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在北京朝阳公园附近，一处闹中取静的绝妙之地，王亚萌的公司就坐落于此。 初识通琨投资总经理王亚萌，与印象当中一身干练职业装，眼神凌厉的那类女强人完全不同，她衣着宽松，外表极具亲和力，像极了邻家大姐。也许正是因为经历了资本市场的跌宕起伏，才让她的眼神变得如此从容而坚定。 金融科班出身奠定了她扎实的理论基础，真刀真枪的实践让她无惧市场的动荡。从当初欠债到如今拥有一家初具雏形的私募基金公司，她认为：人最重要是找到一条正确的路，并且持之以恒的去坚持，这样人人都可以成功。 天性乐观的她，面对失败，总是越挫越勇，她相信：“圣人畏因，凡人畏果。”与其悲观沮丧止步不前，不如努力寻找对应的“因”。面对“从来没见过在这个市场上有能赚钱的”告诫，她依然笃定前行，立志要成为在这个市场能够赚到钱的人。而且这份成功的信念从来不曾动摇。 下面就让我们一起听听她对于投资交易有着什么样的看法和理念。 钱生钱：综合目前市场来看，女性基金经理相对比较少，是什么样的契机让您选择进入期货行业？您第一份工作与金融相关吗？ 王亚萌：作为一名散户，我大学毕业后开始进入金融领域，先是用自有资金炒期货，后来正式进入期货公司做经纪人，再后来做到了期货公司的管理层。这期间，其实我的业务能力一般，主要精力还是放在研发策略上，以更好的为客户服务达到开拓业务的目的。 我进入金融行业有三方面的契机：1、学识方面。家里有长辈在金融领域，银行、证券都有，受他们的熏陶，我认为金融领域和其它领域相比还是很有前景的。2、从行业展望看，国际金融发展史，证券以后，以期货为代表的衍生品领域会有一个长足的发展。所以毕业后2001年我进入期货行业，期望与一个新兴行业共成长；从社会发展来看未来肯定是从农业社会到工业社会到商业社会再到金融社会，提前进入金融行业耕耘，才能把脚跟站得更稳；从社会形态说无非战争与和平，和平年代大到国家小到个人拼的是经济乃至金融资本能力，所以从事金融行业不会被边缘化。3、运行机理方面。经济活动中，货币换成钱，再换成商品，商品再换成钱，完成一个循环，利润沉淀下来。金融本身就是产品，里边少了一个流通环节，直接钱对钱，所以流通链条简单、效率快、利润率就应该相对高一些。 钱生钱：每个交易员都有自己要遵循的交易法则。请问您交易理念的核心是什么？ 王亚萌：我遵循的交易理念是：勤学、慎思，顺势、笃行。 钱生钱：很多人对各类指标情有独钟，您策略库中指标的占比大吗？交易时机是如何选择的？ 王亚萌：交易是个综合体系，其中包括成熟的策略，指标对于策略来说是个很重要的组成部分，但指标对于交易能否成功来说，又是个很小的方面。 每天都会有不同级别的交易时机，我们短、中、长线策略都有，策略会自动做出选择。 钱生钱：您非常看重逻辑思维及交易哲学，在您看来逻辑思维和交易哲学在交易中的作用是什么？ 王亚萌：我觉的人要多思考，真理不一定掌握在多数人手中，这个是非常值的思考的问题。比如大多数人的人生哲学是不是对的？对这个世界认知是不是对的？就拿现在投资界来说，很多散户资金都在追求没有风险的高收益，虽然预期被普通认可，但它是不对的。 我想说的是如果人是在一条错误的路上行走，越努力，错的越远；如果一个人的路是正确的，但没有坚持，也还是会失败。总结到最后，就是能否找到一条正确的路，并且坚持。 钱生钱：您觉得资金管理在交易中的作用是什么？您一般遵循什么样的资金管理策略？ 