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作者微信公众号：有金有险 如何观察市场对一只股票的看法？最简单的方法自然是看成交量数据，一只好股票自然会有很多人买，不好的股票也自然会有很多人卖，通过这样的买卖行为，股票的价格也会不停涨跌，这些涨跌反映了人们对股票的看法。 在理想情况下，模仿市场主体购买或者卖出的行为，我们就能够搭上股价波动的顺风车，但事实上，在平时的操作中，单纯依据买卖方向，我们并不能很好地判断股价的走势，原因在于，我们不知道这样的方向究竟是不是可以持续，一个极端的例子是，尽管这只股票不错，但是看好它的投资者已经没钱再购买了，这样之后这只股票只会和没那么看好它的投资者成交，这样股票价格就会下降。 正所谓物极必反，拉弓拉到极致就会把弦也拉断，再英俊的小鲜肉也会有过气的一天。股票也是一样，它的价格走势往往是由市场上的多（买方）空（卖方）力量所决定的，买方买过了头，股价处于超涨的阶段，那么就会下跌，反之就会上涨，这时我们所需要判断的，是股票的参与者中究竟哪一方的势力更强。 于是一个叫做相对强弱指数（RSI）的指标就横空出世了。这个指标由威尔斯·威尔德（Wells Wilder）在他的名著《技术交易系统新概念》这本书里提出，事实上我们如今用到的许多指标，比如DMI和动量，都来自他的研究。 △威尔斯·威尔德（Wells Wilder） 这位技术分析学派的大师表示，我们可以用RSI指数来衡量市场中的相对强弱态势，简单描述就是分析一段时间以来股票上涨幅度相对于下降幅度的情况，简单的公式如下： 股票的上涨幅度是交易日内股票收盘价减去股票的开盘价，而股票下降幅度则是收盘价减去开盘价的值再乘以-1（保证为正），这样RSI就可以衡量股票上涨的力度如何。当然这还需要我们考虑这个幅度的区间有多长。在威尔德的书中，他认为14个交易日是最好的，而大量历史研究也证实，14或者15个交易日数据下的强弱指数比较有参考性。因此，此时的RSI就变成，14个交易日中所有上涨交易日的上涨幅度占总波动的比例。 这个指数会在0到100之间波动。威尔德认为当指数低于50时意味着市场走弱，此时是卖出信号，而高于50时则是市场走强是买入信号；但是当它高于70时，意味着市场出现了超买现象，也就是说股票涨过头了，这个时候应该要卖掉，而它低于30时则出现了超卖的现象，比如市场莫名恐慌抛售导致价格跌过了，这个时候就该买入。 从这个角度而言，RSI实际上是一个判断股票走势是否会出现逆转的指标，或者是一个指导我们反向操作的指标，我们可以用这个指标判断股票的转折点，进而指导自己的操作。 借助倍发科技投资研究系统（Betalpha BAR 1.0），我们可以研究一下RSI指数在A股市场中的可操作性。如前所述，在理论上，RSI在趋势性不明显的股票市场中有更好的指示性，因此我们选择所有A股在2010年6月30日到2011年9月30日之间的表现进行研究，这段时间上证指数从2398.37点变动为2359.22点，一直处于震荡的状态。 而RSI指数的超买超卖区间都处于极端区域，因此我们依照前面提到的计算方法，按照RSI值将所有A股股票均匀分为10组，F1组就是RSI最高的1/10的A股股票，反之F10组就是RSI最低的1/10的A股股票。对于短期操作有更为明显的作用，所以我们把换仓频率设定为周，即在每周初计算一次之前14天所有股票的RSI指数，并基于这个新算出来的指数重新分组。 从计算结果来看，F1组的月平均收益率为负，也就是说如果我坚持每周都买RSI最高这个组的股票，就会亏钱，而且这个组别的收益还没有A股总体高。而随着RSI值的下降，分组的收益率则逐渐上升，并在F6组达到最高，而RSI值最低的F10组尽管平均收益不是最高，但依然比那些前期RSI最高的组的收益要好，这意味着超买的股票确实在未来会下跌，而超卖的股票在未来会上涨。最正确的投资策略是每周购买RSI排第六的组别内的股票而抛售RSI最高组别内的股票，而如果我们单纯只考虑RSI最高和最低的股票组合，也依然可以复制刚刚提到的这个策略来保持正的收益率。 那么在具有趋势性的股票市场里，这个指数还有没有用呢？我们选取最近一个牛市的数据，即2014年12月到2015年6月来进行观察，可以发现此时RSI最大的组仍然维持了一个强大的持续走势。 而选取之后的暴跌行情，我们同样发现RSI最低的组维持了一个很低的收益率，尤其是聚焦于股灾的6到8月，RSI较低组的收益率非常凄惨。 这意味着，RSI指数并非是一个普适性的指标，在存在单边市场时（即牛市或者熊市时），它对市场周期的敏感性存在一定的滞后，也就是说，当整个市场存在明显趋势性的时候，股票之前的涨跌态势有着更持久的延续性，RSI所得出的超买超卖数值可能存在失真，此时我们想基于RSI指标来获得市场反转的信号，是不明智的。 而作为衡量市场转折的指标，我们之前谈到过的1个月逆转因子其实和RSI有一定的相似性。我们用倍发科技投资研究系统再来看一看2010到2011年之间的反转因子表现，发现它同样印证了RSI因子中的转折性，即前期持续上涨的股票在之后表现可能比较糟。当然相较于逆转因子，RSI因子对于短期投资的指导性可能更好。 我们都知道以RSI为代表的这类技术指标更适合进行买卖时机的选择，但是在具体操作时，或许我们也需要结合一些对标的股票基本面信息的分析，比如当有的股票连续上涨时，简单用RSI我们会认为股票处于超买的阶段，但是实际上这家公司刚刚签了一个1000亿的大合同，那么这样的上涨可能就是合理的，对于这类股票，RSI的参数设计和判断标准都需要修正。在技术分析中，RSI也通常结合K线和成交量等指标来共同进行投资决策，这意味着当我们使用RSI因子，或者说当我们使用任何因子进行量化投资研究时，都要避免用一个因子孤立论证策略可行性的行为。 数据和计算结果来自betalpha.com 欢迎关注微信公众号：有金有险 本文为头条号作者发布，不代表今日头条立场。 |
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