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不多说，上朴树先，高中时代特喜欢的一首歌。 当前浏览器不支持播放音乐或语音，请在微信或其他浏览器中播放 一不小心一个礼拜又过去了，除了因上次电脑自动更新没保存的那篇文章，最近忙着做账一篇文章都没写。 再不出来露个脸刷刷存在感，估计你们都要忘了这还有个公众号了。 粉丝都不会撩，怎么做公众号......扶额...... 但是也正是这种时候，就显示出股指定投的优势了，不要天天看盘，不需要天天刷雪球公告生怕错过什么信息（虽然也许并没有什么关系），总之省心省力，还可以抄别人的功课偷懒。 而股票就不一样了，要理解市场的本质，要明白股票的原理，要学习商业逻辑，要懂得财务分析，还要有一颗强大的内心，光是这些就需要修炼好几年了。到这份上还不够，还有可能一不小心就被市场先生套路了。 最伤心的事是，如此劳神费力的收益还未必比得上躺着定投，真是像会计一样苦逼，操着卖白粉的心，拿着买白菜的钱。 废话少说，上次说了财务核心指标之一ROE，鉴于好几个人问ROA，稍微解释一下： ROA，return on assets ，也就是总资产收益率，衡量的是一家企业全部资产的盈利能力。 假如一家企业自家有100块钱家产，然后找银行借了100块钱，跟生活中不同的是，这100块钱的负债也被视为企业的资产。 资产=股东权益 负债 也就是说，会计里面的资产是指企业能够动用，拿来生产销售增值的全部资产，不管是自己的，还是借来的。 所以如果上述200块钱拿去做生意，赚了20块钱，那么ROA就是10%，相对的ROE就是20%。 可以看到，ROE与ROA之间存在一个乘数关系（总资产200÷股东权益100），这个乘数我们称为权益乘数或者财务杠杆。 从理论上来说，这个杠杆越大越好，比如我100块钱自有资产，问别人借1000块钱，那么我的杠杆就是11倍，这样就大大放大了收益，金三胖就是典型的高负债杠杆。 但是实际上，一家企业的负债不可能是没有上限的，一方面杠杆具有同时放大收益和亏损的作用万一亏了就会死得很惨，另一方面债权人肯定要评估放贷给你的风险，如果企业的盈利能力过差，赚取的利润无法覆盖资金的利息，那么显然这种放贷就是不安全的。 这也是为什么仙人一直强调ROE和ROA要长期高稳，最好高于12%，甚至15%乃至20%。不仅仅是因为高稳的ROE很有可能是企业具有独特竞争优势的标志，还因为资金是有成本的，ROE可以简单粗暴比较和资本成本的关系。 就资本的成本而言，其实ROE也还不是完美的指标，因为ROE实际上受到财务杠杆的影响，而杠杆是有风险的，也就是说ROE没法比较在不同风险之下的收益。 这个时候就需要运用补充的指标ROIC 了。 ROIC（投入资本回报率），衡量的是经营利润率，所以ROIC才是真正衡量企业真正实力的核心指标。 ROIC=息税前收益（1-税率）/投入资本 其中投入资本包括股东权益、有息负债等核心核心经营资产。 举个很简单的例子，茅台的ROE只有20%左右，但是计算ROIC高达40%，就是因为茅台账上躺着占资产近乎一半的闲置现金，这部分资金是需要剔除的。 计算比较复杂，可以简单一点，直接用软件筛选ROIC长期稳定，且高于15%的企业。 事实上ROIC比较的对象是加权平均资本成本WACC，同样计算复杂，但是一般不会超过10%，只要ROIC大于12%，基本上就可以覆盖了。 那么到目前为止，有三个比较核心的指标，ROA、ROE、ROIC，实际上这三个指标背后都可以分解出很多东西，能够直接指导企业的战略和经营，就投资而言，能够理解自然最好，但是对于非财务专业的人来说，肯定比较困难，尤其是ROIC和WACC。 所以仙人总结了一下： 1、高稳的毛利率，最起码30%以上，当然不同的行业不同，比如白酒可能普遍75%以上，医药可能40%以上，软件可能80%以上，但是高毛利是能够赚钱的基本保障。 2、ROA、ROE、ROIC长期高稳，通常在12%，15%以上就很厉害了，基本上可以覆盖WACC，所以可以利用同花顺问财，把ROIC这几项从高到低排序。 今天就到这里。 晚安，诸位。 |
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