王亚萌：资金管理要考虑很多方面，它和风险管理是相辅相成的。一方面是各个品种的特性，以及各个品种适合策略的权重值；另一方面是资金方的要求，比如给定风险是多少？预期收益是多少？给你5%和10%这个资金管理就不一样。还有一些大机构的资金不允许敞口太大，会指定策略，这些都会影响资金管理，还有期间盈利和亏损后的动态资金管理等等。 打磨交易成功的“利器” 钱生钱：您现在在做量化交易，策略的研究和执行需要团队的配和，您用人的标准是什么？在您看来什么样性格的人适合交易？ 王亚萌：第一，人品和性格。人品不用说了，是所有行业都关心的，其次一个人的性格适合不适合从事技术研发类工作是关键，关于性格测试方面，公司的刘总以前做过企业培训，她有一套测评体系，主要是对人性格的测试，比如蓝色性格适合做技术，红色性格比较好动适合做业务，黄色性格适合做管理，绿色性格比较稳定适合做风控。 第二，自我学习能力，专业知识，理论功底上的学习能力。 第三，最好有一定本行业经验和一定的社会成熟度。 钱生钱：众所周知期货是带杠杆的，杠杆是把双刃剑，用的好会事半功倍，用不好会有灭顶之灾。您如何看待这个问题，您平时操作如何运用杠杆？ 王亚萌：对于我们来说杠杆是好的，因为我们太熟悉它了，就像我们用刀，人刀合一的时候就会运用得很好，用不好就会伤到自己。对于大多数散户来说可能不能很好的去运用它，比如去年的股灾不是期货的原因，大部分原因是资金杠杆的原因，所以要合理使用杠杆。 钱生钱：通琨投资有完整的智能模型库，以及上百套策略。其中主要交易策略有哪些？是不是趋势性的策略收益高？ 王亚萌：主要策略包括趋势策略，日内策略，震荡策略都有，除了像高尖端的Alpha GO没有，其它常规策略都有了。现在也会去研究一点遗传方向的策略，目前还没有成型。 趋势性策略的收益也不一定高，需要看某一个行情特征的情况，行情和策略匹配上就会收益高。 钱生钱：现在还在不断升级策略吗？ 王亚萌：现在大家用的策略基本大同小异，策略本身可升级的空间不大了。现在85%的工作量在其它方面，比如资金管理、风险评估等整个立体动态体系的提升，不是去提升某一个点，比如ABCD，动A可能会影响到D，而是一个动态的体系。 钱生钱：您的基金产品允许的最大回撤是多少？ 王亚萌：这个主要是看资金方的要求，还有自己策略的匹配情况。假如资金方给定15%，我自己定13%，按照这个数值配置策略，资金方给10%，我自己定8%，要留一定的余地。 钱生钱：通琨的风险控制是如何设置的？ 王亚萌：风控是一个完整的体系，通常回撤会控制在10-20%之间，当然资金方有要求的就按照资金方的既定数值来做控制，这是回撤的一个维度，出现异常就会预警，达到预警值策略本身逻辑会再重新来评估，是策略本身的有效性有问题，还是行情特征出现极端的情况等。还有一个风控维度，比如，1年期基金，如果还剩余1个月，风控体系就会提示在什么情况下要减仓执行等。总之，风控也是一个综合体系。 钱生钱：方便透露您现在的操盘规模吗？过去几年总体年化收益如何？ 王亚萌：操盘规模现在属于期货里的中小型私募。在年化收益方面，因为每支产品给定的初始风险度不一样，我们追求风险回报比为1:2.5，比国外略高一点，国外的风报比一般不超过1:2左右。虽然看起来偏稳健风格，但这几年因为价格波动大，很多时候市场还是会带来惊喜的。 钱生钱：从长期资料看多数交易员都是亏多赢少，导致他们大量亏损的原因是什么？普通人对市场的最大误解是什么？ 