用数据说话,为什么我对A股未来收益率不悲观?2014年3月21日 上海市场:成交金额1106.87亿元,平均市盈率10.72,盈利收益率9.3283%,换手率0.6037% 十年期国债收益率4.480%,上海市场的盈利国债比2.0822,安全边际51.97% 2015年6月8日 上海市场:成交金额13117.22亿元,平均市盈率24.79,盈利收益率4.0338%,换手率3.2779% 十年期国债收益率3.608%,上海市场的盈利国债比1.1180,安全边际10.55% 2017年1月26日 上海市场:成交金额1257.49亿元,平均市盈率16.34,盈利收益率6.1199%,换手率0.3869% 十年期国债收益率3.363%,上海市场的盈利国债比1.8197,安全边际45.04% 近5年的十年期国债收益率(无风险利率)变化情况如上图所示,在2014年上半年的时候,阶段性的高点,当时利率在4.5%左右,随后一路下行,同时激活了国内A股,尤其是大蓝筹的估值提升,也催化了杠杆牛市的出现。降息降准的背景下,国债利率最低下探到2.7%附近,随后反转,一路上行,目前在3.36% 2017年1月26猴年收盘后,沪深300指数的滚动市盈率14.01倍,盈利收益率7.1377%,目前的沪深300的盈利国债比是2.1224,安全边际52.88% 结论:我们选取沪市3个比较具有代表性的时间阶段,考察几个重要的估值数据,来感知市场先生的体温,从目前的判断来看,首先日成交量萎缩到千亿附近,换收益率降到千分之四附近,同时整体估值与无风险利率的对比来看,有较大的安全边际空间存在。 风险提示:无风险利率继续不断的提升。 备注: |
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