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圈主的话：
市场涨了两天了，跟圈主之前想的不太一样，看来降准预期这个东西还是挺好使的。不过就算涨了两天也不要盲目乐观又开始打重仓一只分级B的算盘哟，谁知道明天上涨和下跌到底哪个先来。除了捉摸不定的股市，未来在12月15日和1月4日将有两大批定期折算的分级A向我们涌来。这是圈主前几天刚写的一个关于分级基金定期折算的帖子，要求不要太活泼，所以圈主就难得地一本正经地写了个一次。一起观赏吧~ ………………………………………我是分割线………………………………… 每到年底年初分级基金就会集中定期折算。分级基金的本质是分级A把钱借给分级B去炒股，分级B向分级A支付“利息”，也就是合同中写明的约定收益率。平时这个约定收益率按365天切分，一天分一点到分级A的净值里。定期折算的时候一次性把分级B之前每天付给分级A类的“利息”以母基金的形式派发给投资者，分级A净值归1。 比如，假设医药A到了定期折算日，净值为1.06元，投资者拥有10000份的医药A。那么折算后投资者可以得到10000份净值为1元的新的医药A和资产净值为600元的母基金。等式的左右两边并不发生改变，即1.06*10000=1*10000+0.06*10000。要提醒的是，新的1元净值的医药A是要按价格交易的，交易合理价请看本文最后。 定期折算前基金公司会发出公告通知定期折算基准日（T日），这一天母基金是不能申购赎回和分拆合并的，但分级A还可以正常交易。基准日后的第一个交易日（T+1日）是折算日，这一天母基金依然不能申购赎回和分拆合并，分级A也暂停交易一天。基准日后的第二个交易日（T+2日）是折算完成日，分级A上午停牌一个小时后复牌交易，母基金之前暂停的业务也恢复正常。 分级A定期折算过程对分级B没有本质的影响。因为分级A的定期折算只将净值高于1的部分折算为母基金份额，并不改变分级A原有的份额数，因此分级B的份额数也不需要改变，所以分级B的净值也不需要发生折算。所以分级B在分级A定期折算期间都是正常交易的。 有部分投资者认为折价分级A定期折算前有明显的套利机会，以折价的价格买进，却可以分到一年的利息，好像可以白捡一个大便宜。事实上，这是对分级A认识不足而产生的误区。首先，分级A的价格围绕净值上下波动，折算前买入的净值已经包含了要折算出来的“利息”，价格在此基础上按照一定的折价率买入，也已包含了分级A的“利息”，羊毛终究是要出在羊身上的。折算前买入的分级A折算分出来的“利息”已经包含在买入价中，并不存在显著套利机会。 另外很多投资者不能理解分级A定期折算后为什么会大跌。定期折算后大跌的分级A主要是本来就折价交易的分级A。长期折价交易的分级A是因为约定收益率低于市场平均水平，因此折价交易。折算后，虽然约定收益率部分折算为不折价的母基金，但是持有分级A的本金部分净值虽然为1，但是因为它的约定收益率仍然低于市场平均水平，因此交易价格还要回落。所以本金部分和原来的总市值的差额大约就是被折算成母基金的那部分资产。 那么定期折算后分级A的合理价应该是多少呢？我们一般用这个公式来计算：定折后合理价=定折前交易价-定折前净值+定折后净值。投资者根据自己的实际情况代入计算即可。 |
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