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在浦电路附近，每天都有惊心动魄的故事发生。然而，这个“血雨腥风”的11月，即使浸淫商品期货江湖多年的“老手”们，也感到目瞪口呆、且胆战心惊。 两周前的黑色星期五，部分品种10秒钟从涨停打到跌停的惨烈，如此巨震让他们至今仍心有余悸。在痛苦地复盘了这场“期货大屠杀”后，这些高手们苦口婆心地向新手投资者们发出告诫：“远离期货、远离杠杆！” 故事1 即便是“葛老大”，也没占得一丝便宜 在国内期货界，有这样一位传奇人物。他1990年代以油脂现货商起家，2000年开始从事期货投资，两次爆仓，但最终却凭借自身的投资能力，获得大量财富、创办私募公司，并购期货公司。 这位从交易员到私募大鳄再到控股期货公司的大鳄，便是上海混沌投资有限公司董事长——葛卫东。业界称之为中国期货界的“索罗斯”、“葛老大”。但同时，不甘寂寞去国际期货市场翻云覆雨的“葛老大”也曾受罚，被贴上“不讲规则”、“华尔街东条英机”等标签。 而且，去年以来，对商品期货一直看空的“葛老大”也是诸事不顺。即便是“双11”夜里，空头大肆厮杀，葛卫东领衔的混沌投资仍没能占得一丝便宜。 事实上，自2000年从事投资以来，尽管有着两次爆仓经历，但葛卫东一直保持良好的投资业绩，平均年化投资收益率在50%以上；混沌投资自2005年成立以来，平均年化投资收益接近120%。 传奇般的投资回报，令混沌资产的客户趋之若鹜，他基本不用花精力做路演，做客户关系。但不差钱的葛卫东却极少发行私募产品，据说，当初混沌价值二号发售时，甚至引起了投资者的抢购。很多券商、期货、第三方理财销售人员在向客户推荐这款产品的同时，自己也在掏钱买。 但最近，葛卫东还是遇到了一件烦心事。从10月开始，混沌价值二号私募产品的净值每周都在下跌，10月28日和11月4日那两周，混沌价值二号每周下跌幅度都超过5%。 11月11日那天，当期货市场遭遇20年来罕见的、10秒钟从涨停到跌停的走势后，11月11日当周，混沌价值二号当周净值跌幅竟达到了10.41%！单位净值仅为0.603元，创下成立以来新低。而在接下来的一周，混沌价值二号继续创出历史新低，至11月18日单位净值仅为0.599元。 据一位持有“混沌价值二号”的投资者透露，为了平息投资者怒火，混沌在11月18日那周紧急召开了渠道沟通会，对业绩情况进行了说明。参与该次沟通的主要是机构投资者（FOF）和第三方销售平台，葛卫东本人并没有出席本次沟通会。 沟通会上，有机构询问，既然葛卫东一直看空市场，在11月11日发生的商品期货市场对多头的大屠杀中，混沌价值二号是否力挽狂澜，大赚一票。 对此，混沌价值二号沟通人表示，净值有反弹，但并没有大赚。这是因为在11日白天，期货市场还是多头的天下。看反行情的葛卫东选择了仓位控制，规避风险，并没有抓住当天夜盘的空头突然翻盘。也就是说，就连一直看空的期货界大佬，也没能抓住11日夜盘的空头反击。 故事2 “奶爸”设置的保护性止损都白搭了 2016年11月11日夜里，期货市场到底发生了什么？ 11月12日晚，从“期货大屠杀”中逐渐恢复了平静的“趋势交易的奶爸”（网名，以下简称“奶爸”），写下了这样一篇文章——《大血洗！我所亲历的商品期货黑色星期五》。 “奶爸”称，自己是趋势交易者，操作比较大的周期，因此并不太关心日内波动。而深秋的周末夜晚，结束了紧张操劳的一周，“奶爸”陪完家里两个小丫头，正戴着耳机，半梦半醒放松地躺床上听音乐。 但打开交易软件，“奶爸”还是惊呆了。文华商品指数（国内期货市场的大盘指数）再次大涨接近2.5%！由于期货是带有8-10倍杠杆的市场，因此文华商品指数涨2.5%，强度基本等于股票大盘指数2个涨停！