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巴菲特主张把股票当做一种正当的投资行为，作股票第一是选择公司，第二就是利用时间打败别人。炒股赔多赚少与缺乏长远眼光，缺乏对事物本质的把握有关。“没有人对股票感兴趣时，才正是你应该对股票感兴趣的时候。”从实际经验来看，只要是具备价值投资的公司，无论利润增长快慢，总是增长的，公司的价值就在增加，股票价值也在增长。打算长期持有的投资者，遇到牛市行情的机会很多，一般容易把握。投机也有令人振奋的时候，但结果总是出人意料的不幸。 在经济周期的最低谷，找几只优质的股票，冷静购买、长期投资，最后你就一定能获得丰厚的回报。市场上，永远是10％的人赚钱，90％的人赔钱，这是市场的铁律。这是上帝定的，谁也没办法。但赚钱总是有办法，那就是你去做10％的人，不要去做大多数人。 巴菲特：我并不试图越过七英尺高的栅栏：我到处找的是一英尺高的栅栏。学习投资首先是防范风险，只有控制住了风险，才谈得上获利。要注意，细节是失败的充分条件，差之毫厘，谬以千里。在这个“针尖上打擂台，拼的就是谨慎”的时代，1%的失误就可能带来100%的失败。细节又是成功的必要条件，任何丰功伟绩都是由细节垒砌而成的。只有做好细节，在管理和产品上抠细节，才能够在激烈的竞争中脱颖而出。 即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。根本原因是影响股票市场价格和公司经营的因素非常复杂，相对来说人的预测能力是非常有限的，很容易出现预测失误。安全边际是对投资者自身能力的有限性、股票市场波动巨大的不确定性、公司发展的不确定性的一种预防和保险。马云说过：“永远不要跟别人比幸运，我从来没想过我比别人幸运，我也许比他们更有毅力，在最困难的时候，他们熬不住了，我可以多熬一秒钟、两秒钟。” 格雷厄姆说，你应当把股票看做是企业的许多细小的组成部分。把（市场）波动看做你的朋友而不是敌人，投资盈利有时来自对朋友的忠诚而非跟随市场的波动。股市特别偏爱投资于估值过低股票的投资者。首先，股市几乎在任何时候都会生成大量的真正估值过低的股票以供投资者选择。然后，在其被忽视且朝投资者所期望的价值相反方向运行相当长时间以检验他的坚定性之后，在大多数情况下，市场总会将其价格提高到和其代表的价值相符的水平。理性投资者确实没有理由抱怨股市的反常，因为其反常中蕴含着机会和最终利润。从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义：当价格大幅下跌后，提供给投资者购买机会；当价格大幅上涨后，提供给投资者出售机会。 安全边际在整个价值投资领域中处于至高无上的地位，它的定义非常简单而朴素：实质价值或内在价值与价格的顺差，换一种更通俗的说法，安全边际就是价值与价格相比被低估的程度或幅度。价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。 凡事喜欢精确的那些读者可能要再次失望了：原来与内在价值一样，所谓的安全边际也是一个模糊的概念，比如仅从定义我们不能确定实质价值或内在价值与价格的顺差达到什么程度才能说安全边际就是足够，并可以投资。在每次做投资决策或投资活动中，我们一定是希望我们的风险降到最小，同时希望每次投资活动中都能取得收益的最大化。 从防御角度说，对安全边际的掌握更多是一种生存的艺术。就操作的层面而言，阶段性的仓位比例控制也可以视为运用安全边际的辅佐手段。有了较大的安全边际，即使我们对公司价值的评估有一定误差、市场价格在较长时间内仍低于价值、公司发展受到暂时的挫折，都不会妨碍我们投资资本的安全性以及保证我们取得最低程度的满意报酬率。这就是安全边际原则的精髓所在。 “一个人最后在社会上占据什么位置，绝大部分取决于情商因素。”在各种富豪排名榜上，来自浙江的老板要比任何其他的省市都要多。和其他地方的大老板往往来自转制后的国有企业或者集体企业不同，浙江民企100强里面，约有90％的老板出身于农民、工人、裁缝、修鞋匠等阶层，他们中70%以上只有初中以下学历。有人因此把他们叫做“草根浙商”、“草莽英雄”。优秀的投资者说：做生意，没人会看你的出身，没人会在乎你之前是干什么的，做过什么，只要讲信用，重感情，都可以来往。这叫“英雄不问出处”。学历只是一个人受教育的时间证明，并不等于证明一个人真有实际的才干。 巴菲特也看大盘指数，不过不是天天看，而是有空的时候就瞅一眼。他的思维也从来没有被大盘左右过，而是按自己的套路思考问题。 投资的关键在于做那些你很容易就可以做好的简单的事。“我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能投资失误。巴菲特的投资策略简单得不能再简单，但其投资效果却出奇的好，几乎达到了无人能及的地步。巴菲特年轻时已经理解和掌握了一套投资哲学，然后用一生的时间去坚持。巴菲特总是将那些伟大的投资真理言简意赅地表达出来，我们却天天忙于把简单的投资搞的非常复杂。简单不代表无效，复杂也不代表有效。很多投资者使用复杂的分析方法没有成功，最终成功的分析方法却是简单得不能再简单的分析工具和交易原则。 面对市场的大涨大跌，当你六神无主之时，请牢记股市巴菲特的一段投资名言：“恐惧和贪婪这两种传染性极强的流行病的突然爆发，在投资世界永远会一再出现。”这些流行病的发生时间却难以预料。由它们引起的市场价格与价值的严重偏离，无论是持续时间还是偏离程度也同样难以预测。因此我们永远不会试图去预测恐惧和贪婪任何一种情形的降临或离去。聪明的投资者一旦决定了做什么事，就不会允许外界的种种因素来干扰自己，同时也不会让自己陷入时断时续的生活状态中去。一位狼学研究者曾如是说，狼的耐性，保证了狼在保全自己实力的同时，赢得了生存的机会。“黎明到来之前，再短暂的黑暗也让人倍受煎熬”。但难熬也要熬。在成功的道路上，你没有耐心去等待成功的到来，那么，你只好用一生的耐心去面对失败。 很多时候并不是知道什么是对什么是错而不去做，更重要的是自己潜意识当中对“正确的方法”有一种本能的强烈的“抵触”心理，这就需要深刻的自我剖析和反省：当必须承认自己并不优秀、当自己必须承认自己是个平庸的人、当自己必须承认自己的操作与身边的散户的拙劣表现并没有什么不同，彻底认清了自己的本来面目，不再抱着“我比别人优秀所以我会成功”这样幼稚的想法、不再认为“自己可以为市场把脉”，而转向“一切随势而动，顺水行舟”。 成功的投资者往往是那些个性稳定的人，投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己。“市场”和“人”之间，难点并不在市场，以足够客观的态度来解读市场，以一个普通人的智商，完全可以轻松找到市场的规律并制定出相应的对策。问题是出在“人”身上，人性的恐惧、贪婪、一厢情愿的想法等等“情绪化”特征完全覆盖了人性当中“理性”的成分，制约了自己迈向成功的脚步，成功最大的敌人正是自己。这也就解释了为什么成功的决定因素是“性格”而不是“聪明”。即使投资者具有数学、财务、会计方面的高超能力，如果不能掌握自己的情绪，仍难以从投资行动中获益。 |
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