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原创 2017-01-03 名校金融梦 名校金融梦 绝大多数金融学子进入二级市场都是从分析师、研究员干起的。笔者非常幸运，在进入某私募基金从业一个月之后，便被领导赋予了一部分资金的管理权限，在研究之余也做起了基金经理的工作。在几个月的实习经历过后，笔者体会非常深刻，在一定程度上领悟二级市场的规则与玩法，在这里分享给同学们，希望会对大家有所帮助。 1 坚决杜绝散户式的投资行为 在资本市场能够长期、稳定获利的一定是机构投资者而绝不是散户，因而一个基金经理的第一课，就是学会杜绝散户式的投资行为。所谓散户式的投资行为，主要体现在以下几点：第一，盲目追求涨停板，凡是涨停的股票一律追捧，凡是跌停的股票一律垃圾。其实，涨停往往是卖点的出现，跌停反而提供了抄底的机会。第二，获利时贪得无厌，犹豫不决；损失时不能及时止损，最终被套。第三，没有形成确定的投资风格，往往是在事件驱动、基本面、技术面分析等诸多投资策略上摇摆不定，不能知行合一。这三点是绝大多数散户普遍存在的投资行为，也是机构投资者一定要避免的。实际上，每一个基金经理都要经历从散户向机构的身份转变，交学费也是在所难免的，越快避免这种散户式投资行为，就越少交学费。笔者在管理资金的第一周，收益率是-6.72%（没被开除也是幸运），但当我做好总结，避免了上述问题之后，收益率和净值便逐渐回升了。 2 要形成自己的交易策略 正如一千个读者有一千个哈姆雷特，一千个基金经理就有一千种投资策略。一个很有趣的现象是，大相径庭的投资策略往往能共同获利，而真正亏损的往往是那些策略摇摆不定、缺乏坚持能力的经理们。以笔者为例，我们一共有三个人分别管理三支基金，我始终坚持逆向的交易策略，另一名实习生始终坚持同向的交易策略，而长时间看的话我们两个人都是获利的；而另一名实习生就比较悲惨，没有固定的交易策略，甚至盲目跟风，三个月过去之后收益率仍然为负，也被剥夺了基金管理权。二级市场的交易策略浩如繁星，不存在一个确定的评判标准，但往往成功的人都是能够一以贯之、坚持始终的人。 3 长线中线短线要区别对待 对于基金经理而言，投资上一个最大的挑战就是，要同时对待长线、中线、短线三种大相径庭的投资标的，而如何能够应对好不同时间尺度的股票投资，是从菜鸟经理向成熟经理的重要一步。笔者实习的时间较短，还不能够给出一个完全准确的结论，但是大体上有一定体会：对于机构来说，其一笔订单的价值往往数额巨大，几亿甚至十数亿都是有可能的，因此你的订单会在很大程度上影响市场价格。对于短线投资来说，最重要的就是投资者情绪，一旦有对投资者情绪的准备判断，就要果断出手买入或卖出，锁定短期利润，而不必过多考虑自己订单对市场的影响；对于中期投资来说，流动性是最重要的考量，在买入与卖出的选择上要特别注意这一点，订单数量与价格要特别谨慎，这也是三种投资中最难把握的；对于长期投资，则在很大程度上取决于价值回归，基金经理的话一定要有耐性，守得住寂寞、耐得住亏损，只要是建立在科学判断基础上的长期投资一定会向最终价值回归。 4 学会识别一些扰乱市场的小技巧 A股的二级市场主要是博弈市场，通俗来讲就是买卖双方的一场博弈，只要有人愿意以高价收走你手中的股票筹码，你便可以获利——这也使得许多资金量巨大、掌握定价权的投资机构有一些特别的小技巧用于扰乱市场——对于菜鸟经理来说，准确识别这些小技巧，避免这种波动的干扰，是相当重要的一课。比如在笔者管理基金的第一周，在每天的集合竞价阶段，总会有巨额的、不合理的买入或者卖出订单，起初笔者完全不明白意图，只能去询问boss，boss淡淡地告诉我，一会儿他就撤单了。果不其然，9点23份左右这样的异常订单就消失了。再比如短期内股价的巨大波动，如果不是行情的来临或者消失，就要考虑是否有对倒出量的可能。准确识别这些小技巧，是基金经理的必修课之一，否则大概率成为被收割的“韭菜”。 股票二级市场的本质就是一场零和博弈，一个成熟的、出色的基金经理，就是在这场博弈中从对方手中低价收取筹码、高价抛出，从而为客户和自己赚取利润。基金经理这个职位，可以说是金融行业“皇冠上的明珠”，对从业者的专业知识、心理承受、博弈能力、心性态度都是巨大的考验。对于同学们来说，只要做好这几点，并在实践中不断磨练交易技巧和交易心性，都有机会实现“金融梦”，成为出色的基金经理。 （魏新元，香港大学经济与工商管理学院） |
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