可供出售金融资产8.6亿，占11%。 接下来具体看看宇通的营收、费用和现金流的情况
2016年前三季度实现营业收入216.59亿，同比增长14.4%;实现归属上市公司股东的净利润22.76亿，同比增长22%。公司自1997年上市以来净利润连续18年增长，可见公司的盈利能力之强。
费用方面 2016年前三季度三项费用合共27.59亿元，同比增加23.1%，主要是销售费用涨幅较大，为15.02亿，同比上涨26.8%，可见产能过剩情况下的竞争的激烈，管理费用有11.79亿，略降1.4%，财务费用0.77亿，上涨较多，去年为负1.39亿。
现金流情况 2016年前三季度销售收到现金177.04亿元，同比减少16.06%，购买商品支付现金153.10亿元，同比增加27.66%，职工薪酬支出现金8.9亿，经营现金流量净额为负13.73亿元，同比减少127.4%。 四、公司分析 宇通目前拥有世界最大的客车生产基地，产品覆盖公路客运、旅游 、公交、团体、校车、专用客车等各个细分市场， 连续12年行业销量第一，平均行业每销售10台车，有4辆是宇通出品。 新能源电动车研发方面，宇通在1999年开始进行电动客车的研发，自主研制了第一款纯电动客车，2005 年研制了第一款混合动力客车，2008 年完成了低地板混合动力客车开发并示范运行，2009 年正式组建新能源技术部，致力于电动客车核心技术的研发和新产品开发，2015 年获得行业首个燃料电池客车生产资质，完成世界首例自动驾驶客车开放道路试验。另外，新能源客车的关键零部件中，整车控制系统为自主研发自主生产,集成式电机控制器、电机、 超级电容和动力电池系统均与行业综合实力较强的供应商联合开发，通过整合行业资源，研制出技术领先有竞争力的零部件,支撑公司新能源客车的技术领先。 市场销售方面，国内销售由直销和经销相结合，以直销为主，以经销为辅。全国共有合约经销商 240 家，覆盖所有省份及重点城市，2015 年度经销商整体销售额占公司国内销售额比重约为 29%。海外市场：公司产品已远销英国、法国、俄罗斯、委内瑞拉、古巴、澳大利亚、菲律宾、 沙特、尼日利亚等 130 多个国家与地区。另外，纯电动客车销量实现快速增长，公司整体销量增幅超越行业平均增长水平。 2016年前三季度客车总销量为47,483辆，同比增加7.51%，第三季度的销量为17,715 辆，但受益于产品结构改善，均价提升至47.4 万元，同比增长11.4%，环比增长1.2%；单车净利润达到5.9 万元，同比增长28.4%。 管理层方面 宇通实际上是管理层控股，实际控制人是董事长汤玉祥，自1981年调入郑州客车厂（宇通客车前身），历任副科长、科长、车间主任、副厂长。1993年宇通成立后任董事、副总经理，1996年任总经理、财务负责人，2001年开始担任公司董事长至今。汤是从基层开始一直做到宇通的最高负责人，是随着宇通一起成长的，对公司业务非常熟悉，经验丰富，定位长远，注重产品创新，成本约束，研发投入等。 分红方面 公司从2003年开始到2015年，已经实现连续13年分红，自上市以来，公司已分红16次，累计分红82.87亿元，募集资金3.41亿元的24.3倍，2015年度分红率高达93.94%，股息率高达7%。且不论宇通的行业龙头的竞争优势，高分红政策也很有吸引力。 宇通的三季报非常简单，只有几张财务报表，传递的信息比较少，等年报出来再来详细分析。最后还是简单小结下：品牌优势＋研发能力＋管理能力＋高分红。缺点：应收款回收的风险，新能源政策的影响。 宇通客车会更上一层楼么？  欢迎分享，如要转载，请联系我们 本公众号文章的相关数据图片由韭菜魔方APP提供。
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