王亚萌：导致亏损的原因可能有很多方面，盲目交易、资金管理、策略执行不到位等诸多因素。最大的误解可能是不能正确的认识自己。比如每个人性格里面都会有短板，但是你能不能正确认知，能不能明白自己短板在哪一块，想办法去补上它，如果自己不能弥补，能不能靠团队来借力，很多事情要多去思考。 钱生钱：您有过亏损的经历吗？您怎么面对亏损时的心理压力？ 王亚萌：亏的很惨的是主观交易的前几年，怎么做怎么亏。亏损时我会做研发或是去运动。我是越挫越勇型，每当亏损的时候，就是我夜以继日工作的时候，因为我知道只有改进它的因，才能有好的结果，如果不改进因，不去做努力，沮丧也没有用。中国有句老话，叫“圣人畏因，凡人畏果”，我们想要什么样的“果”就要去找对应的“因”。 每当我拼命工作，闭门修炼的时候，只有两种情况，要么是亏损时，要么是我有好的想法时。能跳跃式提升的时候，我就会兴奋到极点，可以不眠不休去思考。 钱生钱：您是从哪一年开始稳定盈利的？ 王亚萌：盈利和稳定盈利是两个概念，盈利是2003年底2004年初，当时受一个前辈的指导，逐渐寻找到了一条正确的路，开始研究量化。最开始从手动做统计开始，按日线的一条简单的均线，当时统计出的结果年化收益可以达到2.30%，看到这个结果，异常兴奋，原来从赔钱到赚钱这么容易。那时的方法比较单一，不太懂跨周期，过滤，指标共振、品种匹配、资金管理等，但也能盈利，就是资金曲线很不平滑，波动较大。 按年周期稳定盈利是从2008年开始，因为方向上没有短板了，量化体系包括周期共振、指标共振、过滤，资金管理也在逐步完善。虽然市场也存在竞争，但你的体系越完善，就越有优势，开始稳定盈利。 但是依然也有要提升的地方，最近几年主要投研精力是放在资金管理、策略和行情匹配度、基本面的量化等方面，到现在也不敢说彻底成熟，因为想做的工作量很大，所以一直在这条路上走，不断的去完善。 钱生钱：在操盘上对您影响最深的人有哪些？他们的交易风格是怎样的？和您有什么不同？ 王亚萌：对我影响比较深的有两位老师。第一位老师比较有代表性，他和大多散户一样，天天看K线图，指标、江恩，波浪等，甚至会研究中国的24节气要不要变盘。虽然老师懂得这么多却还是不能盈利，亏的很惨。看到他，我进行了深度思考，这条路可能不通，我于是改变了策略。 和第二位老师因为有缘而相遇，偶然的一次点拨带我走上了量化的道路，对我影响很大。虽然很多年未联系，但在我心中他是我一位很重要的老师。 在交易方面对我帮助比较大的还有现在交易团队里的几位合伙人，非常踏实，人品非常好，我们配和得非常默契。 钱生钱：非凡的成功必须付出代价，您为此付出了哪些努力？ 王亚萌：每天都在努力，没有一天不为这件事努力。进入这个行业最初几年因为没有生活来源，亏损的时候比较辛苦。后来收益情况改善了，再加上我对策略的评测和开发特别有兴趣，做研究经常做到凌晨一两点钟，也不会觉得辛苦，感觉就像打游戏通关。 当然我也不算成功，只是脱离了散户阶层，现在是能盈利，但也没有暴利。 放大格局，黑天鹅也能变成白天鹅 钱生钱：2016年全球金融市场可谓是不平静的，包括英国脱欧、特朗普当选等诸多黑天鹅事件让众多投资者和机构损失惨重，您认为我们该如何应对这样的情况？ 王亚萌：要辩证的来看待这个问题，所谓的“黑天鹅”，对于普通老百姓，可能丢个手机、钱包，就算是黑天鹅，但对于千万亿万富翁来说，丢几千也不算什么了，对于他们不能称为黑天鹅。人们所面对的事件以及承受能力不一样，所以定义的能量级也不一样。 