2017 年金融格局展望:后利率市场化时代,群雄争抢综合金融服务能力战略制高点; 各路资本百家争鸣,直接融资崛起;国企改革大潮迭起,国有资本主动出击;金融改革深化,市场化、国际化推动资本市场升级。主要重大机遇有:跨界金融由下而上逆袭传统金融巨擘;金控平台重金出击整合资源成大器。 基础逻辑: 实体经济修复,一方面是传统经济的整合,包括去产能,需要资本运作;第二方面是转型升级,需要加大资本投入;第三方面是续命,以时间换空间,需要资本的过渡。三个方面都需要金融力量的投入。大军未至,粮草先行;实体修复,金融先行。 银行业 2017 年投资策略:大象起舞,换挡前行。行业评级:看好。机会在于低估值与成长性的再平衡。 PE 估值普遍维持在 6-10 倍, PB估值大行不到 0.9,稳健的货币政策意味着规模的扩张保持两位数,净资产也持两位数增长可期。资产质量问题是制约估值的核心原因,其形势可控推动价值修复。轻资产运作是趋势,后利率市场化时代成长看中收。重点推荐标的:南京银行、浦发银行、工商银行。 证券行业 2017 年投资策略:新起点,新机遇。行业评级:看好。估值大底,业绩边际变化大底。资本市场融资功能满血复活,提升直接融资占比是当前资本市场主旋律;二级市场平稳修复,证券行业基本经营形势好转;资本得到大幅补充,为下一轮扩张打好基础;在金融深化改革的大背景下,改革加速有望催化市场复苏; 救市资金为行业加上看涨期权,储备成长弹性。 重点推荐标的:华泰证券、国元证券、方正证券、锦龙股份。 保险行业 2017 年投资策略:行业成长打破掣肘,改革释放潜力保费加速增长,新业务价值高增长推动内涵价值成长;业绩核心制约因素保险责任准备金计提压力更大,业绩预期降低;投资端:无风险利率上行,整体情况有改善转机;成长有望打破准备金对估值的制约。 以下为报告全文: | NOTICE | 微信公众平台目前已经推出订阅号置顶功能 点击我们的主页 将置顶公众号勾选 及时捕获精彩内容 199IT 大数据导航 以大数据产业为主,大数据工具为辅,汇集超1000 款全球优质数据工具平台,行研首选。近日新增移动应用ASO工具。 http://hao.199IT.com/ 欢迎分享收藏 |
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