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春节对于中国人来说是最特殊也是最隆重的一个节日，阖家团圆，卸掉一年的疲惫，也正是新旧年份完成交接的重要节点。对于大多数人来说，心理学意义上，这是一年中难得的心理修复期。不管这一年你经历了什么，也许有愤懑、委屈，甚是有恨，也许有赔钱的经历，工作上的不顺心，生活上的不如意，这一切在这个包容、祥和而悠长的节日里都将不同程度的得到缓解。所以前段时间有人总结出大多数年份里，春节前后的股市走势都是不错的，这些统计在心理学研究上是有意义的。 因为这些可能对投资产生积极影响，所以国内外很多人去研究这个“春节效应”，但是最终发现国外的大节日并没有如此明显的节日效应，行为金融学的专家模型建了很多也没能知其所以然。 我自然也不敢把自己摆得太高，但是探究一下我们自己的“春节效应”这背后的成因还是件有意思的事。 春节一到，无论你这一年怎样的辛苦，怎样的失败或成功，都已经尘埃落定，从事各行各业的人都利用这个最纯粹的假期平复自己几百天的心潮起伏。一种重整旗鼓，再战来年的勇气会在觥筹交错间，在再叙天伦中，在爱人温柔的目光中逐渐一丝丝炽热起来。 春节除了上面说到的心理修复期特点之外，还有很多中国特色。比如春节是要给压岁钱的，而且这些年来价码是越来越高，很多家长近几年来都选择了为孩子理财，像是为孩子选一只股票长期投资，我身边就有很多朋友选择这样做，不足部分自然是家长补齐，所以不要小看这涓涓细流，它们可是春节后股市绝对的正流入。还有一个因素就是年终奖，中国的年终奖很多并不是新年发，而是春节前后发，更有的是前后个发一半，尤其国企，数额越大的红包越是发的晚，这些也有部分可能会春节后流入股市。 正是有着上面说到的特点和较大概率迎来春节后的好行市，所以一般情况下投资者并不是抛掉筹码，反而是在春节前逐渐放松下来的愉悦心理状态下进行建仓固守。而在团聚的氛围中，很多不好的记忆就会消散，而对未来的预期却会逐渐好起来。这对于股市入市投资心理重建是具有积极意义的。凯恩斯在上世纪30年代就从投资者心理角度提出了著名的“空中楼阁理论”，着重描述投资者心理预期对于人们投资决策的重要性，即证券资产价格决定于投资者心理预期形成的合力。而最终的积极投资行为很大一部分并不来源于对于前景的数学期望，而是来自内心自发的乐观情绪。 而在这一系列进程中还有更多的心理学因素在起作用，比如随着人们准备年货和礼物的大额消费过程中，反而对标的价格降低了敏感度，这种现象在买车和房子的过程中体现的最为明显，就是说很多人在买几十万的车时，并不计较500块的差额，而在地摊买葱姜蒜时却可能被上涨的5块钱吓一跳。 所以你看，中国人的春节有这么多的讲究，影响产生“春节效应”的因素特别多，一时间很难说全，但是通常情况下对投资者的心理状态的影响大多是正向，因此大概率春节前后行情不会太差。 那是不是这一规律就永远起作用呢？当然不会那么容易，股市是个巨大的不确定性系统，其中最大的变量就是人性，谁能把人性彻底了解呢？弗洛伊德不行，荣格不行，马斯洛也不行，他们只是定性的各自认知了一小段基因，我们当然更无可能，充其量只是在学习的过程中了解了伟大人物的只言片语。 实际上，假设春节期间全国一片重雾霾，人们的心情可能就会一点点低落，失望的情绪开始蔓延，投资者可能就不会积极投资。大的突发事件等可能负面的影响还有很多，这些都不是一成不变的，有待观察。 总之，“春节效应”是投资者情绪影响的典型案例。也从实证角度支持了行为金融学关于投资者情绪影响资产价格水平的结论，只是目前我认为样本数和能隔离的跳动点还不足，但不影响我们按照春节效应的正向结论去每年观察、尝试，从而获得较佳的收益。 这种春节效应并不是无限延伸的，随着时间的推移，事情会回到它原来的轨迹上，一般受影响最大的只是春节前后一周而已，而春节前一周的效应明显否就可以观察再之前的一周行情是否平稳过渡，倘若来个大崩盘，恐怕恐慌之下，投资者连年都过不好了，美好的预期没有了，自然纯洁的光环加持也就自然消散了。 究竟是不是这样呢？今年春节就是最好的观察对象，我们拭目以待。 |
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