还有就是知识体系的程度也不一样，最初大家都认为地球是方的的时候，当有人提出地球是圆的，恐怕没有几个人相信，虽然这是真理。这种认知或者事件突发的改变，对于某些人来说是黑天鹅，但对于已经充分掌握这个事实的人来说，这件事只不过是一个揭露必然的真理的一个过程。 延伸到投资领域，中小投资者、中型机构，大型机构、巴菲特、索罗斯似的人物以及机构，对黑天鹅的定义是不一样的。索罗斯攻击英镑的时候，他是主动下手的，这件事对于索罗斯不是黑天鹅，对于散户是黑天鹅。也就是说人类知识越完善，宇宙给你的黑天鹅会越少。随着你的能量级的增长，你所面对的黑天鹅就会越来越少。视野和格局越大，大多数即将发生的事情都会了然于胸，会提前做好应对工作，那就对你不会产生多大的影响。如果因为自己的未知确实发生了黑天鹅，那就坦然接受。没有办法改变，就接受，就像行情的黑天鹅，这种黑天鹅是你盈利所必须承受的副产品，安心接受就可。 钱生钱：您怎么看待互联网金融平台的现状以及存在的问题？ 王亚萌：单就互联网金融这个词来说，我很看好，这个世界运行到一定阶段以后，当科技爆发的时候，人类又站到了飞跃的临界点上。原来大家认为，当世界的生产力和大国间的生产关系重构的时候，原有平衡的关系被打破就很容易爆发战争，但现在的战争又都是高量级的，核之类的，所以不会轻易发生。现在我倒觉得一定程度上会借助互联网的发展把世界变得越来越小，比如：Facebook、滴滴打车，亚马逊等企业，冲破了国与国之间的界限，打破了传统行业的模式。科技会冲击落后生产力和落后观念，就等同于发生了革命的飞跃。 同理，互联网金融也会对传统金融形成强有力的冲击，这是互联网金融发展的必经之路，这期间互联网企业借助这个东风，老老实实去搞革新是好事，但一些人借助噱头去拔苗助长，或是钻法律的空子，这应该要去整治，监管需要加强。 钱生钱：现在很多机构为了降低风险，求稳，都在研究发行量化对冲基金，您对于对冲有研究吗，未来是否考虑发行这样的产品？ 王亚萌：现在股指受限，暂时不考虑发股指跨市场的对冲基金，但是这几年一直有在研发商品的量化对冲，基本逻辑框架也已经成熟，目前账户里也有一部分应用。 钱生钱：在未来3年您的愿景是什么样的？您对通琨的运营有什么规划？ 王亚萌：踏踏实实做好每一个产品，尽量发行多市场、混合策略的私募产品，吸引更多更优秀的人才，建立多方向、多层次投研队伍，使通琨的成长速度与金融市场繁荣发展的速度相匹配，成长为多市场的优秀基金公司。 钱生钱：您对投资新手最重要的忠告是什么？ 王亚萌：多从网上或是书上去学习，去丰富自己的知识体系，要想做好，一定要研究透，找到一条正确的路，知行合一，坚持下去。 钱生钱：您觉得决定您今天能够成功的要素都有哪些？ 王亚萌：我今天还不能算成功，只能说取得了一点点进步。至于原因的话，我想应该套用一句老话：“习惯决定性格，性格决定命运。”小的层面是习惯，大的层面是命运，当然也有运气。另外我属于比较自信的那一类人，我一直相信，以我自己的智商和悟性，十年如一日的去耕耘，不说大富大贵，但到中产是没问题的。 记得当初在期货公司的时候有一位领导跟我说，“从来没见过在这个市场上有能赚钱的，你还是好好做好业务。”我当时是这样回答的，“你没见过不代表没有，我一定要让你看到这个市场有人能赚钱。”现在我也算初步实现了我当初说的话，这也得益于我有这份执着和韧性，从始至终都没有动摇过我可以成功的信念。 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