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目前正在火热进行中的“2016投资人和创业家最认可财务顾问Top30评选”，吸引了不少优秀的精品投行热情参与。 比起传统投行，精品投行更像是“小而美”的象征。历史并不久，deal规模小，关注领域也不可能面面俱到，但这并不意味着精品投行会在与大型传统机构的较量中轻易败下阵来。事实上，“逆袭”的案例比比皆是。 英雄莫问出处，在近两年那些创造历史的大交易中，有越来越多精品投行的身影闪现。虽然身材小，但是能量足，也许下面这几桩代表性案例，能给中国的精品投行注入一针强心剂。 2016年，诞生了一桩美国历史上最大的电子商务并购交易。当年8月，沃尔玛宣布将以33亿美元价格收购在线零售商Jet.com，以加强自身电商业务、及更好地与亚马逊等其他在线零售商竞争。Jet.com可谓电商界的后起之秀，在正式上线之前就获得包括贝恩资本等多家著名风投的资金，外媒报道称阿里巴巴当时也对公司进行注资。 咨询公司Freeman & Co预计，此项并购案将带给双方的财务顾问带来4500万美元的收入。人们理所当然地关心起担任财务顾问的，到底是华尔街上的哪家著名投行。果然，在沃尔玛的官方声明中看到了摩根大通的名字，但更吸引人研究的是同样担任财务顾问的一家精品投行——Allen & Co.。 也许Allen & Co.的名头远不及摩根大通来得响亮，规模小，历史短，对外也比较低调。但翻开这家投行曾经服务的公司名单，你能看到法拉利、脸书、推特、谷歌和领英等响当当的名字。 再说一个更加熟悉的例子。京东2014年5月在美国上市，完成当年募资额最大的中概股IPO（20.5亿美元），Allen & Co.也是联合承销商之一。 其实像精品投行参与到如此规模庞大的并购交易中，在近些年来似乎已经成为了一种趋势。对于历史悠久、规模庞大的知名投行而言，精品投行的崛起不啻为一种威胁。凭借与大企业客户建立的良好关系，精品投行非但抢占了部分原本属于大型投行的市场，来自并购营收的份额也水涨船高。 但这绝非精品投行在第一次在如此大规模的重要交易中崭露头角。 再举个例子，2016年年初微软以262亿美元全现金并购领英，担任微软独家财务顾问的是大名鼎鼎的摩根史丹利，而领英的财务顾问则是Allen & Co.和Qatalyst，后一家也是华尔街上的小投行。 再往前追溯，2015年11月，辉瑞与艾尔健启动了医药史上、同时也是美国历史上最大规模的并购。这起并购交易的4家财务顾问中，除了久负盛名的高盛之外，其他3家都是规模较小的精品投行。 这3家投行分别是Guggenheim Partners、Centerview Partners和Moelis & Company。这笔并购交易的合并规模高达1600亿美元，成为全球史上第二大并购案，规模仅次于2000年英国电信巨头沃达丰集团收购德国移动网络提供商曼内斯曼。相应的，超过1亿美元的佣金将由这3家和高盛分享。 但其实这3家都并非首次第一次参与到如此大规模的交易中来。以Guggenheim Partners为例，在2013年就曾作为Verizon的财务顾问，促成了收购沃达丰所持合资公司股权的交易。Centerview Partners也不例外，在2011年参与了谷歌125亿美元收购摩托罗拉移动的交易，并在2012年参与了辉瑞收购雀巢旗下婴儿食品业务的交易。除此之外，Centerview Partners还作为独家财务顾问完成了食品业巨头卡夫食品合并亨氏公司交易。 根据Dealogic数据统计，精品投行在美国并购市场的占有率由2008年的8%升至去年的16%，2009年以来占比一直保持在两位数。自本世纪金融危机以来，精品投行承接的全球并购交易业务比重越来越大。 再看看国内。其实国内的精品投行在2016年，也有这样“逆袭”的表现。 今年10月，易凯资本正式宣布与美国投行Siemer&Associates （简称“S&A”）签署全资收购后者的最终法律协议。这也是中国民营投行首次尝试通过境外收购强化跨境交易的服务能力并拓展海外市场。 S&A是一家总部位于美国加州圣莫妮卡的精品投行，在传媒和科技领域拥有广泛影响力，拥有美国证券业务牌照。S&A专注于美国、欧洲和亚洲之间的跨境交易，其核心团队在过往完成了超过70亿美元的并购交易和15亿美元的私募融资。 易凯通过此次收购获得美国证券业务牌照，并开始深度涉足美国资本市场业务，加速布局中美跨境业务。此外，也将充分借助其在中国市场上日益丰满的投行网络和平台，在传媒娱乐、科技、消费和健康等领域为渴望进军中国市场、获取中国资本和战略资源支持的美国公司提供更加独特高效的私募融资和并购等投行服务。 虽然此次收购的标的知名度不算很高，但放在中资跨境并购近年来不断刷新各种记录，而中资投行严重“缺位”的大背景下，易凯资本这笔跨境收购也算是完成了一个“小目标”。 |
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