在此之前，本周文华指数已经连续上涨10%。此外，铁矿、棉花等品种也早早封上涨停，其余各个品种都涨幅巨大。 “这太不正常了”。“奶爸”说，虽然趋势交易从不追求逃顶，但他清晰记得一位前辈曾经说过：当市场出现快速巨大上涨，短期获取大幅利润时，应当适当减仓，你不能指望天上掉馅饼这种好事会没完没了。 于是，“奶爸”检查了账户，对两个短期连续飙涨的品种做了减仓。但就在减仓后不久，不可思议的事情发生了。 “没几分钟，就听到账户里有自动止损成交的提示音传来。”“奶爸”说，他简直不相信自己的耳朵：账户每个品种刚刚还都浮盈巨大。为了扛住可能出现的剧烈调整，自己每个保护性止损都预留得非常远，加上晚上的大涨，距离更远了，怎么可能现在触发？ 再次打开交易软件，自选合约竟然满屏跌停！最不可思议的棉花，竟然直接从涨停砸到跌停！ 紧接着，各个和期货相关的群开始骚动，各类自媒体上也有消息不断传出。“奶爸”形容，这一晚的商品期货简直是一场大地震。 “有人可能认为，大暴跌屠杀的只是多头，空头应该都赚大发了。其实不是，不少空头在晚上开盘就已被快速拉爆，或者刚止损投降，没有等来这波儿罕见的空头暴利。”“奶爸”说，冷静下来，自己开始仔细清点手里余留的持仓，还有刚刚止损成交的情况。发现虽然设置了自动保护性止损，但实际损失根本无法控制。 “产生这种问题的原因是：实在跌得太快，止损单来不及报出，或者报出后来不及撮合，直接以跌停价成交了！”“奶爸”回忆，当天遭遇这种情况的人很多，还有些人遭遇了另外的麻烦：由于当时成交巨大，账户大面积无法登陆，根本无法及时开展相应处理。 “在市场面前我们都只是尘埃，涨了那么久，只要最后面这样一根阴线，前面那么多利润便荡然无存，不少人更瞬间爆仓血本无归。”奶爸告诫投资者，如果想在这个市场活得久一点，请记住“永远敬畏”！同时，奉劝对商品期货跃跃欲试的朋友：远离期货、远离杠杆！ 故事3 熟读《孙子兵法》的恰哥 “抢”了70万 在老牌财经网站和讯网的期货论坛里，常年聚集着一批发烧级的期货玩家。“恰哥”便是这批发烧级玩家中的一分子。他可能也是“双11”当晚，市场中极少赚到“大屠杀”之前的极品。 土生土长的上海人“恰哥”并没有上过大学，但熟读《孙子兵法》的“恰哥”，天生对这个带有杠杆特色的期货市场，有着敏锐的嗅觉和狙击手一般的果敢。 八年前，“恰哥”进入期货市场时，账户上的资金只有五位数。如今，他账户上的资产已经达到了八位数。“恰哥”的特色之一便是，在市场迅速变盘之际，他能以极快的速度顺势而为，专抓市场中那长长的上影线或下影线。 “恰哥”从来不对市场的未来进行预测。为了保持与市场的距离，以及长期从事期货交易的压力，“恰哥”几乎长年游走在世界各地。不过，与我们四处看风景不同的是，“恰哥”多数时间躲在五星级酒店的房间，默默地盯着行情…… 今年以来，“恰哥”的大部分资金配置在股市，在期货市场里的资金大约600万。而且，11月以来，“恰哥”的收益并不理想，账户的亏损还在不断扩大。 黑色星期五当晚，“恰哥”说，他账户上能够动用的资金约200万。当天夜市开盘后，铁矿石期货跟随“绝代双焦”等黑色系商品一起，很早就冲上了涨停板。多头占据了绝对优势，整个商品期货市场处于不可理喻的癫狂状态。“恰哥”说，他差一点就准备“洗洗睡了。” 但天有不测风云。九点半左右，“恰哥”发现很多品种封涨停板的单子急剧减少，交易员的敏感性告诉他，或许机会来了。就在铁矿石涨停板即将打开的一瞬间，“恰哥”动用手上所有资金放空铁矿石。几分钟后，铁矿石从涨停板开始飞流直下、一泻千里，随后经过几个回合，“恰哥”胜利收兵，账面盈利超过了70万。 “恰哥”说，在期货市场上，他从来不留隔夜盘。看到机会，做上几个回合便跑。