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今天来点＃经济观察＃＃理财策略＃，可转发。 “以往不在，未来没来”，经济旧的增长模式难以持续，但新的商业趋势却并未形成。 当我们还在焦虑于“通缩”这场金融危机何时结束，低迷的经济运行数据带来了更加悲观的预期。一场附着经济危机基因的“滞胀”或将呈现，这需要引起我们的重视。 今天，本社用特别的“六幕剧”来为大家描绘我们眼里的经济变迁，投资环境与理财策略。 第一幕：远去的通胀通胀时期，经济上行，资产价格上行，货币效应带动资本增值，泡沫产生。 这是一个乐于拥抱“泡沫”的阶段，全社会仿佛都很享受并且受益于此。 投资市场单边上涨，1～2类趋势性资产便可实现较大增值。“速度与激情”，在这个经济阶段上演。 第二幕：从享受到失落通胀激发了企业的投资冲动，当趋势改变，企业积极扩张慢慢演变成了过度投资。 过度投资带来产能过剩与过度负债，前者提高企业隐形债务，后者提高实际债务。 这让企业与银行都感到不安，贷款与投资的减少，引发通缩。 第三幕：“金融危机”的焦虑PPI（工业品出厂价格指数）增速“卧病不起”，恶性通缩端倪呈现。 通缩延续，政府积极推进供给侧改革，以改善消费需求不足。 投资市场中，股价下跌，债券收益下降，产品收益率短期剧烈震荡，人们感到焦虑与失意。 第四幕：是的，不知道还要熬多久
通缩较长时间延续变成恶性通缩，此后，经济可能进入滞胀。 与“通缩”相比，“滞胀” 对各资产的影响范围更广泛，而持续时间较长。 一些组织认为可以靠行政命令和管制维持经济周期，但这些手段或许可以拉长、熨平周期，但周期依然会来，而且往往来得会更猛烈。 第五幕：在荒漠中寻找绿洲眼前的世界，就是“资产荒”，这不可避免。 优质产品稀缺。权益市场受企业盈利下降影响，债权市场受宽松货币政策影响，整体市场的收益率都出现显著下行。债务风险开始集中暴露。 遇到优质资产就赶紧拿着。荒漠还很长，绿洲不好找。
第六幕：大智，若愚保持整体资产的流动性，是当前多数企业与家庭需遵守的纪律。 交易性机会高频却短暂，捕捉它的高手游戏不适合多数家庭，多元化资产配置自然是一剂良方。新兴市场与复苏经济体存在机会，跨区域配置值得关注。 如果真的缺乏方向，投资自己吧，比如补充保单。 画外音不要再奢望过多的超额收益，如果你不愿付出跨周期的代价。你需要更关注基准收益。 固定收益下降已成趋势，如果你锁定不了利率，你可能需要有接受波动收益的心态。 稳健的人可选持有现金类产品，耐心积累低效收益；积极投资者可选持有资产类产品，耐心等待走出周期。 作者丨金石智库 制图丨财策研习社 |
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