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爱股说关于华英农业的简报中有一个风险提示： 非经常性损益是指包括政府补贴、炒股收益等等企业取得的一次性收益，今年有，来年就不一定有了。这块数据我们要格外留意，容易影响投资者的判断，会误以为是一家盈利及盈利质量很不错的公司。 我们来看一下华英农业的业务： 这是取自于华英农业2016年中期报告的主要营业收入分产品数据。我们看到，华英农业是一家以鸭苗及冻鸭产品为主要业务的上市公司。
我们知道，在中国人的饮食结构中，肉类的排序是这样的：猪肉、鸡肉、鱼、牛肉、鸭肉...,鸭排不进前四位置，所以我们看到----华英农业的营业收入很难有很大的增长。 华英农业主要的产品冻鸭，虽然营业收入有增长，但毛利率却在下降；用因素法算了一下营收增长与毛利率下降对毛利的影响，结果是这样的：公司主要的产品来自于冻鸭产品，不过，上半年虽然冻鸭产品的营业收入上升了37.38%，但是毛利率下降了3.24%；如果我们用因素影响法来看，营业收入的增长带来了2184万元的毛利，但毛利率的下降，又少了2120万元的毛利，二个因素综合起来看，毛利增加了64.4万。所以上半年尽管营收增长，但由于毛利率下降，实际上毛利仅仅增加了64万，几乎跟搬砖无异。 我们再来看看华英农业的盈利来源情况： 华英农业主要的盈利来源还是在于政府补贴，占比51%，来源于经营的收益4468万，占比49%。 所以，我们看华英，不要只看它的净利润和每股收益，要看它的盈利的质量。很显然，华英农业盈利的质量是不高的。政府补贴只能给1倍的市盈率（PE），假设经营利润给20倍，那么，你们给华英农业这家公司的估值会是多少？现在它市值56亿。 华英农业的重要财务指标，有一项表现还是不错，那就是华英农业的现金流。 通过分析，华英的现金流主要有两个方面产生的贡献：1、来源于非经常性损益的政府补贴，2、固定资产折旧及无形资产摊销。政府补贴的数据我们上面有了，那么，它的折旧与摊销情况如何？ 在爱股说的个股分析页面，我们打开管控能力，在最底下有这样一幅图 今年上半年，折旧费用与摊销达到了1.05亿，构成了经营现金流的绝大部分；而这么大的折旧与摊销的来源，是源于公司有巨额的固定资产，还有2亿多列入无形资产的土地使用权。
公司的养殖与屠宰需要10亿多的房屋建筑物和2亿的土地么？所以我查了一下公司的固定资产周转率：截止最近一期的固定资产周转率是1.35。 意思是什么呢？这是告诉你，每一块钱的固定资产产生了几块钱的营业收入，华英就是1块钱的固定资产产生了1.35元的营业收入。 我不知道行业是否是这样，所以选了几家公司对比了一下 我把养鸡的圣农发展，益生股份，民和股份对比了一下，结果显示，这个数据上华英还是正常的。因此，我认为华英在经营现金流上情况还是没有多大问题。但就刚才我们分析的华英农业的盈利水平而言，还是差强人意。
净资产收益率扣非后仅0.04%，当然不排除今年全年有可能会增长，但扣除非经常性损益后，可能并不会十分吸引人。 预计公司2016年01-12月归属于上市公司股东的净利润为10000万元-12000万元，与上年同期相比增长471.99%-586.39%。 一是部分主要产品销量、价格有所上升，营业收入增加，毛利增加；二是压缩费用开支，期间费用有所减少；三是政府补助较上年有所增长。上述业绩的预计，是基于公司对整个行业形势的判断以及公司生产经营计划作出的预测。冻鸭、冻鸡、禽苗销售价格受诸多因素影响，仍然存在一定不确定性，同时原料价格如果出现较大波动，也可能对公司业绩造成较大影响。这是公司对全年业绩的预计，其中前九月的非经常性损益4737万，大家可以看看全年可以达到多少。
所以，在爱股说上对于华英农业的价值线仅4.53，而目前的股价在11元左右，高估不少，
因此，相信这只股票从业绩上来说，投资的价值不大，当然，不排除借机炒题材，比如：12月21日上午曾一度涨停，但是很快站不住了，估计卖出的人可能看了爱股说对它的估值，所以聪明地借个题材就走了。
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