而事实上，并不是每次都有机会，一旦判断错了，迅速止损。“剁胳膊、剁腿”这种自残行为，在期货市场中简直就是家常便饭。 “期货人”养成手册—— 要想生存下去，只能做少数 期货市场从来就不缺励志故事。最新的一个段子是：据说今年2月16日，拿出10万元投入焦炭，一直满仓做多。到10月31日，这笔资金已经变成3.3亿元了！但接下来的11月11日晚上，只要你涨停板上满仓做多棉花，5分钟后将爆仓，被期货公司强平，一切归零。 在杠杆的世界里，重要的不是震荡或趋势反转，重要的是，只要哪怕一个很小的疏忽，失去仓位管理等风控措施，大震荡后，不管随后出现什么走势，将再也和你没有任何关系。 但杠杆的世界同时也是处处诱惑，一夜暴富的神话让无数新人带着梦想而来，但又有更多的人带着无限的悔恨离开…… 一位做期货投资17年的老前辈曾经写下众多感悟，告诉刚刚入市的新人，一个期货人是这样成长起来的。 1、入市前应该了解这是一个怎样的市场？ 期货市场是一个负和游戏，如果没有新资金进入，你挣的钱则是别人输的钱。因为这个市场不像股市，不能增值，因此这里有个铁打的规律——挣钱的人永远比输钱的人少。你要想生存下去，只能做少数人——少数的强者！ 2、你的对手是谁？ 你的第一个对手是现货商。他们做套保，并且手上有现货，由于套保机制，他们轻易不会赔钱；还有一个对手是机构。他们有着大笔的资金和强大的智力资源，他们可能会赔钱，但他们仍然是无比的强大；第三个对手是生存下来的投资人，他们也是经过时间证明，能够挣钱的人。 剩下来的就是市场的新手，大多以中小散户为主，这部分人是市场的主体，更是赔钱人群的主体。 3、学习的历程其实很难 没有两三年的刻苦磨炼，想在期货市场长期稳定的盈利，几乎是不可能的。在学习的历程中，如果自己摸索学习，大约需要2到4年，可能有些人会更长。如果有前辈带，可能需要半年到1年。 首先是要看三、五本以上的期货书，好书至少要读两遍或更多。至少要学习30个以上的指标和所有基础理论，然后上手做三五个月的模拟盘。之后，准备大约20万左右的资金。最好分成4份，拿其中一份开户。等第一份资金爆仓后，再注资；再开始一轮新的学习和操作；如此反复，直到形成自己的交易系统为止。这一阶段会有80%的人被淘汰。如果能坚持下来，而且之前学习的30多个指标基本忘光了，那么恭喜你，可以继续了！ 4、情商的考验更是艰难 在智商经受住考验后，下一历程是对情商的考验，也是最容易与成功失之交臂的时期。这个时期可能长，可能短，有人终生不能逾越。这一关剩余的人中，又有80%的被淘汰，最后能留下来的，可能只有5%左右！ 这个历程又分成3个阶段，每个阶段相互渗透，彼此相连，让你在痛苦和希望中挣扎。第一阶段克服心中的恐惧和贪婪，想克服这些人性中的弱点就要在盘中不断磨炼，不断的批评和自我批评，以常人难以想象的毅力锻炼自己，达到忘我境界。 第二阶段遵守纪律，这点听起来很容易，但在无人监管的情况下，遵守纪律其实是一件非常困难的事情。 通过上述两个过程，投资者基本已经到了“挣钱麻木”的状态。账户余额在飞速增长，甚至自己都不相信。但这时，最后一个也是最艰难的关口将摆在面前，如果不能逾越，你将再次面临“game over！” 5、永远敬畏市场 期货交易是一门需要长期学习和磨炼的专业，时间耗费很长，而且你要交的学费非常高昂，能超出任何想象。它交的不仅是金钱学费，还有精神学费。建议投资者时刻记住期货是一个风险巨大的行业。永远对市场怀有敬畏之心，并且只把期货当作一家户口的职业，而你只是这浩瀚的市场中微不足道的一员！ 过来人如是说 再多的对，清零只需一次错 “趋势交易的奶爸”这样总结期货市场—— 1、最坏的情况，往往比能想到的最坏还要坏。最大的黑天鹅往往是：关键时候所有措施都可能失效！ 2、杠杆市场，纪律的重要性等同于生命。在股市，只要不借钱炒股，哪怕做错了，基本都有回旋余地。但是，一旦进入期货市场，由于高杠杆的存在，每一个错误、每一次不利都会被放大数倍。 3、如果不把防守放在第一位，所有胜利将没有任何意义。在高杠杆市场，哪怕打出再辉煌的战役，做出再漂亮的业绩，如果不时时刻刻想着防守，只要一次稍大的失败，只要一个偶然的失误，都会顷刻崩塌，前功尽弃。 4、期货最难、最悲剧也是最不“公平”的地方就是：做对和做错的重要性完全不对称。再多的对，清零只需要一次错。我们大胜百次，下一次可能的遭遇会有两种（胜、败）；但只要大败一次，就可能再也没有下一次。胜中永远有败，而败中，可能再也没有胜。 倾听比预测更重要，更靠谱 期货大佬葛卫东的交易感悟： 1、做期货要保持适当的压力！压力太大，影响判断；压力太小，会不够敏感！真是难啊，所以说要先战胜自己，才能战胜市场。 2、刻意也是大敌！刻意说明不够空，还有执着心！也是感应市场的障碍！ 3、人在很累、精力耗尽的时候就很容易出错。所以，在市场中要劳逸结合，保持适当的紧张度。 4、对市场有两种态度，一是预测，二是倾听。这两种模式是相互干扰的。以我的观点，倾听比预测更重要，更靠谱。可市场上的人都太过分看重预测的可靠性，但其实危机真的来临时，有几个人能预测到？ 5、倾听的人能在第一时间感受到市场方向的加强和转折的发生。但倾听的能力培养其实是很困难的，首先需要拥有开放的心灵，清空思想的水杯。但期货本来就伴随贪婪和恐惧，所以清空很难。二是，要对所交易的对象很了解，必须成竹在胸，有很深的技术功底；对市场心态和人气有充分的了解；三种方面相互对照，分析，感应，你才能知道什么是强弱和市场阻力最小的方向。 6、影响价格的因素很多，即使你能完全了解市场上的利多和利空因素，但他们导入价格体系的时间和方式不同，所起的作用也不同。最佳的方法一是承认认知的局限性，二是确认单个因果关系的存在，然后品味市场的强弱，倾听市场的声音，不断修正剩下的可能。 7、做投资分析判断是必须的，但我们必须明白，结论最多只是一种可能性，而我们分析判断的结果只是若干的可能性而已。 8、研究要讲方法，最佳的方法是要成竹在胸，既有大貌，又明白现在的或潜在的主要矛盾，仔细体会市场对每个因数的评估到位情况，是否有偏差。所以，既要努力研究，又要和市场保持恰当的距离。 你适合做期货投机吗？ “期货市场中的投机者是这个市场中意志最坚定，头脑最冷静，思维最清晰，目光最敏锐，判断最准确，行动最果断，心态最稳定，因而也是利润最丰厚的极少数精英人群。” 期货市场的老前辈——“老戴”一连用了八个“最”字，一个“极”字来形容期货市场的投机者。在他看来，期货市场这个让无数人趋之若鹜，使人置身其中不能自拔的怪物，其实并不是谁都适合做的。 “老戴”总结了一个职业期货投机者需要具备的素质。首先，要有军人的素质。做投机交易的人必须像一名真正的军人——勇敢。做交易的时候，要勇敢，这种气势可帮助你在交易过程中，把一些事情做好，不会半途而废，心里发慌。 服从命令是军人的天职。期货里的投机交易，天职就是赢利！一旦进入这个交易市场，唯一的目标，就是“怎么赢利？” 一名专业的投机交易者，心理素质在很大程度上跟一个狙击手非常相似。第一，他具备很冷酷、很理性的心理素质。第二，他目标很明确，计划很完善。第三，他的行动非常果断。第四，他在任何时候都非常冷静。最五，狙击手有个共同点，平时磨炼非常严格，关键时刻枪法极准。 投机者就是期货市场中的狙击手，只有成为一名出色的狙击手，你才能在这个市场上存活下来。 本版撰文 北京晨报首席记者 王洁 |
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